Ну что, вот вместе с самим летом и подходит к своему финишу летний дивидендный сезон на Мосбирже! Как созревшие арбузы и персики, нас ждёт самое сладкое — получить выплаты от крупнейших дивидендных компаний, которые уже гэпнулись в июле.
🍉Дальше можно реинвестировать эти деньги обратно либо накупить на них сочных кубанских фруктов или сезонных овощей.
В последний месяц лета обычно отсечек нет или их очень мало, но в этом году сразу 3 крупных эмитента закрывают реестр именно в августе.
💰Как обычно, собрал в обзоре все августовские дивы — давайте заглянем в свои портфели и проверим, от кого ждать приятного звона монет в самые ближайшие недели.
Чтобы не пропустить самое важное и интересное, подписывайтесь на тг-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором.
💰Кто закроет реестр в августе
Расположил компании по дате отсечки. Значком "💼" рядом с названием отметил компании, которые присутствуют у меня в портфеле.
Дивдоходность приведена на момент 3 августа. Также указал даты, до которых (включительно) нужно купить акции, чтобы получить объявленные дивы.
👉Самые «внезапные» летние дивиденды. 24 июля совет директоров «Русагро» неожиданно для всех рекомендовал внеочередному собранию акционеров выплатить дивы в размере 16,48 ₽ на акцию, суммарно 15 млрд ₽. Уже 27 июля акционеры утвердили эту выплату.
Русагро не платила больше 4 лет — с 1-го полугодия 2021 года. И тут — бац! — дивдоходность больше 20% на момент объявления. По факту, это не дивиденд за 2025 г., а разовая выплата из накопленной нераспределённой прибыли прошлых лет, оформленная как дивиденд за 1п2026.
🌻Напомню, что в июне Мосгорсуд передал в доход государства контрольный пакет акций (более 400 млн акций), принадлежавший основателю Вадиму Мошковичу, который сейчас находится в СИЗО по делу о мошенничестве в особо крупном размере, преднамеренном банкротстве, отмывании денег и даче взятки. В данный момент компания контролируется через структуры Россельхозбанка.
15 ярдов — довольно солидная для компании сумма. Она почти в точности соответствует остатку денежных средств на конец 2025 и составляет 75% прибыли. При этом соотношение ЧД/EBITDA уже перевалило за 3х, т.е. выплата крупных дивов выглядит как будто не очень логично.
Учитывая переход акций под контроль государства, такой ход может быть способом вывода свободных денег из бизнеса в пользу бюджета, пока это возможно.
💎 T Т-Технологии 💼
● Дивы на акцию: 4,6 ₽ ● Доходность: 1,73% ● Купить до: 7 августа
👉Скромно, но это только за один квартал. В январе Т-Банк уже выплатил 3,6 ₽ на акцию, в мае — ещё 4,5 ₽. Холдинг держит обещание квартальных выплат, что не может не радовать, да ещё и увеличивает понемногу дивиденды с каждым разом. В моем портфеле сейчас 590 акций Т, так что жду 2714 ₽ «грязными» до вычета налогов.
💎 AKRN Акрон
● Дивы на акцию: 235 ₽ ● Дивдоходность: 1,31% ● Купить до: 7 августа
Прямо скажем — жидковато. Например, в июне 2025 года холдинг выплатил аж 534 ₽.
👉Производитель минеральных удобрений заплатит эти дивиденды из нераспределенной прибыли аж 2021 года, и 31 июля собрание акционеров утвердило выплату. Поздравляю инвесторов в акции Акрона, я держу только его облигации.
💸От кого придут дивиденды в августе?
Многие инвесторы (да и рынок в целом) с предвкушением ждут не отсечек, а реальных выплат от тех эмитентов, кто уже закрыл реестр в июле. Под самый занавес июля дивиденды отслюнявила Татнефть. Перечислю компании, от которых вот-вот тоже должны капнуть деньги на наши брокерские счета.
● Ростелеком — 2,71 ₽ на акцию.
● ВТБ — 9,71 ₽ на акцию.
● Транснефть — 204,17 ₽ на акцию.
● ДОМ-РФ — 246,88 ₽ на акцию.
● Сбербанк — 37,64 ₽ на акцию.
