Несколько неожиданно, но атомный проект в России зародился ещё в 1910 году.
В. И. Вернадский сделал доклад в Академии наук по теме «Задачи дня в области радия». «Теперь, когда человечество вступает в новый век лучистой – атомной – энергии, мы, а не другие, должны знать, должны выяснить, что хранит в себе в этом отношении почва нашей родной страны», – заявил учёный. После доклада начались экспедиции по поиску радиоактивных минералов (в том числе урана) и лабораторные исследования радия. В Думе обсуждали финансирование и регламенты для геологических работ по поиску месторождений. Эти ранние исследования заложили научную и методическую базу, которая позже пригодилась в советском атомном проекте. Кто-то любит разделять историю России на два абсолютно различающихся и диаметрально противоположных периода: Российскую империю и СССР. Я думаю, это чушь. Есть общемировой закон: на месте погибшего государства возникает другое, максимально на него похожее, базис же один. Поэтому ядерный щит и энергетика СССР и Российской Федерации начал создаваться в 1910 году.
Первые сотрудники Радиевого института, созданного В.И. Вернадским, который открылся в Петрограде в 1922 году. Источник: История России в фотографиях, russiainphoto.ru
Балтийский завод ОСК установил реакторы на атомный ледокол «Ленинград» проекта 22220
Специалисты предприятия ОСК Балтийский завод выполнили один из ключевых этапов строительства универсального атомного ледокола проекта 22220 «Ленинград», установив на его борт два ядерных реактора РИТМ-200. Все операции проводились совместно со специалистами ОКБ «Спецтяжпроект» с использованием специальной грузоподъемной техники и оснастки, соблюдением повышенных требований безопасности. Оба энергоблока заняли штатные места, начался монтаж реакторов и вспомогательного оборудования.
Реакторные установки станут основой энергетической системы ледокола. Вес одного реактора превышает 147 тонн, высота составляет 7,3 метра, диаметр – 3,3 метра. Тепловая мощность каждой установки – 175 МВт. Реакторы спроектированы для надёжной работы в суровых арктических условиях: они выдерживают бортовую качку с амплитудой до 45 градусов и килевую – до 15 градусов. Назначенный срок службы РИТМ-200 составляет 40 лет, топливо перезагружается каждые 7 лет.
Водо-водяные ядерные реакторы «РИТМ-200» разработаны в России и изготовлены предприятием Госкорпорации «Росатом» «ЗиО-Подольск». Им присвоены имена «Искра» и «Гром» в честь военных операций, благодаря которым в 1944 году было прорвано блокадное кольцо, а потом и полностью освобождён осажденный Ленинград. Это водо-водяные ядерные реакторы двухконтурной схемы. Их ключевая особенность – интегральная компоновка: парогенераторы встроены прямо в корпус активной зоны. Такое решение, в отличие от традиционных схем с внешними парогенераторами, снижает риск утечек теплоносителя, уменьшает габариты и массу установки, а также упрощает монтаж и демонтаж.
Уникальная компактная и энергоэффективная конструкция реакторов позволила сделать ледоколы проекта 22220 двухосадочными. Благодаря возможности набора и сброса водяного балласта они могут работать как в глубоких арктических морях, так и заходить в устья сибирских рек.
Атомный ледокол «Ленинград» – шестое судно проекта 22220, строящееся на предприятии ОСК Балтийский завод. Торжественная церемония закладки состоялась 26 января 2024 года с участием президента Российской Федерации Владимира Путина. В настоящее время на ледоколе продолжаются работы по формированию корпуса и монтажу оборудования.
Основные характеристики ледоколов проекта 22220:
Длина габаритная — 173,3 метра, ширина — 34 метра; Осадка — 10,5 метра / 9,03 метра; Мощность — 60 МВт (на валах); Водоизмещение — 33,54 тысячи тонн; Расчетный срок службы — 40 лет; Численность экипажа — 54 человека.
