💊 Россия полностью заместила импорт сразу по нескольким видам инсулина. Ещё по двум востребованным препаратам доля отечественного производства уже превышает 80%. Российские лекарства не уступают зарубежным по качеству и эффективности, а их выпуск продолжает расти.
После унылого в плане первичных размещений июля, эмитенты в августе приободрились и клепают долговые обязательства одно за другим. Ну а нам, воблам-бондоводам, такое в принципе в радость — чем больше конкуренция за деньги физиков, тем шире выбор и выше потенциальная доходность облиг.
Прямо сегодня сразу ТРИ уже известные нам компании соберут заявки на новые выпуски. Предлагаю прожарить их все разом, как грицца не отходя от кассы!
Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на тг-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором.
● Название: РусГидро-002Р-14
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: от 30 млрд ₽
● Купон до: КС+160 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 2 года 10 мес. (1020 дней)
● Оферта: нет
● Амортизация: нет
● Выпуск для всех
⭐Кредитный рейтинг: AAА от АКРА (сентябрь 2025) и Эксперт РА (ноябрь 2025).
⏳Сбор заявок — 19 августа, размещение — 24 августа 2026.
💦ПАО «РусГидро» — энергетическая компания, владелец большинства ГЭС страны, одна из крупнейших российских генерирующих компаний по установленной мощности станций и 3-я в мире гидрогенерирующая компания.
📊МСФО за 2025 г.:
● Выручка: 741,3 млрд ₽ (+15,3% г/г)
● EBITDA: 219,7 млрд ₽ (+45,7% г/г)
● Чистая прибыль: 118 млрд ₽ (в 2024 г. был убыток 61,2 млрд)
● Чистый долг: 707 млрд ₽ (+48% г/г)
● ЧД/EBITDA: 3,38х (было 3,16х)
Источник: Отчет ПАО «РусГидро» по МСФО за 2025
● Название: ГТЛК-002P-14
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 10 млрд ₽
● Купон до: КС+350 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 5 лет (1800 дней)
❗ Оферта: пут через 2 года
● Амортизация: нет
● Выпуск для всех
⭐Кредитный рейтинг: AА- «стабильный» от АКРА (март 2026) и Эксперт РА (декабрь 2025).
⏳Сбор заявок — 19 августа, размещение — 24 августа 2026.
✈️АО «ГТЛК» — полностью государственная лизинговая компания, одна из крупнейших в РФ. Предоставляет весь комплекс услуг лизинга, преимущественно транспортных средств.
🏆По итогам 1 кв. 2026, ГТЛК занимает 3-е место среди всех профильных компаний в РФ по объему нового бизнеса и 1-е место среди всех не-банковских ЛК. Также ГТЛК занимает уверенное 1-е место по объему текущего лизингового портфеля.
📊МСФО за 2025:
● Выручка: 147 млрд ₽ (+10,3% г/г)
● Чистый убыток: 26,3 млрд ₽ (против прибыли 1,87 млрд ₽)
● Собств. капитал: 194 млрд ₽ (-5,5% за год)
● Денежные средства: 25,3 млрд ₽ (-61% за год)
● Общий фин. долг: 1,01 трлн ₽ (+7,7% за год)
● Чистый долг/Капитал: 5,1x (был 4,3х)
Источник: Отчет АО «ГТЛК» по МСФО за 2025
● Название: Алиум-001Р-02
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 1 млрд ₽
● Купон: до 18,5% (YTM до 20,15%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 2 года (720 дней)
● Оферта: нет
● Амортизация: нет
● Выпуск для всех
⭐Кредитный рейтинг: А «стабильный» от ЭкспертРА со статусом «под наблюдением» (апрель 2026).
⏳Сбор заявок — 19 августа, размещение — 21 августа 2026.
🧬Алиум – ключевой операционный актив Группы «Биннофарм» в области биотехнологий и лекарственных препаратов твердых форм, и держатель её объектов интеллектуальной собственности. Основное производство располагается в Московской обл.
📊МСФО за 2025:
● Выручка: 36,9 млрд ₽ (+4,7% г/г)
● Чистый убыток: 2,62 млрд ₽ (против убытка 1,39 млрд ₽)
● Собств. капитал: 21,5 млрд ₽ (-10,9% за год)
● Денежные средства: 2,92 млрд ₽ (+100% за год)
● Общий фин. долг: 33,4 млрд ₽ (+57% за год)
● Чистый долг/Капитал: 3,4x (был 2,2х)
На заводе АО «Алиум» в г. Серпухов. Источник фото: www.lubertsyriamo.ru/news/
💦«Плывунец» от Русгидры можно с натяжкой сравнить с ОФЗ-ПК, но он выгодно отличается от госбумаг чуть повышенной ставкой и ежемесячными купонами. Правда, ориентир спреда купона вообще НЕ впечатляет.
