Давайте посмотрим на новое размещение и на отчетность эмитента внимательно, чтобы понять, чего там «нахимичили».

Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на тг-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🧪Эмитент: АО «ХимМед»

🔬ХимМед — один из ведущих дистрибьюторов в РФ на рынке химических и лабораторных реагентов, а также лабораторного и аналитического оборудования.

Группа проводит исследования по разработке новых методов производства химических продуктов и развивает собственное производство реагентов и приборостроения на базе площадок в Подольске и Зеленограде. По итогам 2025 г. доля собственного пр-ва составила 5% от выручки и 15% от EBITDA.

В планах у Группы — потенциальное проведение IPO. Химмед даже получил целевой льготный заем от Московского венчурного фонда на эти цели.

⭐Кредитный рейтинг: BBB- «стабильный» от Эксперт РА (июль 2026).

💼Биржевых облигаций в обращении нет, это дебют. Но ранее компания уже успешно разместила короткие ЦФА на 500 млн, которые нужно будет погасить в декабре 2026.

📊Финансовые результаты

Смотрим ключевые цифры из отчета МСФО за 2025 год:

🔼Выручка: 9,3 млрд ₽ (+46,5% г/г). Себестоимость продаж выросла чуть меньше, на 42,3% до 5,92 млрд.Компания динамично развивает бизнес, и при этом старается сдерживать расходы.

🔼EBITDA: 1,45 млрд ₽ (рост в 2,8 раза г/г). Рентабельность EBITDA улучшилась со скромных 8% до вполне уверенных 15,5%.

🔼Чистая прибыль: 566 млн ₽ (рост более чем в 11 раз г/г!). При этом финансовые расходы подросли сразу вдвое, до 678 млн ₽. Но и финансовые доходы почти удвоились.

💰Собств. капитал: 2,76 млрд ₽ (+26% за год). Активы увеличились на 36% до 10,6 млрд ₽. На счетах 1,14 млрд ₽ кэша (годом ранее было лишь 616 млн).

🔺Кредиты и займы: 4,07 млрд ₽ (+70% за год). При этом нагрузка Чистый долг/EBITDA снизилась с 3,49х до ~2,02х за счет роста EBITDA и денежной позиции. Отношение Чистый долг/Капитал на уровне 1,06х — очень комфортное.

⚙️Параметры выпуска

● Название: ХимМед-001P-01
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: до 500 млн ₽
● Купон: до 22,5% (YTM до 24,97%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 3 года (1080 дней)
❗ Оферта: пут через 1,5 года
● Амортизация: нет
● Рейтинг: BBB- от ЭкспертРА

👉Организаторы: СПБ Банк, Альфа-Банк, Цифра брокер.

⏳Сбор заявок — 3 сентября, размещение — 8 сентября 2026.

🤔Резюме: любопытный дебют

🧪Итак, ХимМед размещает фикс на 3 года с ежемесячным купоном, без амортизации и с офертой на середине срока.

✅Динамичный рост бизнеса. Выручка за прошлый год выросла в 1,5 раза, а EBITDA вообще почти втрое. Компания наращивает масштаб на фоне активного спроса на хим. реактивы и лабораторное оборудование.

✅Комфортная долговая нагрузка. Хотя абсолютная сумма долга увеличилась, но компания весьма грамотно распорядилась полученными займами. Чистый долг/EBITDA снизился с 3,6x до 2,0x, покрытие процентов ICR улучшилось с 1,6x до 2,3x.

В рамках среднесрочной стратегии менеджмент ориентируется на удержание показателя долговой нагрузки на уровне в пределах 2,0-3,0x (что обеспечит сбалансированный рост и финансовую устойчивость).

✅Свежий кредитный рейтинг. Эксперт РА отмечает сильные рыночные и конкурентные позиции, умеренно высокий уровень рентабельности, приемлемый уровень долговой нагрузки и низкий корпоративный риск.

⛔Минусовой кэш-флоу. Операционный денежный поток после уплаты процентов отрицательный 2-й год подряд (минус 74 млн ₽ в 2025 году). По словам компании, это связано с активной фазой инвест-цикла. Пик погашений банковского долга (2,66 млрд ₽) придется на 2027 год, и его логично постепенно замещать более дешевым облигационным.

