🖨️Я одним из первых шутливо обозвал компанию «бешеным принтером» ещё 1,5 года назад, видя как она клепает выпуски один за другим. Искренне удивлялся, когда в конце 2025 НКР повысило рейтинг компании, хотя уже тогда было понятно, что денежный поток не успевает за растущим долгом.

🤷‍♂️В общем, трудности назрели давно, и игнорировать их было странно (но инвесторы всё это время умудрялись). А последний месяц в комментах всё чаще появляются нервные вопросы: "Что делать с Полипластом?"

Давайте сначала пройдусь по фактажу, потом выскажу свое сугубо субъективное мнение.

Чтобы не пропустить самое важное и интересное, подписывайтесь на мой фирменный тг-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором.

📈 Издержки роста

«Полипласт» — крупный, операционно сильный химический холдинг, который стал заложником собственной инвест-программы. Компания за небольшой срок вложила сотни миллиардов в новые мощности, финансируя их дорогим коротким долгом. Теперь все эти долги надо отдавать.

⚠️Кстати, про то что Полипласт завяз в кредитах и СЛИШКОМ активно растёт в долг, я постоянно предупреждал, начиная с декабря 2024! Буквально в каждом из 15-ти разборов на этом делал акцент. Почему-то рынок этого упорно не замечал вплоть до нынешней осени, и выпуски после размещения стабильно уходили выше номинала.

Теперь, когда пик погашений (банки + облигации) приходится на ближайшие 9 месяцев, а текущей ликвидности почти не осталось, рынок резко переоценивает риск рефинансирования.

⏳ Хронология падения

👉Середина сентября. В одном из выпусков на вечерней сессии появился крупный лот на продажу. На фоне низкой ликвидности это спровоцировало первую волну распродажи. Выпуск БО-16 за несколько дней упал примерно со 100% до 86% номинала.

👉17–18 сентября. Падение усилилось на фоне общей коррекции в сегменте облигаций рейтинга A. Рынок начал активно переоценивать кредитный риск.

👉7 октября. АКРА присвоило статус «Под наблюдением», сохранив рейтинг A и стабильный прогноз. Причина — переоценка рисков ликвидности и экспортных поставок.

👉К середине октября БО-16 торговался уже около 70% от номинала. Доходность к погашению по долларовым выпускам (которые, к слову, у меня тоже есть) перевалила за 30% годовых.

👉26 октября. НКР снизило рейтинг с A до BBB+ и изменило прогноз на «рейтинг на пересмотре с возможностью понижения». Причина: существенное ухудшение условий деятельности, рост долговой нагрузки и ухудшение обслуживания долга.

🤔В чем основной риск?

У Полипласта 17 выпусков облигаций в разных валютах, общий облигационный долг — около 48,6 млрд ₽ (плюс ЦФА на 8 млрд ₽).

Примерный график погашений (с учётом оферт):

● 2026 год: 11,1 млрд ₽
● 2027 год: 35,1 млрд ₽ — пик
● 2028 год: 4,2 млрд ₽
● 2029 год: 10,4 млрд ₽
● 2030 год: 2,1 млрд ₽

💰Но облиги — не главная проблема. До середины 2027 г. компании нужно погасить банковские кредиты на ~98 млрд ₽. Общая сумма к возврату в ближайшие 9 месяцев — ~139 млрд ₽. При годовой прибыли ~20+ млрд ₽ и остатке кэша 2,4 млрд ₽ это означает, что компания полностью зависит от рефинансирования.

Следить, на мой взгляд, надо за двумя вещами: 1) новости о рефинансе банковских кредитов, 2) оферты по флоатерам в декабре 2026 и феврале 2027. Если выкуп пройдёт тяжело и с проблемами — это будет «второй звонок».

✅ Ложка меда в бочке дёгтя

Компания — мощное системообразующее предприятие, занимает около 70% рынка пластификаторов в РФ.

💪Операционно бизнес силён: выручка и EBITDA растут двузначными темпами. Запускаются новые мощности, в частности на «Хромпике» (Первоуральск).

Наличие госбанков среди кредиторов повышают шансы на реструктуризацию/продление кредитов, если дела пойдут совсем плохо.

❌Что усугубляет ситуацию:

Проблемы с отгрузками через южные порты. Экспорт уже упал на 28% г/г до 12,2 млрд ₽. А ведь именно экспорт и генерировал 70%+ всей выручки.

Невыбранные кредитные линии сократились с 13,8 до 5,3 млрд ₽.

Появилась налоговая задолженность, а налоговые претензии привели к блокировке счетов некоторых дочерних компаний (суммы незначительны, но сам факт неприятный).

💥Грозит ли Полипласту дефолт?

Риски с прошлого года существенно выросли, но безнадёги нет.

У меня в портфеле 2 выпуска с привязкой к USD: БО-12 и БО-14. Оба в приличном минусе, т.к. покупал их ещё на размещении (хотя с учетом полученных купонов потери копеечные). Но доля минимальная, т.к. риски были очевидны с самого начала. Если у вас больше 5% — жму вашу смелую руку, у вас стальные фаберже!

