Здравствуйте, уважаемые пользователи Пикабу! В декабре 2024 года умерла моя мама. Свои сбережения она хранила в Сбере, сначала на банковских счетах, а потом, по рекомендации менеджера Сбера и с её помощью начала покупать паи в паевых инвестиционных фондах. Все паи она покупала онлайн, через приложение Сбера и в офисе Сбера под руководством менеджера. В день её смерти я зашел с её телефона в приложение Сбера и закрыл её кредитку, так как слышал об историях о начислении процентов и пени в таких ситуациях. В приложении я обратил внимание на сумму её общих накоплений (вклады + паи ПИФов), назовём её Х. Ввиду моего морального состояния в этот момент я не сделал ни скриншота, ни каких либо записей. При общении с менеджером Сбера мне сказали, что после вступления в наследство будет открыт доступ к её приложению и, соответственно, к инвестициям. При открытии наследственного дела нотариус направила запросы в Сбер для определения наследуемого имущества. Сбер дал полную информацию о счетах и картах (примерно 1/2 Х), однако данных о паях не было. По поводу доступа к приложению мне сообщили, что правила изменились и доступ предоставить невозможно. Менеджер, с которой я общался ранее, уволилась, а новая заняла позицию "Ваша мама покупала паи самостоятельно, через независимого брокера, вот к нему и обращайтесь". На мои возражения, что я общался с мамой и она все действия делала только через в офисе Сбера под руководством менеджера, было сказано "такого быть не может, это неправда, Вы путаете". На обращения нотариуса в известные мне дочки Сбера, занимающиеся инвестициями, были получены ответы "средств не найдено". Я обратился в юридическую компанию, занимающуюся подобными делами, но по итогам заплатил 25 тыс. руб. за 4 письма - 2 в Сбер, 1 в ЦБ РФ и 1 в налоговую. Результат такой же, как и ранее - средств не найдено. Честно говоря, если бы я сам своими глазами не видел бы суммы маминых накоплений, то давно бы забил. Прошу совета людей, которые сталкивались с подобным, как мне действовать дальше.
P.S. Основная причина, почему я продолжаю этим заниматься, заключается в том, что эти деньги моя мама заработал честным путём и я не хочу, чтобы они достались Сберу, который повел себя не самым порядочным образом. Аналогично, я бы хотел, чтобы мои средства после моей смерти достались бы моему сыну, а не каким то непонятным людям.
Со мной тут на днях приключилась занятная невыдуманная история.
💼В очередной раз бросив взгляд на свой портфель, я понял, что у меня целый набор облигационных БПИФов (в частности, я держу OBLG, SBRB, AKMB, INGO, INFL и VDOR), но до сих пор нет ни одного фонда на флоатеры.
Притом, что я считал и считаю облигации с переменным купоном одним из самых полезных и интересных инструментов на нашем рынке. Но традиционно сложилось так, что я их покупал напрямую, а не через фонд.
🌊И вот, пару раз в последнее время мне попадался на глаза тикер SBFR — фонд «плывунцов» от Сбера. Дай, думаю, почитаю о нём подробнее.
Вбиваю в Яндекс «фонд SBFR обзор», и что вы думаете? На первых же строчках — мой собственный разбор этого БПИФа, который как оказалось я делал больше 2 лет назад, в мае 2024😳 Судя по количеству прочтений, он стал самой популярной статьёй про SBFR в рунете. А я этого вообще не помню!
Видимо, старость и деменция подкрались незаметно🤷♂️
Давайте снова заглянем «под капот» старейшему фонду на облигации с плавающей ставкой и разберёмся, интересен ли он для покупки в портфель здравомыслящего инвестора.
Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на тг-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором.
💰О фонде SBFR
Биржевой фонд SBFR начал торговаться на Мосбирже 31 января 2024 г.
📊В составе фонда — ОФЗ-ПК и корпоративные облигации с переменным купоном (флоатеры) с высоким кредитным рейтингом.
Ориентир по доходности фонда SBFR — ставка RUONIA, про которую я уже подробно рассказывал в своём разборе фонда Ликвидность.
👉Напомню, что есть уже 3 типа ОФЗ-ПК. Ставка купона по «старым» государственным флоатерам, выпущенным до 2020 года, рассчитывается как среднее значение ставок RUONIA за 3 предыдущих месяца с временным лагом в полгода.
Для более свежих флоатеров (выпуски с ОФЗ 29013 и далее до 29025) запаздывание сократили с 6 месяцев до 7 дней. Эти выпуски по доходности максимально приближены к межбанковской ставке RUONIA.
У «самых новых» ОФЗ-ПК (выпуски с 29026 и далее) купон рассчитывается не по средней RUONIA за период, а по т.н. «срочной» версии RUONIA, которая рассчитывается Банком России с привязкой к индексу RUONIA. Этот индекс, в свою очередь, учитывает ежедневную капитализацию, чего раньше не было.