💼Вывод: выглядит как интересный дебют с определенным потенциалом к апсайду. Быстрорастущая компания в понятном, важном и полезном секторе экономики. Вероятно, выход на долговой рынок — это в т.ч. часть стратегии для повышения узнаваемости в рамках подготовки к IPO, поэтому я присмотрюсь.

⚠️Разумеется, не ИИР — эмитент относится к сегменту ВДО со всеми присущими данной отрасли рисками!

Обратите внимание, что выпуск размещается на СПБ Бирже, поэтому у брокера Сбер участие в размещении будет недоступно. Остальные крупные брокеры позволяют участвовать в первичке.

👉Подписывайтесь на мой телеграм или МАХ — там все обзоры, подборки, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

Примерно так, только красивей

А проблема оказалась в том, что в наш прогрессивный век колесования я смог найти только рисунки кристаллов сомнительного качества, вместо фотографий и видео. Может быть, плохо искал. По итогу решил, что раз у меня есть реактивы и микроскоп с видеоокуляром, то чего бы мне самому не бахнуть. Ну вот, бахаю.

Это не зола, это просто качественные реакции для того, чтобы понять, что именно я потом буду искать в зольной вытяжке.

Поехали. Реакция 1. Определение ионов железа.

К остатку зольной вытяжки добавляют по каплям раствор желтой кровяной соли до появления синей окраски. Образуется берлинская лазурь

Я решил, что попробую это потом, а сначала попробую с роданидом калия. Чисто пристрелочный. Смешал хлорид железа (III) с роданидом калия, получили кровищщу роданид железа

Нанес на предметное стекло, высушил, дальше смотрим в микроскоп.

Красивое, но неопрятное. Тренировочное.

2. Определение ионов калия. Что нам говорит оригинал:

На предметное стекло наносят каплю вытяжки и высушивают ее. На сухой остаток золы приливают каплю комплексной соли Na2PbCu(NO2)6.При наличии калия в растворе в поле зрения видны черные и темно-коричневые кубической формы кристаллы.

Гексанитрокупрат (II) натрия-свинца я не нашел, зато нашел Гексанитрокобальтат(III) натрия, что тоже подойдет, там получается гексанитрокобальтат(III) натрия-дикалия, желтый осадок, нерастворимый в воде.

Намешал хлорид калия с гексантрокобальтатом, смотрим в микроскоп, видим очень мелкие кристаллы правильной кубической формы.

3. Реакция на ионы магния.

Оригинал:

Для обнаружения магния капельку соляно-кислой вытяжки нейтрализуют аммиаком, а затем соединяют с каплей 1%-ного раствора фосфорно-кислого натрия (Na2НРО4).После подогревания выпадают кристаллы в виде прямоугольников, звездочек, крыльев, крестиков.

Так и сделаем.

Фото и видео.

Чисто заценить 3D в растворе

4. Реакция на ионы кальция.

Оригинал.

Реактивом на кальций служит 1%-ный раствор серной кислоты(Н2SO4)смешивании капли соляно-кислой вытяжки золы с каплей Н2SO4 выпадают игольчатые кристаллы гипса.

С 1%-ным не вышло, получил какие-то одиночные кристаллы, возможно, слишком крепкий намешал раствор нитрата кальция. А вот 20%-ная кислота отлично показала себя.

И на сладкое - удалось снять видео формирования кристаллов гипса. Музыку, естессна поэпичней.

В общем, пока все, дальше меня ждет проверка на остальные ионы и потому уже золу проверить в итоге.

Надеюсь, вам было интересно. Данные кому интересно, раз дочитали: Микроскоп школьный Эврика 40х-1280х, видеоокуляр - ToupCam SCMOS00920KPA.

Микроскоп рабочий, эксперименты, фото и видео - мои.

P.S. Телеграма нет, донатов не прошу. Всем мир и интересных экспериментов!

Вполне естественно, что открытие такого количества токсинов стало возможным, благодаря и развитию аналитических методов, которые постепенно переходят из разряда экспериментальных в разряд повседневных лабораторных. Например, не так давно масс-спектрометрия была экспериментальным методом, а сегодня она стала основой основ.