По оценкам, суммарные выплаты за июль-август составят порядка 1,7 трлн ₽, при этом выплаты на акции в свободном обращении (free-float), которые реально поступят на рынок без учета замороженных счетов типа «С», составят порядка 410 млрд ₽.
🤷♂️Однако далеко не вся эта сумма дойдет до рынка акций. Инвесторы наверняка были сильно впечатлены предшествующим падением и будут осторожничать. Приличная часть дивов скорее всего осядет в фондах денежного рынка, ОФЗ и надежных корпоративных облигациях.
Моя злободневная версия известного мема :)
🎯Подытожу
По отсечкам в августе довольно тухло — в моем портфеле есть только Т-Технологии. Зато июль был очень насыщенным, и крупные выплаты от Сбера и Транснефти точно порадуют держателей, включая меня.
🌾За «дивидендным сюрпризом» от Русагро стоят сложные корпоративные истории, переход контроля к государству и важный вопрос: будет ли это разовой акцией или компания наконец вернётся к регулярным выплатам?🤔 Лично я Русагро в свой портфель пока что не добавлял, наблюдаю за ситуацией.
💼При этом, сильное снижение акций всё-таки может способствовать смещению интереса инвесторов в сторону этого класса активов. Мы уже увидели, как быстро рынок «сожрал» дивгэпы Сбера, ДОМ-РФ, ВТБ, Ростелекома и других. Возможно, дальше тоже будет бодро. Если, конечно, не прилетит очередной чОрный лебедь.
👉Подписывайтесь на мой телеграм или МАХ — там все обзоры, подборки, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.
Генеральная прокуратура России в лице заместителя генпрокурора в рамках антикоррупционного иска просит изъять в доход государства незаконно приобретенные активы основателя холдинга "Русагро" Вадима Мошковича, его жены, экс-гендиректора холдинга Максима Басова, а также активы ряда крупных компаний. Как уточнил ТАСС один из участников процесса, беседа по иску назначена на 4 мая в Хамовническом суде Москвы.
Сумма арестованных активов по делу бизнесмена Мошковича превысила 6,7 млрд рублей
"Хамовнический районный суд Москвы получил многомиллиардный антикоррупционный иск заместителя генерального прокурора об обращении в доход государства движимого, недвижимого имущества и доходов лиц, замещающих государственные должности. Ответчиками по иску являются Мошкович, его жена Быковская, бизнесмен Басов, Трибунская Юлия и Трибунский Сергей, Площанская Л. В.", - сказал собеседник агентства. По его словам, беседа по иску назначена на 4 мая на 10:00 мск.
Участник процесса пояснил, что соответчиками по иску Генпрокуратуры заявлены экс-директор по инвестициям группы "Русагро" и бывший глава группы "Разгуляй" Сергей Трибунский и его жена экс-директор блока по управлению в сфере недвижимости и работе с активами ВЭБ.РФ Юлия Трибунская. Она также была учредителем "АсистАгро" до перерегистрации компании на "ГеомирАгро", которую основал Басов.
Также Генпрокуратура требует изъять в доход государства активы предоставляющего займы и кредиты ООО "Финансовый ресурс" (в прошлом году выручка составила более 600 млн рублей) и ООО Производственно-коммерческая компания "Профит", деятельность которой указана, как предоставление займов промышленности.
Общую сумму подлежащих изъятию в доход государства активов участник процесса не уточнил.
В окончательной редакции Мошковичу предъявлено обвинение по ч. 4 ст. 159 УК РФ (мошенничество в особо крупном размере), ст. 196 УК РФ (преднамеренное банкротство), п. "а", "б" ч. 4 ст. 174.1 УК РФ (отмывание денежных средств), ч. 5 ст. 291 УК РФ (дача взятки). Окончательное обвинение предъявлено предпринимателю Басову, которому в вину вменили без взяточничества тот же состав, что и Мошковичу, и экс-чиновнику Тамбовской области Сергею Иванову, обвиняемому в получении взятки.
Перед прочтением рекомендую ознакомиться с текстом «Какой бизнес выгоднее: масс-маркет или люкс?». Если коротко: для долгосрочных инвестиций в розничный бизнес (в том числе продуктовый) привлекательнее компании, работающие в люксовом сегменте.
Товары дают более высокую маржинальность, аудитория меньше страдает во время кризисов, а сам бизнес привлекает меньше внимания и агрессии со стороны властей — значит, ниже регуляторные риски.