Тайная война Военная разведка в годы войны Военная разведка в ходе войны против Японии ... Разгром вермахта под Москвой и Сталинградом заставил японцев воздержаться от участия в войне против СССР, однако опасность такого развития событий не ослабевала. В 1942–1944 гг. японцы неоднократно провоцировали обострение отношений с СССР. В 1941–1944 гг. они задержали 178 и потопили 18 советских торговых судов. Подразделения Квантунской группировки 779 раз нарушали сухопутную границу СССР, японские ВВС более 400 раз вторгались в воздушное пространство Советского Союза. Это были неслучайные факты, что понимали в Москве и старались не обострять отношения. Второй фронт на Дальнем Востоке Советскому Союзу был не нужен. Представители СССР старались урегулировать конфликтные ситуации, и хотя достигалось это с большим трудом, Москве все-таки удавалось балансировать на грани мира и войны с Японией. ... Добывание военно-технических секретов ... Отечественная военная разведка в 1944–1945 гг. имела информацию еще об одном секретном атомном проекте США. Речь идет о проекте под условным наименованием «Меррей Хилл Эриа», представлявшем собой программу инвентаризации «глобальных запасов и месторождений радиоактивных элементов и установления над ними единого американского контроля». Данные об этой программе были добыты военным разведчиком Л. А. Сергеевым. Реализуя этот секретный проект, американцы добивались ограничения доступа всех стран, кроме Великобритании, к мировым запасам урановых руд. По данным руководителя американского атомного проекта генерала Л. Гровса, эта задача была реализована к концу 1945 г. на 97%. ...
Флоатеры сейчас снова актуальны, как и в 2023 году — ведь, по ощущениям, мы опять где-то вблизи дна текущего цикла снижения ключевой ставки. Учитывая потенциальный разгон инфляции, который может быть вызван топливным кризисом, и возможный разворот ДКП в сторону ужесточения, я опять присматриваюсь к интересным «плывунцам».
Сразу три эмитента вот-вот соберут заявки на новые выпуски с переменным купоном. Предлагаю прожарить их все разом в формате дайджеста!
Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на тг-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором.
☢️ Атомэнергопром 1Р17 (флоатер)
● Название: Атомэнп-001P-17 ● Номинал: 1000 ₽ ● Объем: 15 млрд ₽ ● Купон до: КС+160 б.п. ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 2 года 11 мес. ● Оферта: нет ● Амортизация: нет ● Выпуск для всех
⏳Сбор заявок — 15 июля, размещение — 17 июля 2026.
⚡Атомэнергопром — 100%-я дочка «Росатома», консолидирующая гражданские активы российской атомной отрасли.
🏆Кредитный рейтинг: AAA «стабильный» от Эксперт РА (сентябрь 2025) и АКРА (ноябрь 2025) — наивысший.
📍Бизнес и свежие финансовые результаты эмитента я подробно разбирал буквально на днях вот здесь.
Источник: отчет АО «Атомэнергопром» по МСФО за 1 кв. 2026
🚍 РЕСО-Лизинг 2П14 (флоатер)
● Название: РесоЛиз-БО-02П-14 ● Номинал: 1000 ₽ ● Объем: от 8 млрд ₽ ● Купон до: КС+250 б.п. ● Выплаты: 4 раза в год ● Срок: 2 года ● Оферта: нет ● Амортизация: нет ● Выпуск для всех
⏳Сбор заявок — 15 июля, размещение — 17 июля 2026.
🚛ООО «РЕСО-Лизинг» – крупная ЛК, специализируется на лизинге автотранспорта и спецтехники. На рынке с 2003 г., имеет головной офис в Москве и порядка 70 подразделений в 55 регионах. В Беларуси создана дочерняя компания «РЕСОБелЛизинг».
⭐Кредитный рейтинг: AA- «развивающийся» от Эксперт РА (март 2026) и АКРА (май 2026).