В справочнике приведены схемы анализа афлатоксинов, охратоксина-А, Т-2 токсина и некоторых других. Тем интереснее было сравнить, как изменился анализ этих веществ за 30 лет с момента выхода книги (издание 1991 года).

1991 год. Анализ содержания афлатоксинов В1 и С1

тут сложно разобраться, какие из афлатоксинов имелись в виду, поскольку сегодня анализируется четыре афлатоксина – B1, B1, G1, G2, а в молочных продуктах, полученных из молока животных, пораженных афлатоксинами, содержатся афлатоксины M1 и M2

Афлактосины – вещества группы поликетидов и кроме основных токсинов имеют достаточно много токсичных производных и метаболитов, среди которых афлатоксикол, стеригматоцистины, аспертоксин и прочие. Но основной вклад в токсическое действие вносят указанные выше четыре токсина.

Чувствительность организмов к афлатоксинам весьма различается. Интересно, что наименее чувствительны к ним лабораторные мыши. Но есть животные, для которых доза в 1 мкг/кг пищи уже является крайне токсичной. Сюда можно отнести телят и поросят.

Человек также подвержен действию афлатоксинов и находится где-то в середине шкалы чувствительности. Содержание в 5 мкг/кг образца является предельно допустимым для всех пищевых продуктов, в которых афлатоксины B и G можно встретить.

Практически любой продукт растительного происхождения, особенно содержащий семена бобовых, например, арахиса, сои, риса, пшеницы, орехов например, грецких, миндальных, фисташек содержат те или иные количества афлатоксинов. Даже чай, который хранили в ненадлежащих условиях, через некоторое время уже будет содержать как самого продуцента афлатоксинов (в частности – Aspergillus flavus или Аспергилл желтый), так и сами токсины.

Но не стоит отчаиваться. Соблюдение условий хранения и покупка продуктов, прошедших соответствующий контроль (а таковой на предприятиях пищевой промышленности весьма строг и мне еще не попадалось ни одного образца промышленного производства, где бы афлатоксины находились в количествах выше нижней границы обнаружения) практически избавляют вас от этих токсинов.

Но вернемся к основной теме. В справочнике 1991 года анализу афлактосинов посвящено почти три страницы убористого текста. Заявленная чувствительность – 10 мкг/кг. Нам предлагается выполнить следующие операции:

1. Из 50 граммов образца 150 мл смеси ацетон-вода с объемными соотношениями 85 : 15 в течение 45 минут на шейкере (а конкретно – на шуттель-аппарате) провести извлечение токсинов и собрать первые 75 мл экстракта, профильтрованного через бумажный фильтр (наиболее распространенный фильтр – т. н. «синяя лента»).

1. Далее требуется очистить экстракт 50 мл гексана в делительной воронке, энергично встряхивая и добавив после этого 120 мл 4% раствора хлорида натрия. Слить нижний водно-ацетоновый раствор, предполагая, что все сторонние вещества, мешающие анализу, находятся в гексане.

   Шуттель-аппарат (встряхиватель)

2. Теперь нам нужно перелить водно-ацентоновый раствор в другую делительную воронку и добавить туда 25 мл хлороформа, перемешать и дать слоям разделиться. Нижний слой (хлороформ) сливают в колбу на 200–250 мл, куда уже помещен безводный сульфат натрия, через бумажный фильтр.

3. Пункт 3 требуется повторить еще три раза, добавляя по 25 мл хлороформа каждый раз и сливая его в ту же колбу с сульфатом натрия через фильтр, который далее нужно промыть 10 мл хлороформа.

   1. Предлагается вариант экстракции в бензол, с которым общая схема будет той же.

4. После всего этого длительного процесса нам предлагается упарить экстракт объемом 110 мл (25 + 25 + 25 + 25 + 10) на водяной бане до 5 мл. Упаривание такого объема хлороформа, конечно, не представляет технической сложности, поскольку температура его кипения составляет 61,2 градуса Цельсия, но само по себе упаривание такого объема выглядит пугающе. Другое дело, что упаривание можно проводить в роторном испарителе и собирать испаряющийся хлороформ, а не выбрасывать его через вытяжку.