✈️Гигант ГТЛК тоже предлагает очередной флоатер, но с заметно более высоким купоном и приставкой ESG (т.н. "облигации устойчивого развития").
Насчет «устойчивости», кстати, можно поспорить — огромная компания набирает долги как не в себя и который год держится исключительно за счёт бюджета.
Главная позитивная новость последних месяцев — это то, что ГТЛК взял под свое крыло ВЭБ-РФ. Теперь портфель активов ГТЛК объемом ок. 3 трлн ₽ будет под управлением ВЭБа, что несколько снижает риски внезапных финансовых проблем.
🧬Алиум вошел во вкус и спустя всего 2 месяца после дебютного размещения решил занять ещё ярд. В 2025 г. инвестиции компании в стратегические проекты, в т. ч. рынок биотехнологий, составили 6 млрд ₽, что потребовало активного привлечения заемного финансирования.
Главное, чтобы после того, как в портфеле появится Алиум, нам не понадобился валиум. Долговые метрики группы «Биннофарм», куда входит эмитент, серьезно ухудшились за последние 2 года.
1-й выпуск с купоном 17,5% сейчас торгуется возле номинала с доходностью YTM ~19,2%, так что новый фикс выглядит интересно и предлагает некоторую премию. Вероятно, в случае проблем «мама» АФК Система сможет подстраховать бизнес финансово, но это не точно: у неё у самой куча долгов плюс вечно умирающая Сегежа😉
Цены на лекарства в России в июле продолжили расти, хотя темпы повышения стоимости препаратов заметно различались. Росстат подсчитал, что медикаменты из перечня ЖНВЛП в среднем подорожали за месяц на 0,3%. Вне этого перечня рост оказался в три раза выше и составил 0,9%.
Сильнее всего изменилась стоимость некоторых широко известных средств. На 3% подорожал активированный уголь. Цена «Валидола» выросла на 2,1%. «Меновазин» и «Цитрамон» прибавили по 1,8%, таурин — 1,5%.
Кеторолак, «Корвалол», мелоксикам и нафазолин стали дороже на 1,4%. Стоимость метилурацила и «Пенталгина» увеличилась на 1,3%. При этом не все препараты показали положительную динамику. «Левомеколь» подешевел на 0,6%, став единственным наименованием в этой части списка со снижением цены.
Более сдержанное повышение зафиксировано по препаратам из перечня жизненно необходимых и важнейших лекарственных средств. Впрочем, и здесь были позиции, стоимость которых заметно изменилась. Хлоргексидин подорожал на 1,3%, панкреатин — на 1,1%, цефтриаксон — на 1%.
На 0,7% выросла цена лоперамида. Диклофенак, индапамид и салициловая кислота прибавили по 0,6%. Амброксол, омепразол и парацетамол стали дороже на 0,5%.
Месячные данные Росстата показывают лишь краткосрочное изменение цен, тогда как общая динамика с начала года выглядит более выраженной. Согласно оценке RNC Pharma, за январь–май инфляция в розничном сегменте российского фармацевтического рынка достигла 6,4% в годовом выражении. В расчет включены данные по России с учетом новых регионов.
При этом средний показатель не отражает ситуацию в каждом конкретном субъекте. В 50 регионах лекарства дорожали быстрее, чем в среднем по стране. В 35 регионах, напротив, темпы роста оказались ниже общероссийского уровня. Это означает, что стоимость одной и той же аптечной покупки может заметно отличаться в зависимости от региона.
Спрашиваю:"есть настойка/экстракт родиолы розовой?"
она покопалась в компе и ящиках. "Нет" - говорит. " Но есть типо такого же: боярышник и.. ( еще что-то)."
Говорю:" спасибо, мне для других целей."
Было и у мамы совсем похожее. Искала она вроде бы трояр или что-то такое, он от зуда помогал. Ей тоже сходу предложили, как альтернативу бояры баночку. В чём прикол у фармацевтов?
Речь не про аналог и не про дженерик. «Сибкордия» – оригинальная разработка: и молекула, и субстанция, и готовая форма сделаны в России. Предназначена она для больных хроническим миелоидным лейкозом, которым перестала помогать привычная терапия. До недавнего времени лечить этих пациентов в России было практически нечем: препарат схожего действия ушёл с российского рынка.