По сравнению со «старыми новыми» ОФЗ 29013-29025, купон у новейших ОФЗ будет всегда чуть БОЛЬШЕ за счет сложного процента. По идее, это означает чуть меньший дисконт по цене при прочих равных.
Сценарии прогнозной доходности фонда SPRN с сайта УК «Первая»
📊Состав фонда SBFR
Доля государственных и корпоративных облигаций с переменным купоном в портфеле фонда составляет не менее 80%. Остальную часть могут составлять инструменты денежного рынка.
ТОП-10 бумаг занимают почти 42% всех активов, причем треть фонда (32,5%) занимают 7 выпусков ОФЗ.
Диверсификация теперь заметно лучше, чем в мае 2024, когда 35% (!) всего БПИФа занимала одна-единственная ОФЗ 29014.
👉Я не поленился и полез в документы фонда, обновленные в июле. Согласно им, всего сейчас внутри БПИФа аж 95 облигаций: 14 ОФЗ, 4 региональных флоатера и 77 корпоративных бумаг, включая 9 облигаций ВЭБ-РФ, которые выделены в отдельную подгруппу. Количество разношерстных облиг почти как в моем портфеле, одобряю😎
Структура по секторам и 10 наиболее крупных позиций фонда SBFR. Источник: сайт УК
⚙️Параметры фонда SBFR
● ISIN: RU000A107KW2 ● УК: «Первая» (Сбер) ● Тип активов: облигации РФ ● Валюта активов: рубль ● Валюта торгов: рубль ● Цена пая: ~15,1 ₽ ● Комиссия фонда (TER): 0,86% ● Фонд для всех
⚠️Суммарная комиссия, кстати, за 2 года подросла с 0,8% до 0,86%. Это уже привычный паттерн для российских БПИФов: в то время как во всём мире принято СНИЖАТЬ комиссию по мере роста СЧА, наши УК с удовольствием их повышают.
🎯Резюме от меня
Подробно об основных плюсах и минусах фонда я рассказал в первом обзоре от 2024 года — они остались актуальными, рекомендую почитать. Сейчас только дополню свои выводы с учетом новых данных и «заматеревшего» БПИФа.
🤔На мой взгляд, ЧЕРЕСЧУР консервативно. Я не очень понимаю логику диверсифицироваться с помощью фонда по сверх-надежным инструментам типа ОФЗ-ПК и флоатеров с рейтингом ААА. Основной плюс — налоговая оптимизация купонов.
Если брать такие бумаги по отдельности, то хотя бы купоны будут капать в разные месяцы — и таким образом защитная часть портфеля будет приносить регулярный пассивный доход. А инвестировать в БПИФ с комиссией 0,86%, чтобы он покупал за вас ОФЗ — ну… такое. Точно не самый плохой вариант, но как будто и не самый интересный.
🚀Мне больше импонирует идея а-ля фонд VDOR: сделать ставку на более рискованные бумаги с повышенной доходностью, но зато сразу широким фронтом. Тогда отдельные возможные дефолты по идее нивелируются диверсификацией, а комиссию БПИФа с лихвой перебьёт высокий купон (но это не точно).
👉Подписывайтесь на мой телеграм или МАХ — там все обзоры, подборки, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.
Клаус вложил свои сбережения в акции небольшой датской компании Vestas, производителя ветряных турбин. Друзья смеялись: «Ветряки — это для хиппи, настоящие немцы инвестируют в автомобили». Клаус видел ряды турбин по побережью и верил... После скачка цен на энергоносители Клаус разбогател и купил себе электромобиль.
У венчурного инвестора спрашивают: «Как ты умудрился купить на дне, когда у всех кэш уже закончился?» Он гордо отвечает: «Я диверсифицировал риски и часть денег держал у себя под матрасом, а часть под матрасом у тёщи. Когда рынок рухнул, я просто пересилил себя и сходил к тёще.
В фондах облигаций на Мосбирже прибавление: теперь можно лудоманить на «мусорных» бондах сразу оптом! Ренессанс Капитал почуяли тренд и решили дать народу то, что он хочет — чистый долговой азарт, упакованный в обёртку фонда.
🤷♂️Если в конце 2010-х и начале 2020-х в российские ВДО инвестировали в основном энтузиасты типа меня, то сейчас это стало чуть ли не самой модной тактикой. Даже чисто дивидендные инвест-блогеры недавно словили волну хайпа и переключились на обзоры облигаций.
Ну а я занимаюсь этим уже много лет, поэтому решил подвергнуть своей авторской «прожарке» свеженький ВДО-фонд. Поехали!
Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на тг-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором.
💰О фонде VDOR ETF
Фонд VDOR «Высокодоходные облигации» от ООО «УК „РенКап“ (ранее Ренессанс Капитал) начал торговаться 21 апреля 2026 года. Он стал 101-м БПИФом на Мосбирже и первым для самой управляющей компании.
👉Справка: По итогам 1 кв. 2026 рынок ВДО достиг 275 млрд ₽, за 2025 год было размещено облигаций сегмента более чем на 87 млрд ₽. Одновременно с ростом рынка возросли и кредитные риски: только за 2025 год объем дефолтов составил 26,5 млрд ₽.