📊Согласно МСФО за 1 кв. 2026:
● ЧИЛ: 87,0 млрд ₽ ( -7,2% за 3 мес) ● Чистый проц. доход: 1,21 млрд ₽ ( -24% г/г ) ● Чистая прибыль: 232 млн ₽ ( -65% г/г) ● Собств. капитал: 28,6 млрд ₽ ( -0,6% г/г ) ● Денежные средства: 23,4 млрд ₽ (+26% за 3 мес) ● Чистый долг: 66,6 млрд ₽ (-12% за 3 мес) ● ЧД/Капитал: 2,33х ● Покрытие процентов ICR: 1,08х
⚡️Россети Сибирь 1Р2 (флоатер)
● Название: РоссетиС-001Р-02 ● Номинал: 1000 ₽ ● Объем: 10 млрд ₽ ● Купон до: КС+170 б.п. ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 4 года ● Оферта: нет ● Амортизация: нет ❗Только для квалов
⏳Сбор заявок — 16 июля, размещение — 22 июля 2026.
🔌ПАО «Россети Сибирь» — межрегиональная электросетевая организация, осуществляющая деятельность на территории Республики Алтай и Алтайского края, Бурятии, Хакасии, Забайкалья, Красноярского края, Кемеровской и Омской областей. Дочка «Россетей», конечным владельцем является РФ.
⭐Кредитный рейтинг: AA+ «стабильный» от АКРА (декабрь 2025).
📊Фин. результаты по МСФО за 2025:
● Выручка: 133 млрд ₽ (+72% г/г) ● Чистая прибыль: 1,13 млрд ₽ (убыток 980 млн в 2024) ● Собств. капитал: 15,2 млрд ₽ (+8,3% за год); ● Денежные средства: 9,31 млрд ₽ (рост в 4,5 раза за год) ● Чистый долг: 42,2 млрд ₽ (-9,9% за год); ● Чистый долг/EBITDA: 2,7х (3,9х в конце 2024).
🎯Сравнение выпусков
Защитные «плывунцы» от Атомэнергопрома и сибирских Россетей очень похожи друг на друга в плане надежности и купона, но различаются сроком обращения. Россети выпускают облиги аж на 4 года.
И есть важный нюанс: с 1 июля ЦБ ужесточил допуск неквалифицированных инвесторов к торговле корпоративными флоатерами. Теперь неквалам доступны только те бумаги, у которых есть рейтинги не ниже АА- от минимум ДВУХ рейтинговых агентств. Россети Сибирь рейтингуется только у АКРА, поэтому неквалы — мимо.
🚍РЕСО — крупный и серьёзный лизинг из топ-10 в стране. Но компания столкнулась с ростом ухудшения платежеспособности клиентов и, как следствие – с ростом объема изъятого имущества.
Из-за этого сначала Эксперт РА в марте, а затем и АКРА в мае изменили прогноз по рейтингу на «развивающийся». Могут и понизить впоследствии, тогда неквалы опять же потеряют доступ к этим облигациям.
Купонная доходность у лизингового плывунца самая приятная, однако выплаты лишь раз в квартал. Избалованным инвесторам «новой волны», привыкшим к ежемесячным купонам, такое вряд ли понравится.
🌊В целом, все три свежих флоатера выглядят солидно и надежно. Если верить, что ЦБ действительно скоро остановит смягчение ДКП и развернет ставку в обратную сторону, то я бы лично присматривался к подобного рода бумагам.
👉Подписывайтесь на мой телеграм или МАХ — там все обзоры, подборки, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.
Гигант ядерной промышленности опять выходит на биржу, чтобы предложить нам сразу ДВА новых выпуска. Атомэнергопром прямо сегодня собирает заявки на валютное ассорти: с привязкой к китайскому юаню и американскому доллару.
Росатому явно понравилось пополнять денежные резервы через долговой рынок: промежутки между размещениями становятся всё короче. Облигационерам стоит напрячься?🤔
Подписывайтесь на мой тг-канал или канал в Макс, где я регулярно выкладываю стратегии инвестирования и актуальные подборки инструментов.
☢️Эмитент: АО «Атомэнергопром»
⚡Атомэнергопром — 100%-я дочка «Росатома», консолидирующая гражданские активы российской атомной отрасли.
🏭Обеспечивает полный цикл производства в сфере ядерной энергетики, от добычи урана до строительства АЭС и выработки электроэнергии, а также бэк-энд (обращение с отработавшим ядерным топливом и радиоактивными отходами, вывод из эксплуатации ядерно- и радиационно-опасных объектов).