Среди российских компаний в ритейле к «премиуму/люксу» ближе всего продукция Novabev Group. Плюс у компании сильный менеджмент, понятная стратегия роста и хорошие результаты прошлых лет. (см. «Чем занимается Novabev Group?».
В 2025 году сообщалось, что Группа планирует провести IPO дочерней «Винлаб», что может позитивно повлиять и на материнскую, и на сам «Винлаб». Хотя большинство первичных размещений последних лет оказались неудачными, в данном случае ситация может развернуться иначе. Novabev планирует кратно увеличить количество магазинов и средний чек к 2029 году.
Однако важно понимать разницу: Novabev Group — это вертикально интегрированный бизнес с несколькими источниками прибыли, а «Винлаб» — узкоспециализированная розница. Лично я предпочту Novabev Group. Во-первых, потенциал роста акций «Винлаба» компенсируется повышенными регуляторными рисками. Во-вторых, материнская компания все-равно сохранит долю в сети и продолжит получать дивиденды от деятельности дочки.
Абрау-Дюрсо. Компания основана по указу императора Александра II в 1870 году. Компания занимается виноградарством, производством вина (из собственного винограда, а также из российского и импортного виноматериала, что частично снижает риски неурожая), дистрибуцией в России и за рубежом, развитием e-commerce сервиса и туристического направления. Но бизнес так и остается заперт в рамках одного региона и одного вида напитков. За 155 лет менеджмент так и не сделал того, что «Novabev Group» сделала за 26 лет. При всем желании не могу разглядеть у текущего менеджмента желания масштабировать бизнес.
КЛВЗ. Обнинский завод, который не приносит прибыли. Сильных брендов нет, а основной продукт — дешевый крепкий алкоголь, потребление которого постепенно снижается.
X5, «Магнит», «Лента» и FixPrice. Стрит-ретейл в сегменте масс-маркета — это «красная тряпка» для власть имущих. Идеи зафиксировать цены, добавить новые скидочные программы или организовать полки с просрочкой появляются примерно раз в квартал. Бизнес и так живет на 1-2% маржи с продажи огромных объемов дешевых товаров, поэтому всего одной реализованной инициативы может хватить, чтобы серьезно повредить бизнес-модель.
Если сравнивать эти компании между собой, то, в зависимости от инвестиционной стратегии, я выбрал бы X5 или «Ленту». X5 выглядит надежнее и в последнее время радует дивидендами. Но важно помнить, что до с 2022 по 2025 дивидендов не было. Вероятно, компания до сих пор распределяет прибыль после редомициляции, а значит, скоро дивиденды вернутся к стандартным 6-9%.
«Лента» активно расширяется: число магазинов выросло с 393 в I кв. 2021 года до 6 202 в III кв. 2025. Однако, выручка компании растет не так активно, как количество магазинов.
«Магнит» сильно закредитован и почти не приносит прибыли.
У FixPrice самая уязвимая аудитория, которая страдает при каждом кризисе + с момента IPO график цен на акции движется строго в направлении правого нижнего угла.
«Русагро» и «Черкизово». Два диверсифицированных производителя продуктов питания. Потребитель в основном масс-маркет, но бизнес растет какими-то бешеными темпами. По ряду причин мне больше нравится «Черкизово».
Во-первых, в 2025 году «Русагро» национализировали и сейчас продолжаются поиски нового владельца, который может значительно улучшить бизнес или полностью его доломать. Во-вторых, с 2022 года «Русагро» не делится прибылью. В-третьих, с натяжкой, но у «Черкизово» можно найти премиальный бренды.
«Инарктика». Рискованный бизнес с высокой зависимостью от внешних условий: инфекции, празиты, цветение воды, дефицит кислорода, штормы, повреждения садков, побег рыбы, аварии кормления/аэрации, карантины, запреты на реализацию, ограничения или тарифы на импорт вакцин, кормов, оборудования и т.д. Кроме того, потерянную биомассу нельзя быстро заменить покупной, как это делает Абрау-Дюрсо с виноматериалом, поскольку переработка взрослой рыбы даёт низкую маржу.
«Красный октябрь». Конфетки вкусные, но прибыли не приносят.
📊 На дневном тайме строит треугольник равносторонний.
✔️ Выход из такого треугольника может быть в любую сторону, но я предполагаю, что выйдем наверх.