С другой стороны, премии за кредитный риск находятся на исторических максимумах, составляя более 1000 б.п. относительно безрисковой кривой. Именно поэтому ВДО-шный рынок стал в последнее время таким популярным.
📈Бенчмарк фонда: Индекс МосБиржи высокодоходных облигаций повышенного инвестиционного риска (RUCBHYTR). За прошедший год его доходность составила 29,2% с учетом дефолтов ряда крупных эмитентов.
Среднегодовая доходность индекса с 2022 г. составляет 12.6% годовых, текущая доходность индекса к погашению – около 20%.
📊Состав фонда VDOR
Согласно заявленным правилам, фонд инвестирует в облигации российских юрлиц с рейтингом от „B“ до „A+“.
📋Самый свежий опубликованный состав на сайте УК — от 29.04.2026. На указанную дату в фонде было лишь 15% облигаций, а остальные 85% — это КСУ (сделки РЕПО, по сути фонд денежного рынка).
Пока фонд ещё новый, управляющие, по всей видимости, аккуратно расходуют запас кэша, чтобы не двигать стоимость не очень ликвидных бумаг своими плитами на покупку. А остальные деньги запарковали под ставку ЦБ и точечно докупают выпуски на первичке и на вторичке. В принципе, грамотный подход.
В фонде пока что 28 выпусков от 17 эмитентов. Крупнейшие доли среди ВДО в фонде занимают выпуски АйДи Коллект, Интел коллект, МФК Быстроденьги, ЛК Адванстрак и ПКО „Финэква“. То есть, главный упор сделан на МФОшки.
Ещё есть лизинги (МСБ Лизинг, ЭкономЛизинг), застройщик ТД РКС, медицинский производитель БиоВитрум.
🔎Лимит на одного эмитента — 3% от СЧА. На 30 апреля СЧА была 552 млн ₽, сейчас думаю уже заметно больше.
Инфографика: сайт УК „РенКап“
⚙️Параметры фонда VDOR
● ISIN: RU000A10EQZ3 ● УК: РенКап ● Тип активов: высокодоходные облигации РФ ● Валюта активов: рубль ● Валюта торгов: рубль ● Цена пая: ~1020 ₽ ● Комиссия фонда (TER): 1,1% ● Фонд для всех
Хотя управляющих компаний с БПИФами на Мосбирже уже более 40, прямых конкурентов в сегменте ВДО немного. Ближайший из них — фонд BCSB «БКС – Облигации повышенной доходности МСП» с комиссией 1,35% в год, что чуть выше, чем у VDOR. В остальном они довольно похожи.
✅Плюсы фонда VDOR
● Диверсификация за 1000 ₽. Позволяет вкладываться в десятки идей ВДО сразу, что снижает риск одного конкретного эмитента. Причем стоит пай фонда всего как одна штучка ВДО.
● Налоговая льгота на купоны. По российскому законодательству, БПИФы не платят налоги на поступающие в фонд купонные выплаты. Т.к. купоны полностью реинвестируются обратно в фонд, эти „лишние“ деньги будут продолжать работать на прирост стоимости пая.
● Доступность. Паи доступны для неквалифицированных инвесторов, тогда как некоторые ВДО (например, микрофинансовых компаний или коллекторов) можно купить лишь квалам.
● Экономия времени. Не нужно тратить время на отбор и покупку отдельных рискованных облигаций, а также на их последующую ребалансировку и отслеживание новостей по каждой компании.
⛔Минусы фонда VDOR
● Комиссия — до 1,1%. Для фонда на облигации не так уж мало. С другой стороны, с учетом потенциальной доходности в 18-20% на горизонте года и активного управления, выглядит вполне адекватно.
● Отсутствие денежного потока. Все купоны реинвестируются, поэтому никаких „живых“ денег от облигаций инвестор получать не будет. В то время как инвесторы в отдельные ВДО радуются регулярным выплатам (ну или дефолтам, такое тоже случается).
🤔Резюме от меня
Фонд ещё в стадии активного формирования, но уже сумел многих заинтересовать. С учетом того, как сейчас штормит третий эшелон на долговом рынке, купить ВДО „пачкой“ через фонд с широкой диверсификацией и дрыхнуть спокойно — вероятно, не такая плохая идея. Даже для Сида.
Главный плюс фонда в том, что он обеспечивает хорошую диверсификацию по сомнительным бондам за небольшие деньги, брать некоторые из которых напрямую реально страшно. Но хвалить управляющих пока рано, потому что истории у БПИФа пока нет, а почти вся доходность формируется за счет РЕПО.
💼Я бы сказал, как минимум любопытно. На мой взгляд, смотрится как разумный выбор для инвесторов, ищущих высокую доходность в портфель с УЖЕ существующей базой из консервативных активов. У меня как раз такой портфель, поэтому я присматриваюсь.
👉Подписывайтесь на мой телеграм или МАХ — там все обзоры, подборки, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.
