💸 С учётом высокой ключевой ставки (да, она до сих пор двузначная и приносит консерваторам неплохие проценты, которые любят минимизировать свои риски), актуальность пристроить свои деньги на вкладе возрастает. Обновлённый прогноз ЦБ по инфляции на этот год 6-7%, а среднее значение ставки до конца года 14,5-14,6% (то есть на конец года ставка будет 13,25-14%, на ближайших заседаниях ставку могут снизить).
Инфляционные ожидания населения сократились до 13,7% (уровни начала 2026 года), если рассматривать данные ЦБ о средней max ставке по вкладам физ. лиц до 1 года в топ-10 банках, то во II декаде августа она составила 12,895% показав рост (у банков не хватает ликвидности, идёт привлечение денег). То есть по хорошему стоит ориентироваться на данные значения, плюс держать в уме ключевую ставку (для более опытных я бы смотрел ещё на RUSFAR — 13,58% и доходность однолетних ОФЗ — 13,7%).
Подобрал для вас топ-8 вкладов по доходности через калькулятор вкладов от Яндекса. Там можно в удобном формате увидеть конечные ставки и сразу отсечь предложения с неподходящими для вас условиями (например, минимальные траты по карте). Или, наоборот, добавить важные для вас параметры — капитализация процентов, возможность снятия или пополнения.
💬 БСПБ. Выгодный старт — ставка 15%, срок на 91 день, сумма от 10₽ тыс. до 500₽ тыс., пополнение/снятие не предусмотрено. Предложение для новых клиентов (есть также персональное предложение для действующих, открытие в офисе+обязательное открытие накопительного счёта), выплата % в конце срока.
💬 ВБ Банк (WB). Оптимальный — ставка 14,7%, срок на 120 дней, сумма от 50₽ тыс., пополнение/снятие не предусмотрено. Выплата % в конце срока.
💬 Синара. Приветственный — ставка 14,5%, срок на 90 дней, сумма от 10₽ тыс. до 1,5₽ млн, пополнение/снятие не предусмотрено. Предложение для новых клиентов (также есть фича для базовых клиентов, которые ранее держали вклад Приветственный с 23.03.26), выплата % в конце срока.
💬 МКБ. Перспектива — ставка 14,5% (необходимо тратить 20 тыс. руб. в месяц по карте МКБ), срок 3 месяца, сумма от 10₽ тыс., пополнение/снятие не предусмотрено. Выплата % в конце срока.
💬 ДОМ. РФ. Мой дом — ставка 14,4%, срок от 61 дня, сумма от 30₽ тыс. (+0,1% от 1,5₽ млн, тогда будет 14,5%), пополнение/снятие не предусмотрено. Предложение для новых клиентов, выплата % в конце срока.
💬 Банк Морской.Хит Сезона — ставка 14,2%, срок на 91 день, сумма от 30₽ тыс., пополнение/снятие не предусмотрено. Выплата % в конце срока.
💬 МТСБанк. МТС Максимум — ставка 14,2% с капитализацией процентов срок на 120 дней (необходимы траты по карте МТС Банка 90₽ тыс. в месяц), сумма от 10₽ тыс., пополнение/снятие не предусмотрено. Выплата % в конце срока.
💬 Примсоцбанк. Новые деньги 91 — ставка 14,1%, срок на 91 день, сумма от 100₽ тыс., пополнение/снятие не предусмотрено. Выплата % в конце срока.
🔵 Каждый сделает выбор в пользу того или иного вклада самостоятельно, но на вашем месте я бы торопился, если деньги до сих пор не пристроены. Ваше мнение?
Согласно свежему отчету Центробанка, 68,4 триллиона рублей россиян сейчас распределены и используются следующим образом:
Вклады и счета: Две трети всех рублевых сбережений населения (46,8 трлн рублей) лежат на срочных вкладах, а треть (20,1 трлн рублей) находится на текущих счетах «под рукой». Еще около 1 трлн рублей составляют начисленные проценты.
Потребительская активность: Россияне стали заметно больше тратить в магазинах и оплачивать услуги, из-за чего приток денег на банковские счета в июле замедлился.
Уход в наличные: Граждане активно забирают «живые» деньги — только за июль объем наличных в обращении вырос на 0,7 трлн рублей. Часть доходов уходит из банковской системы в кэш.
Отказ от валюты: Валютные сбережения в рублевом эквиваленте сократились за месяц на 45 млрд рублей — люди либо тратят валюту, либо активно конвертируют её в рубли.