Занимает 19% мирового рынка ядерного топлива, 1-е место по строительству АЭС — 39 энергоблоков, включая строящиеся за рубежом энергоблоки нового поколения в Турции, Бангладеш, Египте, Индии, Венгрии.
🌍Атомэнергопром является единственным в мире вендором, объединяющим в себе весь спектр компетенций в сфере ядерных технологий. Принадлежит на 95,4% Росатому и на 4,6% Минфину РФ.
🏆Кредитный рейтинг: AAA «стабильный» от Эксперт РА (сентябрь 2025) и АКРА (ноябрь 2025) — наивысший.
💼В обращении 13 рублевых выпусков общим объемом 410 млрд ₽ и один долларовый Атомэнпр06, который сам держу в портфеле. В июне успешно погасился выпуск sАтомэнп01 на 10 млрд. Я делал подробные разборы почти всех предыдущих выпусков.
Облигации Атомэнергопром на Мосбирже. Данные от 10.07.2026. Источник: сайт Мосбиржи
📊Финансовые результаты
Смотрим свежий отчет МСФО за 1 кв. 2026. Понятно, что всерьёз оценивать результаты холдинга — занятие условно-бесполезное, т.к. в случае проблем ему почти гарантирована подпитка из бюджета. Но помним про «Росгеологию» и «Роснано» и всё же посмотрим на цифры:
🔼Выручка: 600,5 млрд ₽ (+3,1% г/г). Из них на РФ пришлось 471 млрд ₽, на страны БРИКС — 84 млрд ₽, и ещё 46 млрд ₽ на остальные страны. EBITDA (расчётная, по моей оценке) составила ~154 млрд ₽ (-11%).
🔼Чистая прибыль: 51,5 млрд ₽ (в 1кв25 был убыток 56 млрд). В основном прибыль сдерживает слишком крепкий рубль. Финансовые расходы уменьшились более чем в 3 раза г/г — с 204 до 66 млрд ₽, а доходы наоборот подросли, что радует.
💰Собств. капитал: 3,38 трлн ₽ (+2,4% за 3 мес). Активы увеличились до 7,87 трлн ₽ (+2,6%). В кэше и краткосрочных депозитах размещено 437 млрд ₽ (в конце 2025 было 515 млрд).
✅Кредиты и займы: 2,01 трлн ₽ (+7,1% за 3 мес). Чистый долг на 31.03.2026 составил 1,76 трлн ₽ (+10,5%). Таким образом, отношение ЧД к капиталу хоть и подросло, но составляет супер-комфортные 0,52х. Нагрузка по показателю ЧД/EBITDA LTM по моей оценке снизилась с 3,3х до 2,5х.
Источник: отчет АО «Атомэнергопром» по МСФО за 1 кв. 2026
⚙️Параметры выпусков
💎Выпуск 1Р15 (USD):
● Название: Атомэнп-001P-15 ● Номинал: 1000 $ ● Купон: до 8% (YTM до 8,25%) ● Срок: 2 года 5 мес. (до 07.12.2028)
👉Расчеты в рублях по курсу ЦБ на дату выплат.
💎Выпуск 1Р16 (CNY):
● Название: Атомэнп-001P-16 ● Номинал: 1000 ¥ ● Купон: до 7,75% (YTM до 7,98%) ● Срок: 1 год 5 мес. (до 09.12.2027)
👉Расчеты по выбору инвестора: в китайских юанях или в рублях по курсу ЦБ на дату выплат.
💎Общие для обоих выпусков:
● Выплаты: 4 раза в год ● Оферта: нет ● Амортизация: нет ● Рейтинг: ААА от АКРА и ЭкспертРА ● Выпуски для всех
⏳Сбор заявок — 10 июля, размещение — 14 июля 2026.
🤔Резюме: валютный ядрён батон!
☢️Итак, Атомэнергопром размещает локальные валютные облигации в долларах на 2,5 года и в юанях на 1,5 года с квартальными купонами, без амортизации и без оферты.
✅Сверх-надежный эмитент. 100% государственная корпорация, на которой буквально держится вся отрасль нашей знаменитой атомной промышленности, с наивысшим рейтингом ААА.