Пять оригинальных лекарств за год – столько придумала вся российская фарма
Цифра из оценки Союза докторов: за прошлый год на российском рынке появилось 35 оригинальных препаратов, и лишь пять из них – собственные разработки. Всё остальное придумали за рубежом.
Регудостоверение на «Сибкордию» получила компания «Фармасинтез-Норд». Действующее вещество – вамотиниб, и это первый в мире препарат на его основе.
Разница принципиальная. Импортозамещение – это когда копируют то, что придумал кто-то другой. Здесь придумали сами и сделали первыми.
ХМЛ – не приговор
Хронический миелоидный лейкоз, ХМЛ. Около тысячи новых случаев в год в России, это 15% всех лейкозов у взрослых.
И вот хорошая новость, о которой мало кто знает: ХМЛ давно перестал быть приговором. До 90% пациентов десятилетиями живут на терапии предыдущих поколений – иматиниб, дазатиниб, нилотиниб. Таблетка утром – и человек работает, растит детей, ездит в отпуск. Медицина уже совершила здесь тихую революцию, просто об этом не пишут.
Проблема в оставшихся.
У части больных развивается резистентность: опухоль перестаёт реагировать на препарат. У других – непереносимость терапии. И эти люди оказываются в тупике: лекарство в мире вроде бы есть, но конкретно им оно не помогает.
Вамотиниб – именно для них. По оценке гендиректора сервиса Pharmedu Татьяны Ходанович, это около 25% новых больных ХМЛ – то есть примерно 250 человек в год из той самой тысячи. Ровно это число и стоит в заголовке.
Зарубежный аналог ушёл из России в 2024-м. Всё, что осталось – 88 упаковок за полгода на всю страну
Вот здесь становится нехорошо.
В мире для таких случаев существует «Айклусиг» (понатиниб) от ARIAD Pharmaceuticals, входящей в японскую Takeda. В России его регистрацию отменили ещё в 2024 году – по инициативе самого держателя удостоверения. Компания просто ушла.
Как лечатся сейчас? Препарат закупают за рубежом по решению врачебных комиссий. Масштаб закупок: за январь–май 2026 года – 88 упаковок на 3,4 млн рублей. Разделите сами: около 38 600 рублей за упаковку.
88 упаковок за пять месяцев на всю страну. Вот вам реальный размер проблемы – не в процентах, а в штуках.
Вамотиниб и понатиниб работают в сходном направлении, но действие первого считается более точечным.
Двадцать миллионов рублей на одного пациента – и почему эта арифметика врёт
5 млрд рублей нужно на разработку. При этом терапию получит примерно 250 новых пациентов в год. Выходит ровно по двадцать миллионов рублей на одного пациента.
Только считать так неправильно, и вот две причины.
Первая. Разработка – разовые затраты, а пациенты будут каждый год. И поскольку с ХМЛ живут десятилетиями, накопленным итогом людей на терапии в стране заметно больше, чем новых случаев за год.
Вторая. С 2028 года «Фармасинтез» планирует экспорт. Мировой рынок ингибиторов тирозинкиназы оценивается в 61 миллиард долларов. Даже сотые доли процента этого рынка окупают проект целиком.
Три причины, по которым лекарство может не доехать до больных
Первое. Судьба препарата решается не в лаборатории, а в кабинетах. Всё зависит от попадания в перечень ЖНВЛП и в закупки по программе «14 высокозатратных нозологий». Специалисты оценивают шансы как высокие, и аргумент «первый полностью российский инновационный препарат» на переговорах с регуляторами будет весомым. Но пока это шансы, а не факт.
Второе. Компенсировать затраты на третью фазу клинических испытаний «Фармасинтезу», скорее всего, не дадут: льгота положена только препаратам, первым в своём классе. Вамотиниб – третье поколение. То есть 5 млрд компания вынимает из своего кармана полностью.
Третье, и главное. Регистрация – это ещё не таблетка в руках у больного. Между записью в госреестре и реальной доступностью лежат производство, закупки, логистика и региональные бюджеты. На это могут уйти годы.
Как думаете, попадёт «Сибкордия» в ЖНВЛП и «14 нозологий» – или ляжет на полку, как уже бывало с нашими разработками?
И отдельная просьба: если среди нас есть гематологи или те, кто сталкивался с ХМЛ в семье – расскажите в комментариях, как обстоят дела с доступностью терапии в регионах на самом деле.
Источники:
Программа высокозатратных нозологий (программа ВЗН) за счёт средств федерального бюджета // Министерство здравоохранения Алтайского края.
