Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на тг-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🚘Эмитент: ПАО «Каршеринг Руссия»

Каршеринг Руссия (работает под брендом Делимобиль) — сервис краткосрочной аренды автомобилей, ведущий оператор каршеринга в России. Конкурентные преимущества — собственная разветвленная сеть СТО и самый большой в стране парк транспортных средств.

«Делимобиль» основан в 2015 г., на сегодняшний день оказывает услуги в 22 крупных городах РФ. Аудитория проекта на середину 2026 составляет 13,8 млн пользователей, автопарк — ок. 27 тыс. машин.

Компания провела IPO в начале 2024, привлекла 4,2 млрд ₽ и с тех пор торгуется под тикером DELI. Подробно разбирал бизнес и перспективы Делимобиля перед выходом на биржу.

⭐Кредитный рейтинг: BBB+ «негативный»от АКРА (май 2026), BBB+ «стабильный» от НКР (июнь 2026).

💼В обращении сейчас 5 фиксов и флоатер КарРус1Р4 общим объемом 13,6 млрд ₽. На все предыдущие выпуски я делал детальные обзоры.

⚠️В марте Делимобиль досрочно выкупил с рынка часть своих облигаций выпусков 1Р2, 1Р4 и 1Р5 в рамках добровольной оферты по цене 90-96% от номинала. В мае и июне были полностью погашены остатки выпусков 1Р2 и 1Р5 на 6 млрд ₽. Флоатер 1Р4 на 3,3 млрд погашается уже 8 октября.

📊Финансовые результаты Делимобиль

Результаты 2025 г. я подробно разбирал тут. Теперь смотрим ключевые цифры из свежего отчета по МСФО за 6 мес. 2026:

🔽Выручка: 14,1 млрд ₽ (-3,6% г/г). Себестоимость снизилась меньше — на 2,2% до 11,8 млрд. Снижение выручки (при росте проданных минут на 24% до 1,05 млрд) объясняется сознательным сокращением парка на 12% и смещением фокуса на повышение эффективности.

🔽Скорр. EBITDA: 2,44 млрд ₽ (-5,6% г/г). Рентабельность EBITDA подросла с 13% в прошлом году до 17% в 1п2026. EBITDA за 2 квартал — 1,5 млрд ₽ (+65% к 1 кв.) при рентабельности 20% благодаря росту эффективности текущего автопарка.

🔻Чистый убыток: 1,67 млрд ₽ (в 1п2025 был убыток 1,93 млрд ₽). Главная проблема — гигантские фин. расходы в 3,11 млрд ₽ (но они немного снизились на 13,7% г/г).

💰Собств. капитал: 784 млн ₽ (-68% за 6 мес). Компания активно гасила займы, жертвуя капиталом. Активы увеличились на 9,7% до 39,5 млрд ₽. На счетах 1,05 млрд ₽ кэша (в конце 2025 было 1,27 млрд).

🔺Кредиты и займы: 14,55 млрд ₽ (-21% за 6 мес). Из них долгосрочные — 11,16 млрд ₽, краткосрочные — 3,39 млрд ₽. Долговая нагрузка ЧД/EBITDA LTM с учетом аренды всё ещё очень высокая — 5,8х.

⚙️Параметры выпуска

● Название: КарРус-001Р-10
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 1 млрд ₽
● Купон: до 23,5% (YTM до 26,2%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 1,5 года (540 дней)
● Без оферты и амортизации
● Рейтинг: BBB+ от АКРА и НКР
● Выпуск для всех

👉Организаторы: Альфа-Банк, Газпромбанк, Совкомбанк.

⏳Сбор заявок — 30 сентября, размещение — 05 октября 2026.

🤔Резюме: не ушататься бы

🚘Итак, Делимобиль размещает фикс объемом 1 млрд ₽ на 1,5 года с ежемесячным купоном, без оферты и без амортизации.

✅Относительно крупный эмитент. Ведущая каршеринговая компания России с наибольшей долей рынка. За последние месяцы зашла ещё в 6 городов, доведя их количество до 22.

✅Позитивная операционка. Во 2 кв. 2026 операционная прибыль выросла на 33%, EBITDA — на 65% к 1 кварталу. Расходы на обслуживание автомобилей снизились на 23%. Делимобиль последовательно проводит экспансию в крупные города РФ и наращивает базу клиентов.

Фактически, компания выдавила максимум из каждого авто, сместив фокус на эконом-сегмент. Ничего удивительного — сейчас спрос определяется реальными доходами населения.