Я пока что сдержанно-оптимистичен в отношении Полипласта, поэтому и не дёргаюсь. Сентябрьское падение застало меня в период командировки во Владивосток, там я ничего не продавал. Не продаю и сейчас.

🚨В ближайшие 3 квартала Полипласт останется заложником рефинанса. Ключевой вопрос: сможет ли эмитент убедить банки продлить краткосрочные кредиты до момента, когда новые мощности начнут генерировать положительный денежный поток (ожидается с 2027 года), и возобновится ли нормальная отгрузка через черноморские порты? Лично я надеюсь, что да, однако докупать точно не стану и никому не советую. Будем посмотреть.

👉Подписывайтесь на мой телеграм или МАХ — там все обзоры, подборки, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

И самое неприятное: в выписке ЕГРН ничего этого не видно. Она показывает квартиру, а не человека, который её продаёт.

Что проверить до задатка — всё бесплатно, нужны ФИО и дата рождения продавца:

1. Федресурс (bankrot.fedresurs.ru) — нет ли сообщений о банкротстве, не назначен ли финансовый управляющий.

2. Картотека арбитражных дел (kad.arbitr.ru) — заявление о банкротстве иногда видно здесь раньше, чем на Федресурсе.

3. База исполнительных производств ФССП — крупные долги у приставов повод насторожиться.

4. История квартиры. Если продавец сам купил её недавно у человека, который потом обанкротился, риск переходит и к вам.

5. Цена. Если она сильно ниже рынка — попросите обоснование или сделайте оценку и сохраните отчёт. В суде это пригодится как доказательство, что вы покупали добросовестно.

Скидка 15% выглядит приятно ровно до момента, когда приходит письмо от управляющего.

А вы проверяли продавца, когда покупали, или только квартиру?

А еще когда уходил, захватил с собой мусор. Еще обнаружил мусор за домом, который летом был скрыт травой. Его можно в общем то не убирать тк находится между участками и за домом и зарыт листьями, но я все равно убираю и уношу, мне так спокойнее и внутреннее ощущение порядка. Также уходя на работу беру пакетик с собой на выброс, если не забуду. Вот так в день по пакетику все и уношу.

Делал дренаж. Немного копнул, где требовалось. Тележкой возил песок, укладывал на дно траншеи, сверху дренажную трубу. Сверху щебень, вернее столько щебня сколько есть в наличии. Затем геотекстиль и земля. Однако все равно щебня не хватило и нужно докупать. Щебень, как и песок вещь полезная. Можно сыпать дорожки, дренаж, декоративная функция оформления, можно стрелять по бродячим собакам с рогатки. Что-то их, кстати, не видно в последнее время, а я только-только начал по ним попадать...

Думал сделать сито из того, что есть, просею землю с щебнем, получу щебень. Сито сделать несложно, я нашел до этого железную сетку, далее просто отпилить квадрат из досок, скрутить квадрат, прикрутить сетку к каркасу, ножницами по металлу обрезать лишнее, молотком забить края, чтоб не торчали.

Однако это не понадобилось, дело в том, что получилось сильно мелко под землю и сито просто ничего не фильтровало. Чтоб, просто будет сито. Оно ведь понадобится в хозяйстве. Ведь понадобится, да?..

Ломал ветки и старые доски на дрова, одна из веток не пилится, я ее кладу и топором разламываю. А она отлетает и как по носу мне каак даст. Нормально так по носу получил(

Пришла соседка- пенсионерка с другой улицы. Попросила помочь ей впн настроить. А то, по ее словам, совсем не ловит. И тут интересный случай, я даже попросил оставить телефон и подойти позже, через час- полтора. Связь действительно не ловит, и не удивительно, ведь трафик заворачивается на локальный впн - адблокер. А дальше нет, видимо версия старая. Также на смартфоне установлено 2 приложения- антивируса, что меня отдельно удивляет, ведь я такие приложения на смартфон отношу в разряд мусора и считаю ненужным. И они спамят на каждом чихе в уведомления. Чтож, один удаляем, отключаем локальный впн-адблокер. Ведь 2 впн использовать не получится. Пытался сразу скачать помимо платного, еще и бесплатный впн и тут я обнаружил, что на хуавей нова по умолчанию нет плей маркета, а эти впн в основном в плей маркете и лежат. Рустор и яндекс браузер с яндекс поиском выдают всякую парашу на запросе о впн. Мобильный интернет сам по себе засраный и беспорядочный, а тут еще и ограничения.
Вообще, этого всего можно было и не делать, но я чот увлекся. Ставим хром, ставим karing, оплачиваем вместе с соседкой впн за 350р/мес, добавляем в приложение, показываем как включить выключить и как оплатить дальше. Не уверен, что она все поняла, сказал возникнут трудности пусть приходит или пишет. Принесла мне 500р, получается заработал)

Увидел у корефана, что он чеснок посадил на зиму. Хм.. мне тоже надо. Узнал, как он сажал. Еще погуглил, решил пока не сажать, тк еще днем +15, а ночью +1. Думаю числа 10 садить. Спойлер- так и не посадил.