Верхняя стенка 118, как только пробьет и закрепится пойдёт отрабатывать фигуру. Нижняя стенка 112.6, если пробьет её то отработка будет на понижение цены.
🕯 На двухчасовом тайме поджатие к уровню сопротивления 121,9.
Фигура пока что нет сформирована, для того чтобы её сформировать нужно выйти из равностороннего дневного треугольника И пробить 121,9.
Это будет твёрдым сигналом для роста.
🌐 В данный момент ситуация неопределённая, необходимо дождаться чёткого понимания куда цена пойдёт.
Может ли компания быть одновременно и рискованной, и безопасной? «Русагро» — наглядный пример. В чем парадокс? Эта статья будет полезна инвесторам, которые хотят балансировать риски и не упускать выгоду. Читайте разбор.
Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке/продаже финансовых инструментов и услуг. Автор не несёт ответственности за убытки, связанные с операциями или инвестированием в упомянутые финансовые инструменты. Информация не должна рассматриваться как единственный источник для принятия инвестиционных решений. Информация предоставлена исключительно в ознакомительных целях.
Прежде чем приступить к чтению, ознакомьтесь с моим руководством по анализу компаний (часть 1, часть 2 и часть 3). Там я подробно рассказываю, как провожу анализ, аналогичный этому.
«Русагро»: аграрный гигант на пути к росту и преодолениям.
ПАО «Группа «Русагро» является крупным агропромышленным комплексом, который осуществляет полный цикл производства — от выращивания сельскохозяйственных культур до переработки и продажи готовой продукции. Компания вертикально интегрирована, что позволяет ей контролировать все этапы производства и сбыта. «Русагро» выращивает сахарную свёклу и зерно, занимается свиноводством, а также перерабатывает сырьё в сахар, мясо и растительный жир.
Компания специализируется на сельском хозяйстве. Это не только обеспечивает стабильный внутренний спрос, ведь еда нужна всегда, но и открывает широкие перспективы для экспорта, что особенно важно в текущих условиях.
Одним из ключевых факторов роста становится экспорт свинины. После того как в 2023 году был открыт китайский рынок, «Русагро» вошла в число первых трех российских поставщиков, получивших одобрение. Позитивная позиция Китая, направленная на расширение круга предприятий-экспортеров, открывает перед компанией долгосрочные перспективы и укрепляет ее позиции на мировом рынке.
Несмотря на операционные достижения, компания сталкивается с корпоративными проблемами. Основатель и основные руководители задержаны, что вызывает неопределенность. Однако предприятие, включенное в перечень экономически значимых организаций, продолжает свою деятельность.
Инвестиции в «Русагро» представляют собой уникальное сочетание: с одной стороны, компания обладает значительными рыночными перспективами благодаря своей экспортной стратегии, с другой стороны, она сталкивается с существенными корпоративными рисками. Понимание баланса между этими факторами может дать преимущество при принятии инвестиционных решений.
Оценка бизнеса «Русагро»: взгляд в будущее через призму DCF.
Чтобы заглянуть в будущее «Русагро» и оценить её инвестиционный потенциал, мы применяем классический метод дисконтированных денежных потоков (DCF). В основе нашего прогноза — детальный анализ исторических данных: мы берем поквартальные отчетности по РСБУ с 2023 года по 3 квартал 2025 года и проецируем финансовые потоки на двухлетний период вперед. Для построения консервативного сценария мы закладываем ежегодный рост на уровне 3,0%. Ставки дисконтирования — ключевой параметр в этой модели — мы берем из «Статистического бюллетеня Банка России» от 07.10.2025: 9,83% в долларах и 15,39% в рублях. Такой подход позволяет нам не гадать на кофейной гуще, а строить оценку на актуальных макроэкономических реалиях.
Динамика ключевых финансовых показателей компании наглядно представлена на диаграммах ниже. Этот визуальный ряд поможет оценить тренды и ту фундаментальную основу, на которой строится наш дальнейший анализ.
2023 год.
2024 год.
9 месяцев 2025 года.