⛔Убытки. Сказались крупные вложения в развитие и взлёт процентных расходов. Зато в 2025 г. инвестиции в инфраструктуру закончили: построили свою сеть СТО и первый распределительный центр автозапчастей. Но капитал рухнул до 2% от активов, а если вычесть отложенный налоговый актив, то он вообще отрицательный.

⛔Долговая нагрузка! Вместе с арендой, она составляет около 6х EBITDA. Показатель Чистый долг /капитал достиг 44x – экстремально высокий уровень. Вся годовая EBITDA меньше финансовых расходов, коэф-т покрытия процентов ICR околонулевой.

⛔Снижение рейтинга. В прошлом году АКРА дважды понизила кредитный рейтинг — с А до BBB+, и прогноз сохраняется «негативным». Как и нас, её волнует ухудшение долговой нагрузки, ликвидности и денежного потока. А в последние месяцы ещё и топливный кризис ударил по бизнесу.

💼Вывод: Делимобилю нужно срочно «резать косты», и он это понимает. В ноябре 2025 запущен фокус на сегменте эконом-каршеринга с гибким ценообразованием. Владелец компании Винченцо Трани открыл компании кредитные линии на 10 млрд ₽, что даёт временную передышку для погашения ближайших обязательств. Но условия нового выпуска опять намного лучше рыночных, поскольку иначе просто не занять.

👀Пока что вся EBITDA уходит в выхлопную трубу (на процентные расходы). Купон на 9% выше ключевой ставки — это, конечно, мощно и страшновато одновременно. А вот давать ли каршерингу под такую доходность или пускай уё… уезжает в закат — решайте сами.

👉Подписывайтесь на мой телеграм или МАХ — там все обзоры, подборки, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

На программы лояльности раньше особо не обращал внимания. Знал примерно, что здесь какие-то бонусы, там подписка, еще где-то уровень зависит от того сколько ты ездишь. И вот недавно решил нормально разобраться, что в итоге получает постоянный пользователь. За последние годы поездил на Яндекс Драйве, Ситидрайве, Делимобиле и Белке. Посмотрел условия всех четырех и собрал их в одном месте

Сразу скажу, что тарифы на сами поездки я не сравнивал. Это бессмысленное занятие: цена меняется в зависимости от машины, времени, спроса и т.д. Смотрел именно программы для тех, кто пользуется каршерингом регулярно

Делимобиль: можно не платить вообще, а можно взять 20%

У Делика есть три уровня программы “Выгоды”, и начинать можно без платной подписки. Бесплатный уровень называется Лайт. Чтобы его получить, нужно за месяц сделать четыре поездки мин. по 20 минут. После этого следующие 30 дней будет идти кешбэк 5% бонусами. Плюс дают пять дополнительных минут на бесплатное бронирование и три на осмотр. Для человека, который пользуется каршерингом регулярно, четыре поездки за месяц вообще можно сделать на раз-два. Не нужно специально накапливать километры за три месяца или выбирать один сервис для всех поездок

Дальше уже идут платные уровни. Стандарт стоит 390 р. в месяц, но тут и условия интереснее. Кешбэк – 10%, максимум 4000 рублей бонусами за месяц. Плюс десять дополнительных минут бронирования, пять минут на осмотр и дополнительное время на прогрев или охлаждение машины

Максимум стоит 990 р. Там уже 20% кешбэка без лимита, это кстати самый большой процент среди других сервисов, 15 дополнительных минут бронирования, семь минут осмотра, время на прогрев и возможность завершать поездку в черных зонах без доплаты. 990 рублей за подписку это первое, обо что я здесь споткнулся, потому что психологически это уже не “ну ладно, подключу”, а “так достаем калькулятор”. Если потратить на поездки 3000 рублей, вернется 600 бонусами. При 5000 – 1000. То есть, при регулярных поездках математика начинает сходиться довольно быстро. Но если ездить на Дели пару раз в месяц, Максимум становится бессмысленным, проще пользоваться бесплатным уровнем

Из интересного еще кстати, бонусами можно оплатить до 50% стоимости поездки. Это не критично, но возможность полностью закрыть ими следующую аренду мне нравилась бы больше. Есть у Делимобиля еще один способ получить бонусы, можно получить кешбэк за пополнение кошелька. В зависимости от суммы пополнения он может доходить до 20%. По сути, заранее кладешь деньги на будущие поездки и за это получаешь сверху бонусы

