Смело заявлю, что сегодня пиар-специалистов, умных, смелых и творческих совсем уже практически не осталось... Такая вот жизнь. НО!!!
Будь такое везение, и пригласили меня на МСК проконсультировать высокие круги, в свете предстоящего голосования, то дал ответ стоящий.
Примите, как "Информацию к размышлению".
1) Собрать закрыто финансистов. В основном серьезных банкиров. Причём, подчёркиваю - в закрытом формате.
2) После чего, в выпуске Новостей по телевизору и радио, как бы "пробалтываемся" о подробностях закрытого совещания. Но чётко выделяем якобы прозвучавшую фразу — Кредитная амнистия.
3) Идея "Кредитной амнистии" получает за копейки популярность в выпусках продажных и тупых блогеров.
4) Затем переходит в массовый дискурс.
Иначе говоря — в слухи. Информация о Кредитной амнистии циркулирует в населении. В итоге люди начинают массового брать кредиты.
Особенно молодежь.
Банки тут разойдутся на предложениях о кредите. Особенно привлекательном для юношества — наличными.
5) Далее голосование. С обязательным по сезону осенним призывом.
Множество из молодежи уйдут служить в армию. Памятуя о Кредитной амнистии.
6) Созывается очередное закрытое совещание всё тех же финансистов.
На котором им обещают некоторые гарантии. Типа ослабления и в тоже время закручивания гаек в сфере востребования банковских задолженностей.
"Деньги задержаны банкоматом" Видимо, деньги проходят тот же путь к успеху, что и всё остальное в большой банковской жизни: сначала банкомат, потом кабинет Костина, затем яхта, самолёт и светская хроника с Аскер-Заде. Жаль только, что мои три тысячи до этой стадии не доросли. Хотя, судя по аппетитам банковской верхушки, ожирение бывает не только физическим — бывает ещё и финансовым. ВТБ, верните деньги: я тоже хочу хотя бы раз почувствовать себя частью вашего роскошного инвестиционного портфеля.»
На рынок снова врывается уже отлично знакомый мне (да и многим из вас, думаю, тоже) эмитент из реального производственного сектора — Первый Асфальтобетонный.
В преддверии ближайшего погашения, которое состоится уже через месяц, питерские бетонщики решили замутить ещё один классический выпуск с относительно неплохим размером купона.
Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на тг-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором.
🏭Эмитент: АО «АБЗ-1»
👷Асфальтобетонный завод №1 — крупнейший в Северо-западном регионе РФ производитель асфальтобетонных смесей и других дорожно-строительных материалов. Базируется в Питере, как собственно и Сид😎 Поэтому можно сказать, что я буквально каждый день хожу и езжу по продукции нашего сегодняшнего эмитента.
Предприятие берёт свою историю аж с 1932 г., когда в составе треста «Лендорхоз» в Ленинграде для реализации стратегической задачи переустройства каменных и деревянных мостовых и тротуаров на передовое асфальтовое покрытие была основана «Асфальтобетонная база №1».
🧱В настоящее время годовой выпуск продукции АО «АБЗ-1» составляет около 1,7 млн тонн асфальтобетона, что обеспечивает компании ~25% от рынка СПб и Лен. области.
Завод АБЗ-1 в СПб. Источник: Яндекс.Картинки
🏭Производственные мощности включают 3 завода по производству асфальта, 2 установки по выпуску дорожных эмульсий и полимер-битумных вяжущих в СПб, а также асфальтобетонный завод в Тверской области.
⭐Кредитный рейтинг: А- «стабильный» от Эксперт РА (повышен в сентябре 2025) и НКР (ноябрь 2025).
Важно отметить, что рейтинг присвоен не самому АБЗ-1, а материнской компании — ПСФ «Балтийский проект».
💼В обращении 7 выпусков общим объемом 14,2 млрд ₽, все с амортизацией. На все предыдущие выпуски я делал подробные обзоры. Остаток выпуска 1Р05 на 350 млн ₽ погашается 30 сентября.
Облигации АБЗ-1 на Мосбирже. Данные от 27.08.2026. Источник: сайт Мосбиржи
📊Финансовые результаты АБЗ-1
Смотрим пока что самый свежий из опубликованных, отчет МСФО за 2025 год:
🔼Выручка: 9,33 млрд ₽ (+14% г/г). Себестоимость продаж выросла меньше, на 9,4% до 6,33 млрд. Компания перекладывает инфляцию строительных материалов на плечи заказчиков.
🔼EBITDA (расчетная, по моей оценке): 2,94 млрд ₽ (+12% г/г). Рентабельность EBITDA на впечатляющем уровне 31,5%.