✅Отличное финансовое здоровье. Чистый долг вдвое перекрывается собственным капиталом, доля капитала в активах — 43%. В отличие от многих госкорпораций, холдинг по итогам 2024 и 2025 гг. показал хоть и небольшую, но прибыль.
✅Компания регулярно и успешно погашает прежние выпуски, так что пока беспокоиться о «слишком частых» размещениях не стоит. Коэф-т покрытия процентов ICR = 2,1x (операционная прибыль в 2,1 раза больше финансовых расходов).
⛔Короткий срок. Хотя ориентир купонов неплохой, из-за короткого срока не получится применить ЛДВ. При девальвации рубля, прибыль придется уменьшить на НДФЛ от валютной переоценки.
⛔Риск крепкого рубля. Если валюта не будет расти в среднем хотя бы по 6-8% в год, то рублёвые корпоративные выпуски с тем же рейтингом принесут больше дохода.
💼Вывод: «прозрачные» недлинные валютные бонды от мощнейшего эмитента. Ориентиры купонов вполне рыночные для ААА-рейтинга. Портят картину большой номинал (USD-выпуск влезет не в каждый хомячий портфель), купоны только раз в квартал и отсутствие ЛДВ.
Льгота здесь не светит, но выпуски при желании можно добавить на ИИС для валютной диверсификации с целью хеджа от девальвации рубля на горизонте ближайших полутора-двух лет. И получать «ядерные» выплаты с привязкой в валюте, не сильно переживая за вложенные деньги.
👉Подписывайтесь на мой телеграм или МАХ — там все обзоры, подборки, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.
По-видимому, эта группа профессора Матвеева представила дело более простым и свои достижения большими, чем есть. Они получили ордена и пускали пыль в глаза. Сейчас как раз кризис. Гитлер предложил Сталину и Молотову организовать обмен достижениями в области науки между Германией и Советским Союзом. Выяснилось, что достижения не так велики - послана комиссия от НКВД с самим Берией или с важным чиновником (во главе). По-видимому, пока не дошло до трагедии.
М[ожет] б[ыть], и постановление ЦК партии и об уране связано с предложением Гитлера?
10.IX.1940 (Москва)
…Попытки усилить дисциплину связаны с пониманием, что реальность не отвечает тому «счастью», о котором кричат официальные лакеи. Всюду фальшь. Но жизнь берет свое, и я думаю, что совершается и творится большое (дело) - но не по программе.
23.1Х.<1940>
…Вчера были А.П. (Виноградов), Ферсман с женой, Паша (П.Е. Старицкий). Слухи о больших неладах внутри партии. Бросается в глаза понижение ее делового и умственного уровня. Все дельцы и воры в ней устраиваются. Говорят о двух направлениях - pro-германское и (про)английское. Евреи партийные - против Молотова: все это очень грубо, но зерно истины есть.
29.IX.1940 (Москва)
Опубликованное вчера соглашение Германия - Италия - Япония - о возможности которого наша печать в ее куцей и урезанной информации (сообщала), произвело огромное впечатление. На этом фоне особенно - проблема Китая и страх того, что мы вмешаемся. Развал тыла и низкий уровень высших «генералов» - штабы - глухое, все растущее и глубоко проникающее недовольство властью.
Узкое. 10-20 II (1940)
…Никогда не думал, что доживу до реальной постановки (проблемы) об использовании внутриатомной энергии.
…22.VII.(1940). Образована Ком[иссия] по урану при Акад[емии] н[аук], (при) Президиуме. Отказался от предс[едательства], выдвинул В.Г. Хлопина как директора Рад[иевого] института.
30.VII.(1940). Окончательно образована Комиссия об изучении внутриядерной энергии урана: из меня (заместитель председателя), Хлопина (председатель), Иоффе (Шмидт предложил (С.И.) Вавилова, но В[авилов] указал Иоффе - заместителем председателя). Принцип - учр[еждения] и институты, работающие в этой области. Члены (Комиссии): Ферсман, (С.И.) Вавилов, Лазарев, Фрумкин, Мандельштам, Капица (собирается работать по указке Шмидта), Кржижановский, Курчатов, Щербаков, Харитон, Виноградов.