   Роторный испаритель (без насоса, но с водяной баней) с электрическим лифтом.

5. Следующим этапом нам предлагают очистить оставшиеся 5 мл экстракта на хроматографической колонке с силикагелем (1 см по высоте колонки) и оксидом алюминия (2–2,5 см по высоте колонки над слоем силикагеля), на который помещают еще 3 см безводного сульфата натрия.

6. Элюирование происходит смесью хлороформа и ацетона в объемных соотношениях 9 : 1 объемом 100 мл под слабым разрежением.

7. Элюат переносят в колбу Эрленмейера и упаривают снова до объёма 4–5 мл, переносят в мерную пробирку на 10 мл, обмывая колбу хлороформом и доводят раствор до метки (конечный объем, стало быть, будет равен 10 мл).

8. Теперь начинается собственно анализ методом тонкослойной хроматографии, для чего на хроматографическую пластину наносят анализируемый раствор в нескольких повторениях в разных объемах (например, 20, 5, 2, 1 мкл) и наносят также 5 мкл стандартного раствора афлатоксинов с концентрацией 0,5 мкг/мл токсинов B1 и G1. Пластинку сушат на воздухе и проводят разделение.

   Хроматографическая пластинка для тонкослойной хроматографии (один из вариантов). Иногда поставляются в виде больших пластин, которые можно нарезать стеклорезом на заданного размера части.

9. Первое разделение выполняется в системе толуол – этилацетат – муравьиная кислота в объемных отношениях 5 : 4 : 1 (муравьиная кислота берется в виде 85% раствора). Когда растворитель поднимется по пластинке на 10 см над линией старта, её высушивают и проводят второе разделение.

10. Второе разделение выполняется в системе хлороформ – метанол в объемных отношениях 99 : 1, дожидаясь, пока элюент поднимется по пластинке на 13 см. Если потребуется определить только афлатоксин В1, выполняется только пункт 9.

11. Пластинку высушивают и просматривают в ультрафиолете с длиной волны 365 нм. Концентрацию определяют расчетом через объем пробы, дающей наименьшую флуоресценцию.

На всё это отводится 3 часа рабочего времени. В случае же, если флуоресценция в исследуемых образцах слишком сильная, требуется разбавить пробу в 50 раз и провести разделение повторно.

Сегодня этот процесс кажется слишком громоздким, хотя и существуют, например, полностью автоматизированные системы тонкослойной хроматографии (например, системы CAMAG, в которых есть все составляющие, от системы нанесения образцов на пластины, до дериватизаторов и сканеров пластин с полностью автоматизированным процессом). Кому будет интересно, можно посмотреть видео, где CAMAG презентует свою систему, рассказывая, какая она замечательная. Не реклама, так как я сам никогда с TLC (thin-layer chromatography) не имел дела и смотрю такие видео исключительно в порядке самообразования, хотя TLC и находит весьма широкое применение в химическом анализе, и я надеюсь когда-нибудь научиться работать с нею.

Впрочем, подготовка пробы к анализу всегда отнимала много времени, но в данном случае впечатляет объем растворителей, требуемых для подготовки пробы и объем выполняемой работы.

Но это было в 1991 году. Что же мы имеем сегодня?

2023 год.

Данные методы используются давно. Сейчас я работаю с двумя методами для определения микотоксинов – жидкостной хроматографией (ВЭЖХ или HPLC) и методом иммуноферментного анализа (ИФА или ELISA).

В первом случае нам потребуется вполнить следующие действия:

1. Из 50 (25, 10 граммов, по доступности образца, хотя представительно будет извлечение из 50 граммов) каким-либо органическим растворителем (например, ацетонитрилом или метанолом) объемом 100 мл в течение 5 минут перемешивания в лабораторном блендере извлекаются токсины.

2. Далее смесь фильтруется и из нее отбирается 2 мл, которые смешиваются с 14 мл фосфатно-солевого буфера (ФСБ), который поставляется готовым в таблетках, которых требуется 10 штук для получения 1 литра ФСБ (да, да, у нас есть шутка про ФСБ в таблетках или таблетки ФСБ).