🔼Чистая прибыль: 826 млн ₽ (+14,6% г/г). При этом финансовые расходы взлетели сразу на 48% до 1,71 млрд ₽. Зато втрое снизились «прочие» расходы и подросли финансовые доходы.
💰Собств. капитал: 4,21 млрд ₽ (+24% за год). Активы увеличились на 42% до 17,4 млрд ₽. На счетах 2,73 млрд ₽ кэша (в конце 2024 было 1,85 млрд ₽).
🔺Кредиты и займы: 11,65 млрд ₽ (+87% за год). При этом оценочная нагрузка по показателю Чистый долг/EBITDA за 2п2025 снизилась с 3,8х до ~3х за счет роста EBITDA и кэша (в 2023 г. было вообще 5х). Но отношение ЧД/Капитал за прошлый год резко ухудшилось с 1,3х до 2,12х.
Источник: отчет АО «АБЗ-1» по МСФО за 2025
⚙️Параметры выпуска
● Название: АБЗ-002P-07 ● Номинал: 1000 ₽ ● Объем: 1 млрд ₽ ● Купон: до 18% (YTM до 19,56%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 3 года (1080 дней) ● Оферта: нет ● Рейтинг: А- от ЭкспертРА и НКР ❗Амортизация: по 16,5% от номинала в даты выплат 21, 24, 27, 30, 33 купонов, 17,5% при погашении.
👉Организатор: Совкомбанк.
⏳Сбор заявок — 28 августа, размещение — 2 сентября 2026.
🤔Резюме: как 2 пальца об асфальт
🏭Итак, АБЗ-1 размещает фикс объемом 1 млрд ₽ на 3 года с ежемесячным купоном, с амортизацией и без оферты.
✅Относительно крупный эмитент. Лидер своей отрасли на Северо-Западе РФ. Входит в компанию АО «ПСФ «Балтийский проект», которая в свою очередь выполняет госзаказы в рамках ГЧП (государственно-частного партнерства).
Так, «АБЗ-1» вместе с Газпромбанком контролирует долю в концессии трамвайной сети «Купчино – Шушары – Славянка» (до 2049 г.), что обеспечивает многолетним гарантированным контрактом.
✅Неплохие операционные показатели. Выручка и EBITDA заметно подросли за 2024 и 2025 год. Бизнес в целом понятный и всегда востребованный.
✅Кредитный рейтинг повышен в прошлом году. Эксперт РА отмечал рост операционных и финансовых показателей ПСФ «Балт. проект» на фоне достаточного уровня контрактной базы, что привело к некоторому снижению долговой нагрузки.
⛔Компания закредитованная. Финансовый долг достиг почти 12 млрд ₽, что заметно больше годовой выручки. Долговая нагрузка АБЗ существенно выше комфортных уровней, отношение ЧД/Капитал больше 2х. Правда, коэф-т покрытия процентов ICR пока более-менее адекватный, примерно 1,63х.
⛔Зависимость от возврата внутренних долгов. АБЗ-1 выступает поручителем по кредитам «дочек» на 10,48 млрд, и активно передает собранные на бирже деньги дальше в рамках группы в виде займов. Учитывая, что серия облигаций 002Р не имеет поручительства, это настораживает.
💼Вывод: ну… такое. С точки зрения доходности, размещение вполне в рынке и даже с премией (прошлый фикс 2Р6 с купоном 17,5% сейчас торгуется у номинала с доходностью ~17,6%). Портят картину кредитные риски, но обнадёживает оптимизм рейтинговых агентств в части материнского холдинга. Впрочем, пересмотр рейтинга совсем скоро.
Операционный денежный поток в минусе, однако без заказов компания остаться не должна. Для диверсификации портфеля на небольшую долю — выглядит, в принципе, более-менее достойным кандидатом при условии ставки купона не ниже 17,5%.
👉Подписывайтесь на мой телеграм или МАХ — там все обзоры, подборки, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.
26 августа 2026 года в России было опубликовано несколько ключевых рейтинговых решений агентств «Эксперт РА» и НКР. События затронули компании из финансового, энергетического и добывающего секторов.
📈 Повышение рейтингов
Банк «ДОМ.РФ»
«Эксперт РА» повысило рейтинг кредитоспособности банка «ДОМ.РФ» с уровня ruAА+ до ruAAA, прогноз — «стабильный».
Причина повышения: рост инфраструктурной значимости банка и его включение в перечень системно значимых кредитных организаций, что увеличило вероятность получения внешней поддержки.
Банк демонстрирует устойчивый рост бизнеса: с 1 июля 2025 года по 1 июля 2026 года активы увеличились на 28% (до этого +25%), что позволило ему закрепиться в топ-10 крупнейших банков России по размеру активов. По итогам 2025 года банк занял 4-е место по объёму ипотечного портфеля и около 16% рынка проектного финансирования.