🏦Группа Ренессанс Страхованиеопубликовала финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2026 года. Отчёт считаю нейтрально негативным, результат от страховых услуг сократился почти вдвое (сегмент non-life заработал слишком мало, тот же life увеличил свои доходы по сравнению с прошлым годом), инвестиционная часть из-за волатильности рынков ушла в отрицательную зону, но инвестиционный портфель продолжает свой рост, а объявленный buyback с последующим гашением акций вселяет надежду:
📞 Результат от страховых услуг: 4,8₽ млрд (-42,2% г/г) 📞 Результат от финансовой и инвестиционной деятельности: -3,5₽ млрд (годом ранее +4,4₽ млрд) 📞 Чистая прибыль: -1,4₽ млрд (годом ранее +5,9₽ млрд)
🟣 Компания имеет 2 основных вида страхования, премии: life — 64,2₽ млрд (+10,7% г/г, продажи НСЖ продолжают свой рост из-за расширения территории, плюс по нему можно взять налоговый вычет, так же продажи идут через собственные каналы, идёт экономия на рекламе), non-life — 35,7₽ млрд (+4,2% г/г, помог рост страхования имущества юр. лиц и ДМС, но на сегмент давит жёсткая ДКП). Прибыльным оказались оба сегмента life — 4,1₽ млрд, а non-life заработал 0,5₽ млрд (большие выплаты по ОСАГО, плюс ко всему этому двузначная ставка). После инвестиций (портфель инвестиций из премий), life оказалась в минусе (из-за волатильности рынков снизился доход от переоценки фин. инструментов, но ещё бы я отметил финансовые расходы по договорам страхования — 13,7 млрд, высокое резервирование осталось, хоть и уменьшилось по сравнению с прошлым годом на 1,5₽ млрд) — -5,4₽ млрд, non-life — 2,1₽ млрд.
🟣 Что повлияло на уменьшение убытка в прибыли? Административные расходы сократились — 4,5₽ млрд (-21,8% г/г), к этому всему произошло возмещение налога на прибыль в 1,9₽ млрд (годом ранее -1₽ млрд). .
🟣 Инвестиционный портфель увеличился на 22₽ млрд за I п. 2026 г. до 308₽ млрд. Портфель консервативный, полностью соответствует бизнесу компании: корпоративные облигации (40%), ОФЗ (26%) депозиты и денежные средства (25%), акции (2%), прочее (7%), как вы можете заметить доля депозитов выросла, а сокращение пришло на долю акций и ОФЗ.
🟣 Коэффициент достаточности капитала составил 130% (в 2025 г. — 125%). ROE находится на уровне 12,6%.
🟣 С начала программы buyback компания выкупила с рынка около 10 млн акций (напомню, что планировали объём выкупа до 5₽ млрд за год), в IV кв. 2026 г. компания запустит юридические процедуры 1-го этапа погашения, который может охватить до половины всего целевого объема погашения в 10% от уставного капитала компании. Про дивиденды стоит забыть, пока чистая прибыль в минусе.
📌 Двузначная ставка всё ещё мешает страховщикам, к этому добавились возмещения по ОСАГО на китайские автомобили, которые повлияли на страховые премии, инвестиционная часть оказалась в минусе из-за волатильности на долговом рынке (особенно ОФЗ), кстати, в июле ситуация на рынке ОФЗ улучшилась, компания полностью покрыла убыток I полугодия и зарабатывает прибыль. Главное преимущество компании — это переоценка портфеля из-за снижения ключевой ставки, у компании огромная позиция в облигациях, именно она и будет драйвером прибыли на ближайшие годы (сейчас есть вопросы к снижению ставки, но пока ЦБ это допускает, хотят тот же долговой рынок приуныл и в августе). При этом потенциал страхового рынка РФ полностью не раскрыт (российский страховой рынок сейчас составляет всего 1,9% от ВВП России против 7% в среднем в мире), объём страховых премий растёт из года в год.
Тема таксономии: Финансовый рынок, банки, страхование и защита потребителей финансовых услуг. Законопроектов, где в названии прямо упомянуты кредит или банк, — 126 из 288.
Как читать полоски. Длина полоски одинакова у всех фракций: это 100% состава фракции, а не количество голосов. У «Единой России» 325 депутатов, у «Новых людей» 15 — обе полоски занимают ячейку целиком, поэтому «284 за» у одной и «12 против» у другой выглядят одинаково: каждая фракция проголосовала своим составом. Считать нужно по числу под полоской, оно абсолютное; полоска показывает только раскладку внутри фракции — сколько своих «за», «против», «воздержался» и сколько не голосовали.
Почему не в общем масштабе: тогда КПРФ и «Новые люди» рядом с «Единой Россией» сжались бы в пару пикселей, а голоса «против» почти всегда именно у малых фракций — и вся оппозиция исчезла бы с картинки. Одна поблажка в ту же сторону: сегмент, который вышел бы тоньше двух пикселей, всё равно рисуется двумя, иначе одиночный голос «против» не видно вовсе.
О чём тут спорили. 15 законопроектов темы с наибольшим числом голосов «против». Стадии у них разные, и это меняет смысл спора: 8 прошли третье чтение, то есть спор проигран и закон принят; 5 остановились на первом чтении, не набрав 226 голосов; 2 палата отклонила прямым голосованием.
Голоса «против» на этих голосованиях распределились так: СР -- 143, КПРФ -- 71, ЕР -- 46, НЛ -- 23, ЛДПР -- 13. У 2 из 15 больше половины итогового текста дописано после первого чтения -- на карточке это синяя плашка «ко II чтению». Отдельный вопрос -- мог ли депутат проголосовать за эту дописку отдельно: по 1 из них голосовали отдельно по конкретной поправке, по 1 -- только по таблице поправок целиком, то есть отделить дописку от остального закона депутат не мог. Плотнее всего споры в группах: «Регулирование страховой деятельности и страховых взносов» -- 3, «Защита прав потребителей финансовых услуг» -- 3, «Защита прав заемщиков и потребителей кредитов» -- 2.