Анализируя исторические данные, можно выделить несколько ключевых тенденций. Основным драйвером прибыли до налогообложения в 2023 и 2025 годах были колоссальные «Проценты к получению», что типично для финансово-инвестиционного холдинга. В 2024 году холдинг показал нетипично высокий уровень выручки. При анализе финансовых отчетов становится ясно, что значительная часть этой суммы связана с продажей доли в уставном капитале компании ООО "Русагро Аткарск". Так же в 2024 году чистая прибыль достигла рекорда, но в основном за счет разовой статьи «Доходы от участия в других организациях». При этом операционная деятельность (прибыль от продаж) остается неустойчивой, показывая убыток в 2023 и за 9 месяцев 2025 года. В ближайшие годы реальным драйвером финансовых показателей некоторых дочерних организаций должен стать именно экспорт, в частности, свинины на перспективный китайский рынок, что может увеличить чистую прибыль группы.
Переходим к ключевому этапу — расчету справедливой стоимости одной акции «Русагро» с помощью модели DCF. Поскольку компания является холдинговой структурой с разнородными активами (сельское хозяйство, свиноводство, сахар, финансы), традиционный анализ соотношения статей к выручке был бы некорректен. Мы поступаем иначе: находим средние значения денежных потоков за весь анализируемый период, что дает нам надежную основу для прогнозирования, минуя искажающее влияние специфики холдинга.
Следующий критически важный шаг — расчет средневзвешенной стоимости капитала (WACC), которая является ставкой дисконтирования в нашей модели. Для нас этот показатель — точный измеритель риска. Мы учитываем безрисковую ставку по США, а также премии за страновой риск (Россия), риск вложений в акции и за риск низкой капитализации.
WACC «Русагро» на 9 месяцев 2025 года.
Проведя расчет, мы получаем значение WACC в 21,25%. Это выше среднего по отрасли (19,98%), и здесь кроется важный нюанс, который понимают опытные инвесторы: более высокая ставка дисконтирования закладывает в стоимость компании больший запас прочности, делая нашу итоговую оценку более консервативной и защищенной от потенциальной волатильности.
Стоимость акции «Русагро»: два сценария.
Чтобы дать вам максимально объективную картину, мы смоделируем два ключевых сценария для «Русагро». Первый покажет, какова стоимость компании, если она будет расти усредненными темпами всей отрасли. Второй — более тонкий — раскроет ее потенциал, исходя из ее собственной, внутренней способности генерировать и реинвестировать прибыль.
Итоговый расчет «Русагро» на 9 месяцев 2025 года.
В модели расчета стоимости компании мы видим интересную деталь: основу денежного потока составляет операционная прибыль (EBIT), и это говорит о здоровье бизнеса. Однако значительный отток средств из денежного потока создает потребность в неденежном оборотном капитале (НОК). Это может указывать на рост дебиторской задолженности и/или запасов, что может быть как сигналом подготовки к масштабированию (например, под экспортные поставки), так и признаком замедления оборачиваемости. Для будущего компании ключевым будет то, во что трансформируется этот рост НОК: в реальные продажи или в замороженные средства.
Проведя итоговый расчет на 3 квартал 2025 года, мы получаем следующие результаты (суммы в тысячах рублей):
Стоимость операционных активов: 6 978 753
Долгосрочные обязательства: 44 347
Денежные средства: 1 885 042
Итоговая стоимость компании: 8 819 480
Здесь мы видим исключительно сильный сигнал: обязательства компании составляют лишь 0,64% от ее расчетной стоимости. Это уровень, о котором мечтают многие инвесторы, — компания практически свободна от долговой нагрузки. Такой финансовый иммунитет дает «Русагро» огромный запас прочности для маневра в периоды неопределенности и для финансирования будущего роста без обращения к дорогим кредитам.
Перейдем к сценариям развития.
Сценарий №1: Консервативный прогноз. В основе этого сценария — предпосылка, что выручка компании будет стабильно расти на 3,0% в год. Метод DCF суммирует все эти будущие денежные потоки, вычитает обязательства и делит на количество акций. Результат: справедливая стоимость одной акции «Русагро» составляет 9,20 рублей.
Эта цена на 91,95% ниже текущей рыночной котировки. Положительный расчет (цена выше нуля) означает, что будущих денежных потоков хватит на покрытие долга, что уже хорошо. Ситуация, когда модель показывает стоимость в диапазоне от 0% до 100% от рыночной цены, — довольно распространена и говорит об умеренной переоценке акции рынком.