До этого, когда мылся, кипятил воду чайником, пару чайников на ведро холодной воды вполне норм было. Сейчас уже нет. Греем ведро воды кипятильником. Ведра вполне хватает полностью помыться. Но 25го числа к сожалению кипятильник сломался, металл на вилке отвалился. Было прикольно когда ты кипятильник достаешь, а ножка от вилки тупо отваливается и падает. Я додумался железное ведро воды поставить сверху на обогреватель, за несколько часов немного нагрело, остальное долил с чайника.

Какое-то мудло повадился мусор выкидывать на общей дороге на пути от дач. Вот бы мусор, что кидают где попало возвращался бы домой этим людям в двойном объеме.

Прислали с работы рюкзак в подарок. Я еще старый даже не испачкал)

Готовим тирамису все согласно рецепту, без духовки. Творог сметана, ванилин, шоколад, печенье, сахар кофе. Делаем крем - творог или творог (как правильно мне в общем то пофиг) + сметана + сахар + ванилин, замешиваем. Делаем в таре кофе. Берем мягкое печенье, пропитываем в кофий, кладем в итоговую тару в нижний ряд. Мажем творожным кремом, второй ряд, снова крем. У меня контейнер не настолько высокий, поэтому 2 ряда. Крошим шоколадку сверху, суём в холодильник на пару часов. Готово, получилось. Ну, получилось, как получилось попробовал, очень вкусно. А ваниль дает особый вкус и аромат =)

Вообще старый я уже становлюсь, то живот заболеет то зубы, то голова болит. Но голова болит только на работе, а как с работы ухожу то нет =)
Приболел в выходные 10-11 числа. Обидно болеть в выходные, лучше болеть в будни, чтобы можно было свинтить с работы по официальной причине. А в другие выходные 18 числа еще добавились зубы, теперь держу под рукой ибупрофен.

Планирую наперед и корректирую текущие планы. Ведь скоро уже будет повторное судебное заседание, на котором меня должны освободить от большей части долгов. А значит я буду получать полную заработную плату. А планов дофига, мне надо начинать строить дом, надо выплачивать ипотеку, делать водоснабжение, получать водительские права, теперь вот еще лечить зубы. И это еще не все, а только то, что я держу в голове, на пк у меня в документах гораздо больше планов. В целом я считаю сезон прошел непродуктивно, ведь когда работаешь 5/2 и несколько часов в день тратишь на дорогу, то мало успеваешь сделать по дому. К тому же темнеет рано и остается поработать только в выходные.

Утром одного выходного почистил картошки начал жарить и тут свет рубанули – как оказалось я пропустил сообщение о том, что будут вестись работы и будут отключения на весь день. Что же складываем картоху в контейнер и ждем до вечера, она успела местами потемнеть, ну и что. Я и так пожарил вечером.

Ах, да еще навес надо делать. Помните ту бестолковую постройку навес от дождя и снега? Вот, прошло почти 2 года, и он свое отслужил. Гораздо больше, чем я рассчитывал, теперь нужно переделать до выпадения снега…или я могу просто накрыть пиломатериал плёнкой…или переделать курятник под хранение. Уже давно хочу это сделать, но все руки не доходят...

Созваниваюсь с бабушкой, она живет в глухомани, где пенсионеры доживают свой век. Чтобы привести им дров на зиму стоит 30к рублей. Это местные поставщики столько берут. Вернее один поставщик, там больше нет. Не, ну а что, конкурентов нет, вот они и ломят цену... Пенсия у нее небольшая и ее не хватит на поставку. Думал, как помочь, решил подорвать сестер и тетку, пусть тоже скинутся. В итоге все сложились, купили. Пришлось правда занимать еще 5к у знакомых, поскольку у меня 10к на месяц и с них еще 7.5 на дрова бабушке скинул. А еще налог начислили 300р за землю)

Кто-то потерял на улице значок в фирме кота на улице. А я нашел ^_^

Ездил в гости к сестре, тк приезжала другая сестра в наш город. Из всей родни я на данный момент самый бедный. Грустновато конечно, но зато в ноябре уже будет повторное заседание по моему банкротству.

Завтра тоже станет вчера
Повернуть всё назад никогда ты не сможешь
Стрелки шагают с утра до утра
И ты будешь счастлив, но только попозже

Norma Tale – Завтра.

max
телеграм

Компания обещала 2-4% в неделю и искала клиентов в соц.сетях, религиозных сообществах и крупных мессенджерах.

С 2019 по 2023 год люди вложили больше миллиарда долларов в крипте. А вот реальных торговых операций, как это и бывает в мошеннических проектах, было всего на 26 миллионов.

В итоге в мае 2023 года система рухнула – десятки тысяч инвесторов не смогли вывести деньги.

Суд в США требует с основателей 1.3 миллиарда на компенсацию убытков людям. Четверо участников преступной банды согласились вернуть лишь порядка 6 миллионов из собственных средств.