🆕 Присвоение рейтингов
Золотодобывающая компания «Павлик»
НКР присвоило кредитный рейтинг АО «Павлик» на уровне A+.ru со «стабильным» прогнозом.
Агентство высоко оценивает качество ключевых активов компании и их обновление. В 2025 году производство «Павлика» составило 11,8 тонны золота, компания входит в топ-10 российских золотодобытчиков.
ПАО «Россети»
«Эксперт РА» присвоило кредитный рейтинг облигациям ПАО «Россети» серии 001P-20R на уровне ruAAA . Объем эмиссии — 21,5 млрд рублей.
✅ Подтверждение рейтингов
ПАО «НГК «Славнефть»
«Эксперт РА» подтвердило кредитный рейтинг на уровне ruAA со «стабильным» прогнозом.
Рейтинг учитывает внешнюю поддержку со стороны акционеров — ПАО «НК «Роснефть» и ПАО «Газпром нефть» (оба имеют рейтинг ruAAA). Собственная оценка компании основана на умеренно высокой оценке риск-профиля отрасли, сильных рыночных позициях, умеренной долговой нагрузке и высокой ликвидности.
МКПАО ОК «Русал»
«Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности и облигаций компании на уровне ruA+ со «стабильным» прогнозом.
Рейтинг обусловлен сильными рыночными позициями, приемлемым уровнем долговой нагрузки и высокой оценкой ликвидности. Агентство отмечает, что рост долговой нагрузки связан с ограничительной денежно-кредитной политикой и укреплением рубля, но ожидает улучшения метрик в среднесрочной перспективе.
ПАО «Группа «Ренессанс страхование»
«Эксперт РА» подтвердило рейтинг финансовой надёжности на уровне **ruAA** со «стабильным» прогнозом.
Активы страховщика на 30 июня 2026 года составили 115,2 млрд рублей, объем страховых взносов за первое полугодие 2026 года — 35,3 млрд рублей (рост на 2,4%). Компания занимает 15-е место по объёму совокупной страховой премии в России.
ООО «ПК Борец» и «Борец Капитал»
НКР подтвердило кредитные рейтинги на уровне A-.ru и изменило прогноз со «стабильного» на «позитивный».
Причина: стабилизация контрактной базы компании и улучшение временной структуры долгового портфеля. Совокупный долг компании снизился в 2025 году на 16% — до 46 млрд рублей.
Уход близкого человека — настоящее горе. Но жизнь не останавливается — и уже в первые дни семье приходится решать неудобные практические вопросы: что будет с кредитом умершего и кто должен его выплачивать? Банк не делает исключений: проценты продолжают начисляться, независимо от обстоятельств. Разбираемся, как действовать, чтобы не оказаться в еще более сложной ситуации.
Куда девается долг после смерти заемщика
Кредит не исчезает вместе с человеком. Он либо ложится на плечи наследников, либо, если был оформлен страховой полис, погашается страховой компанией.
Российское законодательство устроено так: принимая наследство, родственники автоматически берут на себя и долговые обязательства. Выбрать только имущество, оставив долги в стороне, невозможно. Именно поэтому первое, что стоит выяснить — был ли кредит застрахован.
Пошаговый план
Шаг 1. Сообщить банку. Как можно скорее уведомите банк о произошедшем — для этого понадобится свидетельство о смерти. Банк зафиксирует факт ухода из жизни заемщика и может приостановить начисление пеней и штрафов на время оформления наследства. Проценты по основному долгу при этом продолжают капать, поэтому медлить не стоит.
Шаг 2. Проверить наличие страховки. Загляните в кредитный договор или напрямую обратитесь в банк — оформлял ли заёмщик страховой полис. Это один из ключевых моментов, от которого зависит весь дальнейший сценарий.
Шаг 3. Собрать документы.
Шаг 4. Обратиться в страховую. Если страховка есть — не тяните с подачей заявления о наступлении страхового случая.
Есть страховка — платит страховая
Это принципиальное различие двух ситуаций. Если кредит был застрахован, погашением остатка долга занимается страховая компания. Семье не нужно искать деньги на погашение кредита — страховая закрывает обязательство в пределах суммы покрытия.
Нет страховки — что делать
Здесь у наследников есть несколько путей:
🔹 Принять наследство и договориться с банком. Можно обратиться за реструктуризацией: попросить снизить платёж, изменить график или получить временную отсрочку. Банки нередко идут навстречу — особенно когда инициатива исходит от самого наследника.
🔹 Отказаться от наследства. Если долги превышают стоимость имущества, это может быть разумным решением. Вместе с долгами уйдёт и имущество — но и никаких обязательств не останется. Отказ оформляется у нотариуса в течение шести месяцев.