Сценарий №2: Ожидаемый темп роста. Этот сценарий точнее настраивается на специфику «Русагро». Ожидаемый темп роста здесь рассчитывается как произведение коэффициента реинвестирования на рентабельность капитала и составил 2,87%. Если компания будет генерировать денежные потоки именно с такой скоростью, то, просуммировав их и вычтя обязательства, мы получим стоимость акции в 9,14 рублей.
Этот результат, как и консервативный сценарий, указывает на возможную переоценку бумаги рынком. Оба расчета, несмотря на разницу в подходах, приводят к схожему выводу о возможно завышенной рыночной оценке, что заставляет нас искать дополнительные факторы роста, неочевидные в финансовой отчетности, — например, прорыв на китайский рынок свинины.
Основная задача такого анализа который я провел вам — убедиться, что компания стоит больше своих обязательств. Я избегаю компаний, чьи долги превышают их рыночную стоимость, и предпочитаю вкладывать средства в бизнесы, которые уже начали приносить реальную прибыль, вместо того чтобы только обслуживать свои долги.
Любые инвестиционные решения сопряжены с рисками. Прошлые результаты не гарантируют будущей доходности. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке/продаже финансовых инструментов и услуг. Автор не несёт ответственности за убытки, связанные с операциями или инвестированием в упомянутые финансовые инструменты. Информация не должна рассматриваться как единственный источник для принятия инвестиционных решений. Информация предоставлена исключительно в ознакомительных целях.
Итоги анализа: решение по «Русагро».
Помните главный вопрос, с которого мы начали? Может ли компания быть одновременно рискованной и безопасной? На примере «Русагро» мы увидели, что да. Парадокс разрешается простой, но глубокой мыслью: безопасность — это ее финансовый фундамент (почти нулевой долг), а риски — это корпоративные проблемы и завышенные рыночные ожидания. Эта статья поможет вам не просто узнать цифры, а увидеть суть инвестиционного случая. Вы теперь понимаете, что стоит за котировками, и можете отсеять громкие новости от реальных факторов стоимости. Это и есть то преимущество, которое отличает подготовленного инвестора от дилетанта.
Какой подход к оценке компании вам ближе — консервативный, основанный на цифрах DCF, или агрессивный, делающий ставку на экспортный прорыв в Китае? Поделитесь своим мнением в комментариях!
Если этот разбор был вам полезен, поддержите его лайком — это лучший способ сказать «спасибо». И обязательно подпишитесь на мой Telegram-канал. Там я регулярно делюсь подобными глубокими разборами, помогая вам видеть истинную стоимость акций и находить перспективные инвестиции до того, как о них узнают все. Удачи на рынке!
💭 Анализируем, как юридические проблемы влияют на компанию...
💰 Финансовая часть (1 п 2025)
📊 Компания продемонстрировала рост основных финансовых показателей в первом полугодии 2025 года. Выручка выросла на 21% до 167,8 млрд рублей благодаря увеличению экспорта и улучшению структуры продаж. Показатель EBITDA увеличился на 22% до 17,7 млрд рублей, рентабельность составила 10,5%. Чистая прибыль также показала положительную динамику, увеличившись на 20% до 5,2 млрд рублей.
💳 К концу 2024 года показатель долговой нагрузки группы компаний (соотношение чистого долга к EBITDA) увеличился до 1,8х против 1,2х на начало периода. Такой прирост обусловлен инвестициями в развитие бизнеса и заключением сделки по приобретению полного пакета акций Группы Компаний "Агро-Белогорье", что привело к уменьшению ликвидности на сумму около 14,8 миллиардов рублей. Несмотря на увеличение задолженности, её общий уровень остаётся приемлемым благодаря значительной доле заимствований, полученных на льготных условиях с поддержкой Министерства сельского хозяйства.
🧈 Масложировое подразделение продолжило успешную стратегию, ориентированную на внешние рынки, несмотря на снижение объема переработки из-за модернизации предприятия. Проект реконструкции Аткарского завода завершится осенью 2025 года, что увеличит мощность обработки семян подсолнечника почти на 60%.
🥩 Рост выручки мясного подразделения обусловлен увеличением объемов производства свинины, повышением операционной эффективности и восстановлением производственных мощностей Приморья. Это позволило повысить цены реализации и обеспечить устойчивый спрос на внутреннем рынке.