Банковское регулирование, потребительское кредитование, страхование, рынок ценных бумаг, противодействие отмыванию доходов, защита прав потребителей.
По всему корпусу без единого «против» и без единого «воздержался» проходит 62,8% голосований. На теме «Финансовый рынок, банки, страхование и защита потребителей финансовых услуг» этот показатель -- 68,1%: 196 из 288 законопроектов. Это 8-е место из 24 тем по доле консенсуса -- пять фракций здесь спорят реже, чем почти на любой другой теме таксономии.
Заметная, но не подавляющая часть темы держится на одном законе — «О защите прав потребителей»: 28 из 288 законопроектов (9,7%) так или иначе к нему привязаны, а остальное — самостоятельные сюжеты, не сводимые к одной поправке. Рядом с этим в заголовках раз за разом всплывают «потребительском кредите займе» и «легализации» — не случайный набор слов, а язык, специфичный именно для этой темы. Отдельная группа заголовков не запрещает, а наделяет полномочием -- Банка России получает право по установлению дополнительных требований к методологии кредитного рейтингового….
Коротко для ЛЛ
Законопроектов темы в корпусе созыва: 288.
Без единого голоса «против» прошло 87% голосований темы.
От первого чтения до третьего — 83 дней против 62 по корпусу: медленнее.
Самое спорное голосование: 08.12.2021, №1258304-7 — 324 «за» против 96 «против».
Кто нажимал «против» на 15 самых спорных голосованиях: СР — 143, КПРФ — 71, ЕР — 46, НЛ — 23, ЛДПР — 13.
У 2 из 15 самых спорных законов больше половины итогового текста дописали после первого чтения.
92 из 108 законопроектов, дошедших только до первого чтения, не набрали 226 голосов — их остановило неучастие, а не «против».
Бонус: как тема звучит голосами — 30.10.2025, три часа обсуждения ДКП с главой ЦБ и 79 «против» по итоговому постановлению (КПРФ — 54, СР — 24). Дословные цитаты — в разделе «Как это звучало в зале».
Как голосовали фракции
Доля «за» от состава фракции в каждом голосовании темы (включая NO_VOTE отдельной категорией -- правило проекта №1): ЕР -- 62,1%, КПРФ -- 62,2%, ЛДПР -- 63,2%, СР -- 71,4%, НЛ -- 68,2%. Среди только выразивших позицию: ЕР -- 99,86%, КПРФ -- 98,93%, ЛДПР -- 99,43%, СР -- 89,85%, НЛ -- 98,03%. Разрыв между двумя способами счёта наибольший у ЕР -- −37,8 п.п.
Здесь и далее речь только о пяти фракциях; депутаты вне фракций («Вне фракций») учтены в знаменателе официальных итогов голосования, но не входят в эти доли -- реконсиляция с официальными итогами по всем шести группам (5 фракций + «Вне фракций») сходится без остатка.
По субкластерам темы (доля «за» от выразивших позицию):
S06 -- О микрофинансовой деятельности и микрофинансовых организациях, 27.
S07 -- О микрофинансовой деятельности и микрофинансовых организациях, 26.
S08 -- Об обязательном страховании гражданской ответственности владельцев транспортных средств, 22.
S09 -- О рынке ценных бумаг, 20.
В каждой карточке -- итоговое голосование по законопроекту, а не голосование по таблице поправок: голосований по поправкам среди итоговых нет ни одного во всём корпусе. Состав стадий в этой теме: третье чтение, то есть голосование по закону целиком -- 172; первое чтение (у законопроектов, отклонённых на входе, оно и есть итоговое) -- 108; отдельное голосование «к отклонению» -- 6; постановление Государственной Думы, у которого чтений нет -- 2. Промежуточные голосования у закона тоже есть -- в медиане их четыре, -- и позиция фракции на них может отличаться от итоговой; на корпусе законов об ограничении информации это происходит в 30% пар «закон -- фракция».
Метод: для каждого голосования темы, набравшего порог 226, неучастие сопоставлено с медианой неучастия по ТОЙ ЖЕ дате заседания среди всех прошедших порог голосований корпуса -- иначе рейтинг мерил бы календарь, а не закон (35,0% дисперсии неучастия объясняется датой заседания). Остаток агрегирован по кластеру и проверен перестановочным тестом (метка кластера перемешивается по всей популяции прошедших порог голосований корпуса, N=2000, p<0,05). В теме 9 исходных BGE-кластеров k=160 (это сырые кластеры, не объединённые субкластеры из раздела выше -- у одного субкластера может быть несколько исходных cluster_id), из них проверено 6 -- порог включения (>=15 прошедших порог законопроектов в кластере) назначен заранее.