Коротко о главном
❓ Долги переходят автоматически? Да — вместе с имуществом. Избежать этого можно только полным отказом от наследства.
❓ Можно не платить, пока оформляется наследство? Формально — нет. Проценты идут. Но банк может приостановить штрафные санкции на этот период.
Основные рейтинговые события затронули компании из финансового, топливно-энергетического и производственного секторов.
📊 Присвоение и подтверждение рейтингов
«Газпром капитал»
«Эксперт РА» присвоил ожидаемый кредитный рейтинг облигациям серии БО-003Р-29, планируемым к выпуску ООО «Газпром капитал», на уровне ruAAA(EXP). Объем эмиссии — не менее 20 млрд рублей, размещение планируется 28 августа 2026 года. По выпуску будет предоставлено поручительство ПАО «Газпром». ООО «Газпром капитал» является 100% дочерней компанией ПАО «Газпром».
«Абрау-Дюрсо»
АКРА подтвердило кредитный рейтинг ПАО «Абрау-Дюрсо» на уровне А+ со стабильным прогнозом. Высокую оценку аналитики объяснили низкой зависимостью компании от поставщиков, высокой обеспеченностью собственным сырьём и очень сильным брендом. По итогам 2025 года выручка компании выросла на 8% — до 21,2 млрд рублей.
⚠️ Понижение рейтинга
«Инвест КЦ»
НКР снизило кредитные рейтинги АО «Инвест КЦ» и выпуска её биржевых облигаций серии 001P-01 с уровня **A.ru** до **BBB+.ru**. Прогноз по рейтингу остался стабильным. Снижение обусловлено ухудшением метрик финансового портфеля, оценки устойчивости рыночных позиций и качества управления ликвидностью. За I полугодие 2026 года по РСБУ компания отчиталась о чистом убытке в размере 973,71 млн рублей .
«Интерлизинг»
«Эксперт РА» отозвал без подтверждения кредитный рейтинг облигаций ООО «Интерлизинг» серии 001Р-06 в связи с их полным погашением. Ранее у долгового инструмента действовал рейтинг на уровне ruА. Объём эмиссии составлял 4,5 млрд рублей .
Контекст дня
25 августа стало известно, что АО «Кириллица» допустило дефолт по облигациям на сумму 304 млн рублей. Ранее, в начале июня, рейтинговое агентство НРА отозвало рейтинги компании, сославшись на недостаточность информации .
В аналитических обзорах отмечается, что потеря кредитного рейтинга или его резкое понижение (на 2 ступени и более) часто служат сигналом о возможных проблемах у эмитента .
В материалах о размещении облигаций упоминались действующие рейтинги следующих компаний: ГК «Агроэко» (ruA от «Эксперт РА» и A(RU) от АКРА, оба со стабильным прогнозом) , «ДелоПортс» (ruAA- от «Эксперт РА» и AA.ru от НКР) , «ИЭК Холдинг» (ruА- от «Эксперт РА» и A-(RU) от АКРА) , а также РусГидро (AAA от АКРА и «Эксперт РА»), ГТЛК (AA− от АКРА) и СИБУР Холдинг (AAA от АКРА и «Эксперт РА») .
Основные рейтинговые события затронули крупные компании из финансового и транспортного секторов.
📈 Повышение рейтинга
МТС Банк
Рейтинговое агентство НКР повысило кредитный рейтинг ПАО «МТС-Банк» с уровня A.ru до A+.ru. Прогноз по рейтингу изменён с «позитивного» на «стабильный». Одновременно повышен рейтинг биржевых облигаций банка серии 001P-03. Причина повышения: улучшение оценок рентабельности и достаточности капитала. По итогам 12 месяцев по МСФО рентабельность банка выросла с 9.3% до 13.3%.
«Эксперт РА» присвоил кредитный рейтинг облигациям АО «ГТЛК» серии 002Р-14 на уровне ruAA-. Объём эмиссии — 7 млрд рублей, размещение началось 24 августа 2026 года.
Первая Грузовая Компания (ПГК)
«Эксперт РА» присвоил ожидаемые кредитные рейтинги облигациям серий 003Р-06 и 003Р-07, планируемым к выпуску АО «ПГК», на уровне ruAA. Объём эмиссии по каждой серии — до 10 млрд рублей, срок погашения — через 2.5 и 3 года соответственно.
⚠️ Понижение
ББР Банк
АКРА понизило прогноз по рейтингу BB+(RU) со «стабильного» на «развивающийся», статус «под наблюдением» продлён. Причина — возможное снижение оценки риск-профиля из-за роста проблемной задолженности .
«КОНТРОЛ лизинг»
«Эксперт РА» продлило статус «под наблюдением» по рейтингу ruBB- с «развивающимся» прогнозом. Агентство продолжает отслеживать развитие ситуации в компании .