🧁 Сахарное направление столкнулось с падением доходов вследствие снижения урожая сахарной свеклы из-за неблагоприятной погоды. Соответственно сократились объемы производства сахара.
🌾 Агропромышленное подразделение показало падение выручки из-за ухудшения качества урожая сельскохозяйственных культур и переноса основной части продажи сельскохозяйственной продукции на конец предыдущего финансового года.
💸 Дивиденды
🤑 Совет директоров РусАгро предложил отказаться от выплаты дивидендов за 2024 год. Вся чистая прибыль, составляющая свыше двух миллиардов трехсот миллионов рублей, останется в распоряжении общества и будет направлена на инвестиционные цели и развитие бизнеса.
⚖️ Суд
👨⚖️Мосгорсуд отклонил апелляцию и подтвердил правомерность заключения под стражу главы агрохолдинга Русагро Вадима Мошковича. Срок пребывания в СИЗО продлён до 25 ноября. Ранее, в марте, Мошковича задержали по подозрению в мошенничестве и злоупотреблении полномочиями, а позже, в мае, добавили обвинение в передаче крупной взятки.
🤔 Вместе с ним проходит ещё одно лицо — бывший генеральный директор компании Максим Басов. Их обоих обвиняют в хищении активов общей стоимостью порядка 47 миллиардов рублей путём преднамеренного доведения предприятий до банкротства посредством разделения и распродажи имущества по заниженным ценам.
📌 Итог
🤷♂️ Итоги первого полугодия 2025 года позитивно-нейтральны: компания сосредоточилась на реализации масштабных инвестиционных проектов, направленных на улучшение бизнес-показателей в будущем. Несмотря на отказ от дивидендов и некоторые сложности в операционной части, компания демонстрирует уверенный рост выручки и осуществляет крупные стратегически важные проекты, направленные на дальнейшее расширение и диверсификацию бизнеса.
🎯 ИнвестВзгляд: Идеи нет.
📊 Фундаментальный анализ: 🟰 Держать - несмотря на значительные инвестиции в расширение бизнеса и положительный финансовый результат, долговая нагрузка достаточно высока.
💣 Риски: ⛈️ Высокие - наличие судебных разбирательств оказывает крайне негативное влияние, и пока данный вопрос не будет закрыт, все остальные положительные моменты нивелируются.
💯 Ответ на поставленный вопрос: Здесь остаётся только дождаться итоговых судебных решений. Котировки будут волатильны.
На этой неделе компании продолжат отчитываться о работе в первом полугодии. Интересен отчёт Озона, который аналитики называют среди перспективных компаний на ближайший год, но который пока так и не вышел на получение прибыли, несмотря на резкий рост торгового оборота.
В понедельник
— ⚡️ ТГК-1 #TGKA опубликует финансовые результаты по МСФО за 1 полугодие 2025 г.
— 💿 Норникель #GMKN опубликует финансовые результаты по МСФО за 1 полугодие 2025 г.
Во вторник
— Ростелеком #RTKM опубликует финансовые результаты по МСФО за 2 квартал 2025 г. и за 1 полугодие 2025 г.
В среду
— 🍏 FixPrice #FIXP пройдёт процесс делистинга расписок с Московской биржи
— 🏦 данные по недельной инфляции
— 🏦 Банк России опубликует резюме обсуждения ключевой ставки
В четверг
— 🔌 ЮниПро #UPRO опубликует финансовые результаты по МСФО за 1 полугодие 2025 г.
— 📦 Озон #OZON опубликует финансовые результаты по МСФО за 2 квартал 2025 г. и за 1 полугодие 2025 г.
— 🌾 Фосагро #PHOR Совет директоров компании рассмотрит стратегию развития до 2030 г.
В пятницу
— 🍅 Русагро #RAGR повторное собрание акционеров и утверждение дивидендов за 2024 г. (рекомендация — не выплачивать)
Все эти события детально обсудим в телеграм канале в течение недели. Сохраняйте себе чтобы не потерять.
Всем хорошей наступающей недели и интересных инвестиционных кейсов 💎
Если полезно, ставьте ❤️ Также предлагаю подписаться на блог.
— делаю обзоры на ценные бумаги и облигации; — делаю подборки ТОП инструментов по перспективам роста, по дивидендам; — делаю разборы отчетности компаний и их перспектив; — по выходным разбираем кейсы, которые помогут понять, как эффективнее управлять своим портфелем; — публикую график важных для инвестора события перед началом новой недели.