Неучастие (после поправки на дату заседания):
34 -- Регулирование банковской деятельности и финансового рынка (n=28): медианное неучастие выше дневной нормы на +0,6 п.п. (perm p=0.033)
119 -- Регулирование финансового рынка и кредитных организаций (n=19): медианное неучастие выше дневной нормы на +1,1 п.п. (perm p=0.018)
Воздержание: ни один из 6 кластеров не отклоняется значимо от корпусной нормы.
Дата отсечения -- 20.09.2026 (день голосования по новому созыву). Ниже -- дословные официальные названия и даты, извлечённые из текста третьего чтения; подтверждённые конкретные даты и оценки нижней границы (когда в законе стоит формула "N дней после публикации", а не календарная дата) приведены раздельно, не объединены в одну цифру.
«О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации"…» (№1068268-8) -- 01.10.2027 (закон целиком ещё не в силе)
«О внесении изменений в статью 11 Федерального закона "О национальной платежной системе" и статью 5 Федерального закона "О потребительском кредите» (№801922-8) -- 01.09.2027 (отдельная норма отложена, закон уже действует)
«О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» (№1075364-8) -- 01.04.2027 (отдельная норма отложена, закон уже действует)
«О внесении изменения в статью 6 Закона Российской Федерации "О защите прав потребителей» (№967962-8) -- 01.03.2027 (отдельная норма отложена, закон уже действует)
«О гарантировании прав по договорам страхования жизни» (№372345-8) -- 01.01.2027 (закон целиком ещё не в силе)
«О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» (№372380-8) -- 01.01.2027 (отдельная норма отложена, закон уже действует)
«О внесении изменений в статьи 4 и 18 Федерального закона "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" и статью 21 Федерального закона "О бухгалтерс…» (№853141-8) -- 01.01.2027 (отдельная норма отложена, закон уже действует)
«О внесении изменений в Федеральный закон "Об инвестировании средств для финансирования накопительной пенсии в Российской Федерации» (№938715-8) -- 01.01.2027 (отдельная норма отложена, закон уже действует)
«О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» (№804702-8) -- 31.12.2026 (отдельная норма отложена, закон уже действует)
Только нижняя граница (дата публикации в этом корпусе неизвестна) -- 1 законопроект, не суммируются с подтверждёнными выше:
«О внесении изменений в Федеральный закон "О противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма" и статьи…» (№876963-8) -- не ранее 26.01.2027 (420 дней после официального опубликования; точная дата неизвестна, т.к. дата публикации не входит в этот корпус -- оценка снизу построена от даты голосования, которая всегда раньше публикации, поэтому фактическая дата не может быть раньше)
Медианный срок от первого чтения до третьего в теме -- медленнее корпусного (83 против 62 дней). Почти всё это время в теме, как и по всему корпусу, уходит на путь ко второму чтению: медиана 1-е->2-е чтение в теме -- 82 дн., а 2-е->3-е -- 0 дн. (в один день -- корпусная норма).
Что скрыто за «без разногласий»
Заголовок этой статьи выше уже назвал долю голосований без единого «против». Но у части из них при этом есть воздержавшиеся -- к спору это тоже не приводит, но и полным согласием не является. Более строгий критерий -- 196 из 288 законопроектов темы (68,1%) прошли вообще без разногласий: ни одного «против», ни одного «воздержался» (consensus_flag в: chamber_against == 0 И chamber_abstain == 0). NO_VOTE в этот критерий не входит и не превращается ни в «против», ни в «воздержался» (правило проекта №1) -- голосование с низкой явкой, но без единого зафиксированного возражения, тоже попадает в консенсусную часть, и это не скрывается.
По субкластерам темы эти 196 законопроектов распределены так: S01 (О внесении изменений в отдельные законодательные акты Рос…) -- 39 из 196 (19,9%); S03 (О банках и банковской деятельности) -- 24 из 196 (12,2%); S04 (О защите прав потребителей) -- 24 из 196 (12,2%); S02 (О внесении изменений в отдельные законодательные акты Рос…) -- 22 из 196 (11,2%); S05 (О противодействии легализации (отмыванию) доходов, получе…) -- 22 из 196 (11,2%); S06 (О микрофинансовой деятельности и микрофинансовых организа…) -- 18 из 196 (9,2%); S07 (О микрофинансовой деятельности и микрофинансовых организа…) -- 17 из 196 (8,7%); S09 (О рынке ценных бумаг) -- 16 из 196 (8,2%); S08 (Об обязательном страховании гражданской ответственности в…) -- 14 из 196 (7,1%).