Ситидрайв: бесплатно, но придется поездить

У Ситидрайва другая систем, все завязано на пробеге. За участие в программе платить не нужно, но уровень зависит от того, сколько километров ты проехал за последние 90 дней. Всего уровней пять: Автолюбитель, Заводила, Энтузиаст, Человек-машина и Звезда дороги. Для перехода между ними нужно проехать от 100 до 1200 км за 90 дней. Кешбэк тоже растет вместе с уровнем: 2%, 4%, 6%, 8% и максимум 10%

Но вот здесь начинается математика. Для максимальных 10% нужно проехать 1200 км за 90 дней. Я сначала подумал: ну, три месяца же. А потом поделил и получил 400 км в месяц. В общем, бесплатно здесь довольно условное. Деньгами за программу действительно платить не нужно, но чтобы добраться до максимального кешбэка, Ситидрайв должен быть практически единственным сервисом, на которым ты ездишь. Для меня это конечно не очень удобно. Я постоянно переключаюсь между приложениями, где-то машина стоит ближе, где-то поездка получается дешевле и тд. А так становишься привязан только к этому оператору. Но возможно для этого они и сделали такую программу

Еще на высоких уровнях появляются дополнительные привилегии, например, увеличенное бесплатное ожидание и скидки на КАСКО. Ну и можно оплатить до 99% стоимости поездки бонусами Спасибо. У меня карта другого банка, поэтому лично для меня эта возможность не особенно актуальна, бонус подойдет только тем, кто пользуется Сбером

BelkaCar: много всего, но сначала разберитесь

У Белки я сначала немного запутался, потому что здесь сразу несколько механик. Есть подписка BelkaSmart за 349 рублей в месяц. Она дает 20 поездок с бесплатным стартом в месяц, 10 минут бесплатного ожидания и пять минут бесплатного осмотра автомобиля. Плюс появляются фильтры “Только помыли” и “Почти новые”

Но время от времени у них в приложении появляются “ключи”, это такая виртуальная валюта, которую можно получать в рамках специальных активностей. Их можно обменивать на разные предложения, от бонусов на поездки до бесплатного старта. Правда сейчас в условиях указано, что потратить накопленные ключи можно только до конца сентября, но не знаю, когда еще появятся

Отдельно есть бонусы за пополнение кошелька – до 12,5%. Но это уже скорее способ получить бонусы за внесение денег заранее, а не классическая программа лояльности

И вот здесь у меня возникает главный вопрос. Я не очень понимаю, зачем платить 349 рублей за подписку, если я все равно не уверен, что нужная машина окажется рядом. В последнее время с Белкой у меня бывало, что до машины приходилось идти. Поэтому лично для меня дополнительные бесплатные старты выглядят интересно только в том случае, если я и так собираюсь пользоваться сервисом достаточно часто

Яндекс Драйв: не кешбэк, а скидка

Здесь есть Клуб Драйва за 690 рублей в месяц, а основная выгода – не кешбэк, а скидка. Подписка дает 20% скидки на поездки. Для меня это понятная механика, поездка сразу становится дешевле, не нужно потом думать, куда потратить бонусы. Но подписку тоже сначала нужно отбить как бы... Если считать только скидку, 690 рублей окупятся примерно после 3450 рублей расходов на поездки за месяц

Кроме этого, есть бесплатное ночное ожидание с 22:00 до 08:00 с исключениями для некоторых авто, дополнительные минуты бронирования и пять минут на осмотр. Максимум можно получить до 20 бесплатных минут бронирования, но их количество динамическое и зависит от разных факторов, в том числе от расстояния до машины

Для пользователей с подходящим стажем, рейтингом и пробегом также открывается доступ к премиальным авто

Кешбэк баллами есть в Яндекс Плюсе, но он составляет 3% и действует только на одном тарифе, поэтому если смотреть именно на кешбэк, здесь он получается довольно скромным

Какие итоги?