💭 Разберем финансовые показатели компании и определим, стоит ли рассматривать её акции для инвестирования.
💰 Финансовая часть
📊 Организация объявила о смене формата публикации финансовой отчетности согласно международным стандартам финансовой отчетности (МСФО), перейдя от ежеквартальных отчетов к полугодовым. 27 августа 2025 года планируется одновременная публикация результатов деятельности за второй квартал и первое полугодие 2025 года совместно с консолидированными показателями по МСФО. Это изменение мотивировано стремлением оптимизировать нагрузку на сотрудников финансового отдела и управленческие структуры компании.
💳 Следует подчеркнуть, что к концу 2024 года показатель долговой нагрузки группы компаний (соотношение чистого долга к EBITDA) увеличился до 1,8х против 1,2х на начало периода. Такой прирост обусловлен инвестициями в развитие бизнеса и заключением сделки по приобретению полного пакета акций Группы Компаний "Агро-Белогорье", что привело к уменьшению ликвидности на сумму около 14,8 миллиардов рублей. Несмотря на увеличение задолженности, её общий уровень остаётся приемлемым благодаря значительной доле заимствований, полученных на льготных условиях с поддержкой Министерства сельского хозяйства.
✔️ Операционная часть (2 кв 2025)
↗️ Выручка компании выросла на 23%, составив 88,2 миллиарда рублей до учета внутрисегментных операций. За первое полугодие общая выручка увеличилась на 20%, достигнув отметки в 171 миллиард рублей. Этот рост обусловлен несколькими факторами: объединением финансовых показателей группы компаний «Агро-Белогорье», улучшением ценовой ситуации в секторе мяса и увеличением доходов масложирового направления благодаря росту экспорта.
🧈 Масложировое направление: производство сырого растительного масла упало на 21% до 228 тысяч тонн из-за запланированной приостановки завода в Аткарске для модернизации. Реализация масложировых продуктов уменьшилась на 1%. Продажа промышленных жиров снизилась на 12% вследствие снижения покупательской способности россиян и укрепления национальной валюты.
🧁 Сахарная отрасль: объем произведенного сахара вырос на 7% до 58 тысяч тонн, что связано с изменением графика переработки свекловичной патоки. Продажи сахара увеличились на 8% — на дополнительные 10 тысяч тонн.
🥩 Мясной сектор: производство живой массы свиней повысилось на 73% до 137 тысяч тонн преимущественно за счет присоединения показателей группы «Агро-Белогорье». Объем продаж свинины поднялся на 83% до 115 тысяч тонн.
🌾 Сельхозбизнес: продажа зерна упала на 20% до 152 тысяч тонн. Количество проданной пшеницы снизилось на 64%, тогда как реализация кукурузы удвоилась из-за повышения урожая и расширения посевных площадей в Приморском крае. Поставки масличных культур сократились на 49 тысяч тонн, продажи соевых бобов уменьшились на 35 тысяч тонн ввиду переноса активного периода торговли на декабрь предыдущего года.
💸 Дивиденды
🤑 Совет директоров РусАгро предложил отказаться от выплаты дивидендов за 2024 год. Вся чистая прибыль, составляющая свыше двух миллиардов трехсот миллионов рублей, останется в распоряжении общества и будет направлена на инвестиционные цели и развитие бизнеса.
📌 Итог
💳 Долговая нагрузка РусАгро не пугает, так как этот рост вызван инвестиционной программой расширения бизнеса и покупкой контрольного пакета группы «Агро-Белогорье».
🤷♂️ Производственные итоги второго квартала 2025 года нейтральны: компания сосредоточилась на реализации масштабных инвестиционных проектов, направленных на улучшение бизнес-показателей в будущем.
🎯 ИнвестВзгляд: Отсутствие дивидендных выплат и наличие судебных разбирательств негативно влияют на инвестиционное восприятие компании. Не покупаем и не бежим, если акции уже в портфеле.
💯 Ответ на поставленный вопрос: Несмотря на отказ от дивидендов и некоторые сложности в операционной части, компания демонстрирует уверенный рост выручки и осуществляет крупные стратегически важные проекты, направленные на дальнейшее расширение и диверсификацию бизнеса. Однако, краткосрочно котировки могут быть под давлением.