Что это за законы содержательно -- 8 примеров дословными официальными заголовками (без пересказа, номер законопроекта -- в подписи, по нему документ ищется на sozd.duma.gov.ru):
«О внесении изменений в Федеральный закон "О страховании вкладов в банках Российской Федерации" и Федеральный закон "О несостоятельности» (№1162697-8, 21.07.2026, S01)
«О налоге на сверхприбыль банков» (№1019794-8, 14.01.2026, S03)
«О внесении изменения в статью 6 Закона Российской Федерации "О защите прав потребителей» (№967962-8, 08.07.2026, S04)
«О внесении изменений в статью 11 Федерального закона "О национальной платежной системе" и статью 5 Федерального закона "О потребительском кредите» (№801922-8, 07.07.2026, S02)
«О внесении изменений в статью 7 Федерального закона "О противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма" и Федеральный закон "О национальной платежной системе» (№967966-8, 10.02.2026, S05)
«О внесении изменений в Федеральный закон "Об уполномоченных по защите прав предпринимателей в Российской Федерации" и признании утратившей силу части 1(1) статьи 26 Федерального закона "Об Общественной палате Российской Федерации» (№1250970-8, 10.06.2026, S06)
«О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации" (в части внедрения механизма информирования заемщика при заключении им договора потребительского кредита» (№1068268-8, 21.07.2026, S07)
«О внесении изменений в Федеральный закон "О кредитных историях» (№1045978-8, 26.02.2026, S09)
Единогласие -- не отсутствие содержания. Ратификации международных соглашений, отчёты об исполнении бюджетов фондов и технические поправки в кодексы обычно проходят без единого возражения именно потому, что они рутинны, а не потому, что они не важны -- и в потоке работы Думы такие законы -- не хвост, а большинство: 68,1% законопроектов этой темы прошли этим путём. Споры и расколы, если они в теме есть, живут в оставшихся 92 законопроектах, а не в этих 196.
Обсуждение
Ниже -- не приглашение поспорить в комментариях, а перечень мест, где сами измерения расходятся: фракции голосуют по-разному, закон не набирает порог, композитный индекс не подтверждает то, что видно на сырых долях. Каждый пункт -- конкретное число из таблиц темы, а не общее впечатление.
Где фракции разошлись сильнее всего. В субкластере S08 «Об обязательном страховании гражданской ответственности владельцев тра…» доля «за» от выразивших позицию расходится между фракциями на 16,0%: «Справедливая Россия» -- 83,94%, «Единая Россия» -- 99,90%. Это крайний случай темы, а не типичная картина -- по большинству субкластеров доли гораздо ближе (см. таблицу выше).
Порог 226 и механика отклонения. Из 288 голосований темы 92 (31,9%) не набрали 226 голосов «за». Это почти всегда не недобор у финиша, а отклонение в первом чтении — и отклоняют не голосованием «против», а неучастием: в 75 из 92 таких голосований темы против не подано ни одного голоса. Крайний случай — №143221-8 от 12.04.2023 («О внесении изменений в подпункт 3 пункта 1 статьи 9 Федерального закона "О микрофинансовой…»): 0 «за», 22 «против», 426 не голосовали. По всему корпусу картина та же: медиана отклонённого первого чтения — 69 «за», ноль «против», 373,5 не голосовали при медианном составе протокола 446, а у «Единой России» медианная позиция на таких голосованиях — не нажимать ни одной кнопки.
Где решали не фракции. На 48 из 288 голосований темы вклад внефракционных депутатов в итог превышает обычный шум в 1 голос. Самый заметный случай -- №902776-8 от 27.01.2026 («О внесении изменения в статью 17(1) Федерального закона "О защите прав и законных интересо…»): внефракционные дали +3 голоса к результату фракций.
Где видимый разрыв не подтверждён измерением. У фракции с наибольшим R (ЕР, 0,701) 95%-доверительный интервал всё равно пересекает перестановочное null-распределение (p=0,381) -- визуально заметный разрыв в долях «за» не проходит статистическую проверку на этой теме, и это стоит держать в уме наравне с сырыми цифрами.
Как это звучало в зале: три часа с председателем ЦБ
Как это звучало в зале. GPTimage по материалам ниже.
Вся статистика выше — про кнопки. Для полноты — один день голосами, из официальной стенограммы: 30 октября 2025 года Дума рассматривала «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2026 год и период 2027 и 2028 годов» — главный документ темы за осеннюю сессию. Основной доклад — председатель Банка России Эльвира Набиуллина, содоклады трёх комитетов: по финансовому рынку (Аксаков), по бюджету и налогам (Макаров), по экономической политике (Топилин). Масштаб задал председательствующий, дословно: «Время рассмотрения вопроса ориентировочно около трёх часов, ну а дальше как пойдёт, в зависимости от вопросов и ответов» (здесь и далее — Источник С-1). Обсуждали раньше обычного — Аксаков: «Мы впервые так рано рассматриваем Основные направления денежно-кредитной политики».
Про ипотеку спросила не оппозиция, а «Единая Россия». Евгений Ревенко: «Ещё недавно граждане могли брать ипотеку на уровне 6 процентов годовых, а сегодня, в условиях жёсткой денежно-кредитной политики, ставки выросли до заградительных 20 процентов и выше» — и дальше вопрос: «Могут ли граждане ожидать, что ипотека в обозримом будущем станет вновь доступной, ставка опустится ниже двузначных значений?» Ответ Набиуллиной — с ориентиром по годам: «у нас такой период был, период 2018—2019 годов, у нас рыночные ставки по ипотеке были где-то 8—9 процентов, и тогда не нужны были льготные программы, которые высокозатратны для бюджета»; «Мы ожидаем, что мы к нейтральной ставке действительно придём в 2027 году, когда рыночная ипотека будет ещё более доступна»; «Нам же нужна не столько доступность ипотеки, хотя она важна, сколько доступность жилья».