Когда начинал сравнивать, думал, что все будет просто: у одних 3%, у других 15%, у третьих 20%, берем самый большой процент и готово. Но оказалось, что все немного сложнее. Где-то за кешбэк нужно платить, где-то сначала прилично наездить, а где-то есть дополнительные условия

Поэтому в итоге я смотрел не только на цифру в процентах, а на то, сколько всего нужно сделать, чтобы этой цифрой реально пользоваться. Тут мне больше всего зашел Делимобиль. Понравилось, что можно вообще не покупать подписку и все равно участвовать в программе. А если уже готов платить, кешбэк становится еще выше. При этом не нужно заранее выбирать какой-то один вариант и потом под него подстраиваться. Плюс здесь мне не пришлось бы ничего высчитывать или думать, достаточно ли я проездил для следующего уровня. Есть нормальный кэшбэк, есть бесплатный вариант и есть возможность выбрать формат под себя

Но у каждого сервиса свои нюансы. У Делимобиля, например, максимальный уровень за 990 рублей в месяц – для меня это уже не совсем мелочь. У Белки я не очень понимаю зачем отдельно платить за подписку, если подходящей машины рядом может просто не оказаться. У Ситидрайва нужно много наездить, чтобы открыть даже нормальный уровень: 1200 км за 90 дней – это уже нужно специально выбирать один сервис. А у Яндекса с кешбэком все скромнее: баллы Плюса дают всего 3% и только на одном тарифе

В общем, начинал я с мысли “у кого больше процентов?”, а закончил довольно простым выводом: для меня важнее, чтобы эти проценты было удобно получать. И тот, кто, пользуется каршерингом постоянно теперь ваш выход, делитесь!

ситуация такая:

вторник 1 сентября в ~ 21:10

знак начинает действовать с 00:00 3 числа.

пытался завершить аренду в зеленой зоне.

вот наглядно, где меня видит яндекс и где я на самом деле:

это без VPN!

приложение ругалось, что я не в зоне. я карш редко беру и с такой проблемой впервые сталкиваюсь.

хотя, знаю, что в районе (СПБ) руставели/луначарского/гражданский уже года 3 глюки. где-то рядом дроны делают и навигация нарушена. таксисты постоянно ругаются.

кто знает этот район тот в курсе, что даже те же яндекс карты отображают местоположение текущее, как остров Кареджи

в итоге решил переставить машину еще ближе к дому. думал там отвиснет.

там был знак :

зная, что я точно в зеленой зоне, решил завершить аренду через звонок. через робота.

(о завершении через робота я узнал только когда стал звонить им, когда уже переехал к этому гребаному знаку. позвонить там где я пытался первый раз до знака паркануться, мысль не пришла. или даже как-будто позднее в приложении выскочила подсказка про робота)

я спешил домой.

повторюсь. я ни разу за 3 года не сталкивался с проблемой, когда приложение не дает завершить поездку. езжу редко.

далее отправил на почту делимобиль письмо с точкой завершения на карте и фото автомобиля:

с их слов по телефону (сегодня) письмо от 1 сентября они не получали.

я думал все ок будет. дурак не проверил. закопался в своих делах =(((😬

походу, на карте машина так и не отобразилась после завершения аренды, поэтому ее никто не смог взять ❗️❗️❗️

я был точно уверен и так было всегда, что за сутки машину возьмут. тут ажиотаж с утра всегда пусто по машинам.

в данной ситуации ее не взяли только потому что она не отображалась на карте после завершения аренды, потому что делимобиль проигнорил мое письмо‼️

что думаете? я болван и сам виноват?

надо было обязательно дозвониться до живого оператора и обозначить ситуацию по телефону? и нужно было проверить самому, отобразилась ли машина на карте.

а туда обычно хер дозвонишься, и я выбрал вариант с почтой😐 понадеялся, блять.

сука блядь. горит внутри. какого хуя.

Я ВСПОМНИЛ, ЧТО ОБЫЧНО ПРИЛОЖЕНИИ ПИШЕТ ЧТО-ТО ТИПА:

ЗДЕСЬ ПЛОХО ЛОВИТ. УКАЖИТЕ ТОЧКУ ВРУЧНУЮ НА КАРТЕ. И ВОТ ТАК ЗАВЕРШАЕШЬ ПОЕЗДКУ.

ЛЮДИ ДРУГИЕ ВИДЯТ АВТО.

А ТУТ СУКА ПИШЕТ, ЧТО ТЫ НЕ В ЗЕЛЕНОЙ ЗОНЕ И НЕ ПРЕДЛАГАЕТ ОПЦИЮ ОТМЕТИТЬ МАШИНУ НА КАРТЕ 🤬🤬🤬

скрин письма 1 сентября к ним на почту у меня есть. с фото точкой на карте и авто.

они не ответили на него никак. сказали даже, что письма нет.

машину забрали 3 числа в 1:40

кто разбирается, подскажите, пожалуйста, могу ли я это как-то оспорить или оплата неизбежна?

оспорить не сам штраф, а то, что я не смог корректно завершить поездку, и то что писал письмо на почту с фото.