Распоряжение Правительства Российской Федерации от 18.12.2025 № 3867-р «Об утверждении перечня жизненно необходимых и важнейших лекарственных препаратов для медицинского применения, а также перечней лекарственных препаратов для отдельных категорий граждан на 2026 год»
Лейкозу подобрали лекарство // Коммерсантъ, 2026
Какие инновационные лекарства вышли на российский рынок в 2025 году // Pharmedu.ru. – 2026.
Минздрав отменил регистрацию двух вакцин // Фармацевтический вестник. – 2026.
Распоряжение Правительства РФ от 18.12.2025 № 3867-р «Об утверждении перечня ЖНВЛП... на 2026 год»
Сводка добрых новостей от Реданта
💊 В России начали выпускать 10 жизненно важных лекарств, которые раньше закупали за рубежом. Среди них препараты от разных видов рака, эпилепсии, рассеянного склероза и ревматоидного артрита, а также средства для МРТ и внутривенного питания. Собственное производство поможет сделать поставки стабильнее, а лечение — доступнее.
Нужен был спрей от насморка, обычно покупаю Риностоп (105-110 руб.). Отстоял в очереди, из 3-х человек. Первой была тетенька, покупавшая всяческие БАДы, тыщ на пять. Обслуживали ее минут 20. На кассе, девица. Молодая, симпатичная. Вторым был мужик. Дайте, говорит, мне панкреатин. Девица заулыбалась, нету говорит пакреатина за 86, а есть, говорит, Микразим капсулы за 1700 руб., мужик отказывается. Моя очередь. Дайте, говорю, ринонорма мне бутылку. Ответ потряс. Мужчина, ринонорм, это вчерашний им день и никто им уже сто лет не пользуется и не торгуем мы таким говном. Берите Ринонорм Комфорт за 324 рубля. Хлопать дверью не стал, вышел тихо и культурно. Купил желаемое в соседней аптеке. Дома на компе открыл сайт "Озерков". Тадамм.
Все есть в продаже в конкретно этой аптеке. Руководители коммерческой службы Озерков. Я бы еще понял, если бы ваши фармацевты пытались бы втюхать дорогой товар вместо дешевого, настаивая на его преимуществах, но говорить, что дешевого нет в наличии и предлагать вместо него товар в несколько раз дороже... Это пиздец. Ладно я, но скольких пенсионеров и малоимущих вы обманули?
P.S. Столкнулся с этим в Озерках. Не думаю, что в других сетях ситуация сильно лучше. Впрочем, в соседней аптеке продали Ринонорм за 104 рубля и ничего другого предлагать не стали.
P.P.S. Завтра планирую провернуть ту же попытку покупки в Озерках с записью на камеру и предварительным заказом в интернет-аптеке.
Объем экспорта Москвы в страны Африканского континента вырос почти вдвое в 2025 году. Об этом сообщил заместитель мэра Москвы по вопросам транспорта и промышленности Максим Ликсутов, его слова приводит портал мэра.
«Страны Африки — одно из перспективных направлений для московских экспортеров высокотехнологичных решений. Столица стабильно лидирует среди субъектов Российской Федерации по объему торговли с африканскими государствами — на нее приходится 36,7% от общероссийского показателя. В 2025 году производственный экспорт на континент увеличился практически в два раза — на 89,5% по сравнению с 2024 годом», — отметил Ликсутов.
Министр правительства Москвы, руководитель столичного Департамента инвестиционной и промышленной политики Анатолий Гарбузов также назвал наиболее популярные страны, куда московский бизнес экспортировал продукцию в 2025 году: среди них — Алжир, Египет, Демократическая Республика Конго (ДРК), Нигерия и Эфиопия.
По его словам, основными направлениями сотрудничества со странами континента стали медтехника и фармпрепараты, топливно-энергетическая, транспортная и телекоммуникационная инфраструктура.
«Среди основных направлений сотрудничества с Африкой — фармацевтика и медицина, машиностроение для топливно-энергетического сектора, а также приборостроение для развития транспортной и телекоммуникационной инфраструктуры региона», — подчеркнул Гарбузов.
В мае портал мэра Москвы сообщил, что объем экспорта Москвы в страны Африки увеличился в 52 раза в первом квартале 2026 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и достиг почти 586 млн рублей.
В апреле министр иностранных дел РФ Сергей Лавров на 46-м заседании Совета глав субъектов России при МИД заявил, что сотрудничество со странами Африки поддерживает 81 субъект РФ. По словам министра, наиболее активными регионами являются Москва, Санкт-Петербург, Астраханская, Новосибирская и Ленинградская области, Краснодарский и Пермский края.
Мария Сафонова
Эл № ФС77-86158 от 19 октября 2023 года