Позиция фракции, которая на голосовании даст больше всего «против», прозвучала в вопросе Николая Коломейцева (КПРФ): «На 1,5 процента снизили инфляцию — в 3 раза упал объём производства, депозитный пузырь — 117 триллионов»; «Банковская система из-за депозитного пузыря превратилась в рантье, который в принципе не желает инвестировать в экономику».
Финал дня измерим. В 15:58 — поимённое голосование по постановлению «принять к сведению» этот документ: из стенограммы — «Проголосовало за 312 чел. 69,3 %», «Проголосовало против 79 чел. 17,6 %», воздержавшихся ноль. Раскладка по поимённым данным того же голосования (vote/132450): «за» — ЕР 279 при 36 не голосовавших, ЛДПР 18, «Новые люди» 13; «против» — КПРФ 54 при нуле «за», СР 24 при одном «за»; внефракционные разделились 1/1. Это голосование по постановлению палаты, а не по законопроекту, поэтому в 288 карточек темы оно не входит — но поимённая страница у него такая же, как у любого закона.
Две оговорки про источник. Опубликованная стенограмма — не полная расшифровка видео: в тексте трижды стоит пометка «(Далее текст стенограммы не для опубликования.)». И база стенограмм работает только по протоколу http — если браузер сам подставит https, страница не откроется.
В начале видео С-2 можно посмотреть презентацию Эльвиры Набиуллиной — в этом посте её не уместить, но она важна для понимания того как ЦБ и Госдума взаимодействуют.
Ограничения исследования и воспроизводимость
Тема получена автоматической разметкой (title_bge_kmeans_k160), а не прочтением текста закона -- подробности и измеренный предел метода см. в провенанс-абзаце выше.
Направление нормы здесь не размечено. Усиливает закон контроль или ослабляет -- видно только по тексту, а тексты пока прочитаны у четырнадцати законов из отдельного разбора. Проставлять направление по названию я не буду: название для этого не годится, и такая разметка была бы догадкой, выданной за факт.
288 законопроектов темы -- canonical bills (одно голосование на законопроект, приоритет третьему чтению); это не равно «принятым законам».
Композитный индекс R -- диапазон/ранжирование, а не доказанный эффект: ни для одной фракции 95%-ДИ не выходит за пределы перестановочного null-распределения, если явно не указано обратное в разделе выше.
Итоги FOR/AGAINST/ABSTAIN/NO_VOTE по каждому голосованию темы построчно сверены с суммой по всем шести группам (5 фракций + «Вне фракций») против официальных итогов -- максимальное расхождение: 0.
В карточках-иллюстрациях заголовок закона обрезан у 3.47% законопроектов темы (ограничение ширины карточки, не ограничение таблиц).
Метод описан выше целиком: таксономия темы, отбор субкластеров и все фракционные метрики воспроизводятся из первичных источников. Полный список законопроектов темы -- карточками, по страницам:
Карточки выше -- картинки, в них не нажмёшь. Ниже те же 288 законопроектов текстом: номер ведёт на официальную страницу своего голосования, где лежит поимённый список.
Тема «Финансовый рынок, банки, страхование и защита потребителей финансовых услуг»: 288 итоговых голосований по законопроектам с 21.10.2021 по 21.07.2026, 9 тематических субкластеров внутри. Без единого «против» прошло 251 из 288, всего «против» — 324 из 81 248 выраженных позиций (0,4%).
Доля «за» считается от всего состава фракции: выше всех СР — 71%, ниже всех ЕР — 62%. Не нажавшие кнопку остаются в знаменателе, но «против» им не приписываются.
Любую цифру отсюда можно пересчитать построчно: самое спорное голосование темы — http://vote.duma.gov.ru/vote/116393, у остальных ссылки в приложении выше.
Чего в этих числах нет: мотивов. Они показывают, кто как нажал кнопку, а не почему, и не заменяют текст закона.
Финансовые законы — большая, но сравнительно консенсусная тема: 68,1% проектов прошли вообще без «против» и воздержавшихся, хотя путь от первого до третьего чтения здесь медленнее среднего — 83 дня против 62.
Провал проектов снова чаще означает не активное несогласие, а неучастие: из 92 законопроектов, не набравших 226 голосов, 75 не получили ни одного голоса «против».
В Госдуме опровергли слухи о якобы готовящейся «финансовой спецоперации», в рамках которой банковские вклады россиян могут заменить военными облигациями.
Глава комитета по финансовому рынку Анатолий Аксаков назвал такие сообщения безосновательными. По его словам, он впервые слышит о подобных планах, а сама идея не имеет смысла.
Поводом для обсуждения стало недавнее заявление главы Российского союза промышленников и предпринимателей Александра Шохина. Он сообщил, что на депозитах россиян находится свыше 60 трлн рублей, и предложил рассмотреть эти средства как потенциальный ресурс для развития инвестиций.