3. После этого полученные 16 мл пропускаются через иммуноаффинную колонку, специфичную для каждого токсина (ИАФ-колонки для афлатоксинов селективно удерживают все четыре исследуемых афлатоксина) буквально самотеком.

   Иммуноаффинные колонки для выделения афлатоксинов (в данном случае)

4. Удерживаемые токсины смываются с колонки в стеклянную пробирку или виалу 3 мл метанола, который затем упаривается в токе азота.

5. Сухой остаток растворяют в 400 мкл смеси ацетонитрила и воды в объемных соотношениях 1 : 9 (пробирку или виалу при этом закрывают и встряхивают на вортексе 2–3 минуты).

6. Полученный раствор анализируется методом ВЭЖХ на обращенно-фазовой колонке в градиентном режиме с тремя компонентами подвижной фазы: А – вода, В – метанол, С – ацетонитрил (поток по методике Shimadzu – 1 мл/мин)

7. Чтобы повысить чувствительность, можно заставить афлатоксины флуоресцировать сильнее. Для этого сухой остаток из пункта 4 обрабатывают 100 мкл трифторуксусной кислоты 15 минут в темноте при комнатной температуре, а затем также растворяют в 400 мкл смеси ацетонитрил – вода с объемными соотношениями 1 : 9 и анализируют методом ВЭЖХ в градиентном режиме с двумя компонентами подвижной фазы: А – вода – метанол – ацетонитрил в объемных соотношениях 6 : 3 : 1, В – ацетонитрил (поток по методике Shimadzu – 0,8 мл/мин).

8. Детектируют афлатоксины на флуоресцентном детекторе с волной возбуждения 365 нм и на волне излучения 450 нм.

По сути, это вся процедура подготовки и анализа. На системе ВЭЖХ полное разделение четырех афлатоксинов занимает 32 минуты, из которых примерно половина времени уходит на смыв с колонки сторонних веществ, а сами токсины разделяются к 15 минуте. Ниже скрин программы LabSolution с примером разделения смеси стандартов афлатоксинов (стандарты жидкие, раствор в ацетонитриле, производитель – Trilogy).

Метод ВЭЖХ очень точен, позволяет разделить четыре афлатоксина, когда это требуется. Кроме того, позволяет работать даже с одним образцом. Применение масс-спетрометрии и вовсе может облегчить работу, но пока я не знаком с нею.

Второй метод – ИФА. Он несколько более требователен к количеству одновременно исследуемых образцов, но не требует при этом очистки экстракта и выполняется очень быстро.

Что нужно сделать для того, чтобы исследовать образец на содержание, например, тех же афлатоксинов методом ИФА:

1. 5 граммов образца, измельченного до отсева на сите 0.2 мм (лучше и вовсе в пыль), заливают 25 мл смеси метанол – вода в объемных соотношениях 70 : 30 и экстрагируют 5–7 минут, перемешивая емкость на шейкере. В качестве емкости может выступать как стеклянная колба объемом от 100 мл и закрытая пробкой, так и большая пластиковая пробирка с крышкой объемом 50 мл.

2. Далее раствор фильтруют через бумажный фильтр «синяя лента» и собирают в пробирку для дальнейшего анализа (достаточно 1–2 мл). На этом процедура подготовки пробы заканчивается.

   Фильтрация образцов через бумажный фильтр в стеклянную колбу. Экстракция проводилась в пластиковых пробирках на 50 мл. Рядом стоят пробирки на 5 мл для сбора фильтрата.Теперь

3. Теперь всё зависит от производителя тест-системы, которая поставляется в полностью укомплектованном виде, включая все необходимые реагенты и планшеты (за исключением наконечников для дозаторов и, конечно же, самих дозаторов). В некоторых случаях требуется дополнительное разбавление пробы раствором из комплекта тест-системы (например, один из производителей предписывает разбавление пробы в соотношении 1 : 7 раствором для разбавления).