25.VIII.(1940). А.П. Виноградов рассказывал 23.VIII со слов Светлова, что вопрос об уране обсуждался в ЦК партии и они хотят его ускорить и будут в этом отношении действовать.
Правильно. Судя по скудным иностранным журналам («Nature», «Science News Letters», «Naturwissenschaften»), сейчас всюду засекречено.
Проект о судьбах женщин времен ВОВ и послевоенного периода, основанный на архивных материалах Музея Победы. Каждый эпизод использует реальные письма, дневники, фотографии и воспоминания.
Проект о событиях Великой Отечественной войны через подвиги Героев Советского Союза. Серии посвящены пионерам-партизанам, ученым, связистам, узникам концлагерей и другим. В проекте участвовали блогеры Yappy и известные актеры: Андрей Леонов, Галина Стаханова, Александр Головин, Наталья Варлей.
Серия диджитал-арт роликов к 80-летию атомной промышленности создана с участием российских художников. Проект объединяет науку, технологии и искусство, создавая образ современной промышленности для молодой аудитории.
Проект, переосмысливающий классическую литературу через призму психологии, культурологии, филологии и истории. Ведущая Виктория Нагорная с экспертами разбирает внутренние конфликты и поведенческие паттерны персонажей.
Проект с блогерами, комиками и артистами, объясняющими меры поддержки населения через юмористические скетчи в вертикальном формате. Зрители узнают о социальных программах в доступной и легкой форме. Проект охватывает актуальные и новые меры поддержки в рамках нацпроектов России и других значимых программ.
Новое атомное размещение! Гигант ядерной промышленности опять выходит на биржу, чтобы предложить нам уже ДВЕНАДЦАТЫЙ (а на самом деле 13-й) выпуск.
Понятно, что на высокий купон вряд ли можно рассчитывать, зато этот радиоактивный выпуск будет доступен всем и может сыграть свою роль в защитной части портфеля.
Росатому явно понравилось пополнять денежные резервы через долговой рынок: промежутки между размещениями становятся всё короче. Облигационерам стоит напрячься?🤔
Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на тг-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором.
☢️Эмитент: АО «Атомэнергопром»
⚡Атомэнергопром — 100%-я дочка «Росатома», консолидирующая гражданские активы российской атомной отрасли.
🏭Атомэнергопром обеспечивает полный цикл производства в сфере ядерной энергетики, от добычи урана до строительства АЭС и выработки электроэнергии, а также бэк-энд (обращение с отработавшим ядерным топливом и радиоактивными отходами, вывод из эксплуатации ядерно- и радиационно-опасных объектов).
Занимает 19% мирового рынка ядерного топлива, 1-е место по строительству АЭС — 39 энергоблоков, включая строящиеся за рубежом энергоблоки нового поколения в Турции, Бангладеш, Египте, Индии, Венгрии.
🌍Атомэнергопром является единственным в мире вендором, объединяющим в себе весь спектр компетенций в сфере ядерных технологий. Принадлежит на 95,4% Росатому и на 4,6% Минфину РФ.
🏆Кредитный рейтинг: AAA «стабильный» от Эксперт РА (сентябрь 2025) и АКРА (ноябрь 2025) - наивысший.
💼В обращении 12 выпусков общим объемом 300 млрд ₽. В июне 2026 погашается выпуск sАтомэнп01 на 10 млрд. Я делал подробные разборы всех предыдущих выпусков. Сам держу в портфеле долларовый Атомэнпр06.
Облигации Атомэнергопром на Мосбирже. Данные от 15.05.2026. Источник: сайт Мосбиржи
📊Финансовые результаты
Смотрим свежий отчет МСФО за 2025. Понятно, что всерьёз оценивать результаты холдинга — занятие условно-бесполезное, т.к. в случае проблем ему почти гарантирован безграничный лимит финансирования из бюджета. Но помним про «Росгеологию» и «Роснано» и всё же посмотрим на цифры:
✅Выручка: 2,82 трлн ₽ (+12,6% г/г). Из них на РФ пришлось 1,85 трлн ₽, на страны БРИКС — 463 млрд ₽, и ещё 510 млрд ₽ на остальные страны. EBITDA (расчётная, по моей оценке) составила ~800 млрд ₽ (+7%).