Шохин говорил о новой «народной приватизации» — продаже гражданам акций компаний, в том числе предприятий, чьи активы перешли государству. Предполагалось, что такой механизм может расширить круг частных инвесторов и помочь перезапустить инвестиционный цикл. При этом речи о принудительном изъятии вкладов или их автоматическом переводе в ценные бумаги не шло.
Аксаков подчеркнул, что переход граждан от привычных банковских депозитов к инвестициям в акции возможен только при их заинтересованности и понимании рисков. По его оценке, на такую работу потребуются годы.
Вероятно, в том числе на фоне таких заявлений в России растет спрос на наличные. По данным Банка России, в июле объем наличных в обращении увеличился более чем на 640 млрд рублей — примерно в полтора раза по сравнению с июнем. Эксперты связывали это в том числе с желанием граждан иметь запас денег для повседневных расчетов.
Ближайшие пару недель рынок ОФЗ может быть под давлением. Для тех, кто держит облигации, это означает одно: их рыночная цена может снизиться. И сильнее всего это затронет длинные выпуски — чем дальше дата погашения, тем чувствительнее бумага к любым изменениям доходностей.
📍 Почему это происходит? Главная причина — заседание ЦБ в начале сентября. Большинство аналитиков сходится на том, что ставку оставят на уровне 14%, но риторика регулятора, скорее всего, ужесточится. А жёсткие заявления — это всегда сигнал рынку, что деньги дорогими останутся дольше, чем ожидалось.
Дополнительное давление создаёт инфляция. В августе инфляционные ожидания населения снова оказались выше средних значений этого года, а долгосрочные прогнозы продолжают ползти вверх. При этом экономика чувствует себя бодрее прогнозов — во втором квартале ВВП вырос на 1,3% год к году. Это значит, что у ЦБ нет причин смягчать политику.
И ещё один фактор — Минфин. Программа заимствований на этот год выполнена только на 36%, и впереди большой объём новых размещений. Если предложение ОФЗ будет расти быстрее, чем спрос, цены могут просесть, а доходности — подрасти.
📍 Что делать, чтобы не пострадать? Защитный подход сейчас выглядит так:
• Выдерживать баланс между бумагами с фиксированным купоном и флоатерами в пропорции 70/30.
29028 $SU29028RMFS6 (16,37%)
29029 $SU29029RMFS4 (16,35%)
Их купон привязан к RUONIA — этакий индикатор того, сколько деньги стоят на рынке. Если ставка высокая, вы получаете высокий купон. Если ставку поднимают — купон автоматически ползёт вверх вслед за ней. И самое приятное: цена такой облигации почти не реагирует на эти движения.
По сути, это способ зарабатывать рыночную доходность, но при этом не бояться, что ваш портфель внезапно просядет из-за решений ЦБ. Пока другие инвесторы переживают за длинные ОФЗ, держатели флоатеров спят спокойно. На сегодняшний день это, пожалуй, самый защитный инструмент во всём сегменте госдолга.
• Сократить дюрацию — она должна быть примерно в два раза ниже, чем у индекса RGBI (это снизит чувствительность к росту доходностей). Короткие ОФЗ с фиксированным купоном и дюрацией 2–3 года до погашения.
26242 $SU26242RMFS6 (14,71%)
26224 $SU26224RMFS4 (14,53%)
26237 $SU26237RMFS6 (14,56%)
Да, это не самые высокие доходности, которые могут дать длинные бумаги, но у тебя на руках чёткий план: ты знаешь, что получишь и когда. А что происходит на рынке каждый день — тебя волнует мало. И вот это ощущение определённости в нынешние времена дорогого стоит.
• Для тех, кто готов принять умеренную волатильность, оптимальным выбором станут выпуски со сроком 4–5 лет. Это своего рода золотая середина:
26239 $SU26239RMFS2 (15,23%)
26218 $SU26218RMFS6 (15,16%)
26251 $SU26251RMFS7 (15,07%)
Если ставка пойдёт вниз быстрее ожиданий, эти облигации приятно удивят ростом. В обратном сценарии — просадка будет, но не критической. Такой инструмент подходит тем, кто готов переждать полгода-год волатильности.
По итогу: Для тех, кто уже перегружен длинными ОФЗ, текущая динамика обернется временной отрицательной переоценкой. Но для тех, кто, как и я, только формирует портфель, — это возможность зайти в бумаги дешевле, зафиксировав более высокую доходность.
Когда доходности ОФЗ вернутся к отметке около 16,5%, они снова станут крайне привлекательными. Однако до этого момента лучше не торопиться и не наращивать длинные позиции раньше времени.
В моем портфеле сейчас только выпуски 26238 $SU26238RMFS4 и 26250 $SU26250RMFS9 именно их я планирую добирать на просадке.
🔥 Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.