   Тест-системы поставляются в готовом виде в коробках, где есть всё необходимое. В зависимости от производителя комплектация может различаться, как несколько отличным будет и протокол работы с системой, но в целом различия несущественны.

4. В планшет для анализа помещаются стандартные растворы токсина (от 1 до 6 у разных производителей) и исследуемые растворы. Туда же добавляется конъюгат, выполняется инкубация (от 15 до 30 минут), проводится промывка планшета буферным раствором для промывания (также есть в составе тест-системы).

   Стандартные планшеты для ИФА и перенос образцов между планшетами (в некоторых системах используется один планшет)

5. В промытый планшет, из которого выбиты все капли жидкости, добавляется хромоген-субстратный раствор, который после инкубации (от 5 до 15 минут) становится цветным (например, голубым).

   Планшет после инкубации. Растворы окрашиваются в синий цвет.

6. После инкубации реакция останавливается стоп-раствором, которым обычно является 1М серная кислота, и раствор окрашивается в желтый цвет.

   После внесения стоп-реагента растворы в лунках планшета становятся желтыми и готовы к сканированию на планшетном сканере.

7. Далее планшет по заданной программе сканируется планшетным сканером и в качестве результата обычно получается оптическая плотность растворов в лунках планшета на длине волны 450 нм, которая пересчитывается в концентрации в программе, предлагаемой производителем тест-систем, или же в файле Excel, который также предлагает производитель (в данном случае всё зависит от производителя, но принцип в обоих случаях одинаков).

Анализ даже нескольких десятков образцов занимает буквально 30–60 минут, включая время на размещение образцов в лунках планшета. Выполняется обычно в двукратной повторности (в планшет образцы размещаются дважды), но допускается и однократная, хотя это и не желательно во многих случаях.

Из минусов: многие производители предлагают тест-системы с 5–6 стандартами, что ограничивает количество анализируемых образцов количеством не менее 2–3, а лучше 10–11, чтобы использовать тест-систему наиболее рационально.

Более того, можно без каких-либо последствий исключить из процесса подготовки проб пункт 2, если проводить экстракцию в центрифужных пробирках и центрифугировать после экстракции. Можно сразу собирать надосадочную жидкость и анализировать её. Поскольку у меня пока нет центрифуги для больших пробирок, я даю пробиркам после встряхивания отстояться пять минут и переливаю верхний слой в пробирки типа эппендорф на 1,5 мл и так же центрифугирую примерно на 6000 оборотах.

Так мы избавляемся от множества стеклянных колб и воронок, а также бумажных фильтров, чем сильно облегчаем себе жизнь. Деконтаминировать и мыть после анализа нам придется лишь большие пластиковые пробирки, а эппендорфы – одноразовые (деконтаминация, к слову, проводится раствором гипохлорита натрия, буквально «хлоркой» или «Белизной» в течение 15–20 минут встряхиванием ополоснутой от остатков образца пробирки на шейкере).

ИТОГ:

Итог достаточно простой: если еще в 1991 году для анализа афлатоксинов требовалось проделать весьма длительную и трудоёмкую работу, которая включала операции с весьма токсичными растворителями, то сегодня мы работаем, прежде всего, в объемах, в разы меньших, чем тогда и с растворителями, куда менее токсичными.

Сама процедура подготовки к анализу и самого анализа стала, вероятно, на порядок проще. Конечно, выросла стоимость анализа в денежном выражении (например, один тест-набор стоит сейчас от 40 до 65 тысяч рублей в зависимости от исследуемого токсина и производителя, одна иммуноаффинная колонка для выделения токсинов – что-то около 500 рублей, в остальном порядок цен примерно такой же). Но точность и скорость выполнения анализа, возможность передать выполнять его без работы с токсичными веществами, на мой взгляд полностью окупает все расходы.

Говоря проще, менее чем за 15 лет (методы, которые я здесь описал, применяются широко уже достаточно давно) анализ микотоксинов стал настолько простым, что выполнять его теперь может в некоторых случаях даже школьник, которого обучили работать с многоканальным и одноканальным механическими дозаторами.

Спасибо, что дочитали до конца. Надеюсь, что было не скучно. Если у вас будут вопросы, постараюсь отвечать на них.