🔻Чистая прибыль: 37,1 млрд ₽ (падение в 9 раз г/г). В основном из-за слишком крепкого рубля: если не учитывать валютную переоценку, то прибыль уменьшилась всего на 13,6% до 271,1 млрд. В 4,3 раза взлетели финансовые расходы (с 95 до 410 млрд ₽).
💰Собств. капитал: 3,31 трлн ₽ (-5,7% за год). Активы снизились до 7,68 трлн ₽ (-8,7%): компания активно гасит долг. В кэше и краткосрочных депозитах размещено 515 млрд ₽ (в конце 2024 было 455 млрд).
✅Кредиты и займы: 1,876 трлн ₽ (-35% за год). Чистый долг на 31.12.2025 составил 1,592 трлн ₽. Таким образом, отношение ЧД к капиталу составляет супер-комфортные 0,48х. Нагрузка по показателю ЧД/EBITDA по моей оценке снизилась с 3,3х до 2,0х. Около 1/4 долга номинировано в валюте.
Источник: отчет АО «Атомэнергопром» по МСФО за 2025
⚙️Параметры выпуска
● Название: Атомэнп-001P-12 ● Номинал: 1000 ₽ ● Объем: 25 млрд ₽ ● YTM: не выше КБД (3 года)+130 б.п.* ● Выплаты: 4 раза в год ● Срок: 3 года (1092 дней) ● Оферта: нет ● Амортизация: нет ● Рейтинг: ААА от АКРА и ЭкспертРА ● Выпуск для всех
*Актуальное значение КБД МосБиржи можно посмотреть здесь. На 15.05.2026 для 3-летних ОФЗ оно составляет ~13,9%. Значит, макс. доходность YTM при этих параметрах будет не выше 15,2%, что соответствует купону ~14,3%, но скорее всего меньше. Так, Сбер прогнозирует купон от 12,5% до 14,5%.
⏳Сбор заявок — 19 мая, размещение — 22 мая 2026.
🤔Резюме: ядрён батон!
☢️Итак, Атомэнергопром опять размещает фикс объемом 25 млрд ₽ на 3 года с квартальным купоном, без амортизации и без оферты.
✅Сверх-надежный эмитент. 100% государственная корпорация, на которой буквально держится вся отрасль нашей знаменитой атомной промышленности, с наивысшим рейтингом ААА.
✅Отличное финансовое здоровье. Чистый долг более чем вдвое перекрывается собственным капиталом, доля капитала в активах — 43%. В отличие от многих госкорпораций, холдинг по итогам 2024 и 2025 гг. показал хоть и небольшую, но прибыль.
✅В декабре 2025 успешно погашены 3 выпуска на 24 ярда, так что пока беспокоиться о «слишком частых» размещениях не стоит. Коэф-т покрытия процентов ICR = 1,8x (операционная прибыль в 1,8 раза больше финансовых расходов).
⛔Доходность так себе, ну а что мы хотели от настолько мощного и надежного эмитента. Главный фактор здесь не доходность, а стабильность и срок обращения.
💼Вывод: консервативный фикс от сверхмощной компании. По надежности почти как ОФЗ-ПД, но он выгодно отличается от госбумаг повышенной ставкой и более частыми купонами. Для защитной части портфеля — вполне адекватная история, чтобы ближайшие 3 года получать «ядерные» выплаты и не переживать за вложенные деньги.
Сейчас все фиксы Атомэнергопрома торгуются с доходностью 14,4-14,5%, так что ждать купон выше 14%, наверное, не стоит. А меньше — вроде бы уже не очень интересно, учитывая что длинные ОФЗ с купоном 13% можно взять заметно ниже номинала с расчетом на спекулятивный апсайд по росту тела.
👉Подписывайтесь на мой телеграм или МАХ — там все обзоры, подборки, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.