📈 Вашему внимаю, представляю очередной еженедельный обзор, в нём разберём:
Тайм коды: 00:00 | Вступление 00:21 | Объём ФНБ в июле 2026 г. снизился, но министерство получит дивидендами более 600 млрд руб., также продолжается покупка валюты/золота в фонд. 05:31 | Интер РАО отчиталась за I п. 2026 г. — процентные доходы сокращаются из-за снижения ставки/кубышки, FCF отрицательный ввиду роста инвестиций. 11:44 | Инфляция к середине августа — возможно последняя дефляционная неделя, начал дорожать бензин, рубль ослабевать, а дефицит бюджета расширяется. 17:06 | Аукционы Минфина — министерство ожидает стабилизации долгового рынка, но этого не происходит, доходность ОФЗ, наоборот, показывает рост. 19:57 | Заключение, мысли по рынку
Минфинприостановил аукционы по размещению ОФЗ в целях содействия стабилизации рыночной ситуации, о возобновлении проведения аукционов он сообщит дополнительно (прошло уже 5 недель). Индекс RGBI сейчас находится на уровне 113,88 пунктов снизившись, на действия Минфина уже нет реакции (отмена аукционов и регистрация флоатеров), как и на дефляцию, стабилизации долгового рынка не происходит:
🔔 По даннымРосстата, за период с 11 по 17 августа ИПЦ составил -0,02% (прошлые недели — -0,06%, -0,02%), с начала месяца -0,08%, с начала года — 4,67% (годовая — 6,09%). Продолжающаяся дефляция в августе происходит из-за плодоовощной корзины и внутреннего туризма (сезонный фактор), при этом те же услуги, бензин и техника дорожают (кажется мы исчерпали дефляционный потенциал, посмотрите на график неделек). Темпы находятся выше прошлогодних данных, поэтому годовая повысилась (прошлогодние недельки: 2025 г. — -0,04%, 2024 г. — 0,04%), но находится ниже обновленной траектории уровня среднесрочного прогноза ЦБ по годовой инфляции (повышен с 4,5-5,5% до 6-7%). Также опросинФОМ в августе показал, что ожидаемая инфляция сократилась с 14,7 до 13,7% (уровни начала 2026 года, но 2 волна кризиса в топливе ещё не добралась), а наблюдаемая с 15,1 до 14,3%.
🔔 В 2026 г. Минфин планирует разместить в ОФЗ 6,5₽ трлн. Такая сумма выглядит довольно оптимистично на фоне курса $ и цены Urals (в 2025 г. разместили более 8₽ трлн). Дефицит федерального бюджета за семь месяцев 2026 г. составил 6,455₽ трлн (в январе-июне 5,731₽ трлн, в июне случился профицит) или 2,8% ВВП, в 2026 г. дефицит планируется в 4,828₽ трлн (1,6% ВВП), его недавно пересмотрели и увеличили на 1₽ трлн. Проблема вырисовывается и в пополнении бюджета — НГД доходы просели, а НДС не дало такой сильной прибавки, к 19 августа потрачено 30,4₽ трлн, при доходах в 22,2₽ трлн.
Также мы имеем несколько фактов о рынке ОФЗ:
✔️ Согласно статистике ЦБ, в июле основными покупателями ОФЗ на вторичном рынке стали прочие банки — 104₽ млрд (июнь — 60,5₽ млрд), физические лица продолжили сокращать свои аппетиты — 3,3₽ млрд (топливо в виде физиков кончилось, июнь — 27,2₽ млрд). Крупнейшими продавцами стали вновь СЗКО, продав на вторичном рынке ОФЗ на 57,1₽ млрд (аукционов почти не было, продажи снизились, в июне — 105₽ млрд). На первичном рынке крупнейшими покупателями стали НФО, выкупив 57% размещений в июле.
✔️ Средняя доходность выпусков составляет 15,2% (отмечу, что доходность дальних выпусков выше, чем ставка, в районе 16,1%). Если рассматривать данные ЦБ о средней max ставке по вкладам физ. лиц до 1 года в топ-10 банках, то во I декаде августа она составила 12,885% показав рост (годичные ОФЗ дают доходность выше 13,6%). То есть, банки прайсят дальнейшее снижение ставки, а вот смотря на длину в ОФЗ, то там совсем другого мнения.
Министерствопланирует разместить ОФЗ в III кв. 2026 г. на 1,5₽ трлн (разместили 10,4₽ млрд, осталось 6 недель), план трудновыполним, необходимо успокоить долговой рынок, вечно отменять аукционы нельзя (бюджет чем-то нужно наполнять), но Министерство уже сделало шаг и зарегистрировало два флоатера на сумму в 1,5₽ трлн (в нужный момент их разместят, а через РЕПО купят банки).
📌 При таких тратах дефицит бюджета необходимо чем-то восполнять, ставка пала на ОФЗ, но сможет ли рынок переварить займ в 9-10 трлн, да НГД показывают рост, но даже при сверхдоходах дефицит всё равно расширяется (сейчасUrals на споте торгуется по 86,1$ за баррель). Также очередной недельный аукцион РЕПО показал, что ликвидности банкам не хватает (в августе банки привлекли 14,93₽ трлн, отдали 10,43₽ трлн, на последнем аукционе спрос составил 6,543₽ трлн, выдали только 4,5₽ трлн, если год назад занимали по 4-5₽ трлн в месяц, то сейчас уже по 20-25₽ трлн в месяц, когда-то кассовый разрыв у банков даст о себе знать).
