Биржевая бондо-машина работает на полную. Эмитентам, похоже, уже почти неоткуда брать большие объёмы денег, кроме как на публичном рынке. Сегодня, 2 июня, состоится сбор заявок сразу на ТРИ любопытных размещения.

💼Я уже 8 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. А также делаю фирменные «прожарки» бумаг. Полностью вручную, без всякого ИИ.

Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на тг-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🚅Трансмашхолдинг ПБО-08 (флоатер)

● Название: ТМХ-ПБО-08
● Объем: 20 млрд ₽
● Номинал: 1000 ₽
● Купон до: КС+210 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 3 года (1080 дней)
● Оферта: нет
● Амортизация: нет
● Выпуск для всех

⭐Кредитный рейтинг: AA- «стабильный» от АКРА (август 2025) и ЭкспертРА (август 2025).

👉Организаторы: Альфа-Банк, ВТБ Капитал Трейдинг.

⏳Сбор заявок — 2 июня, размещение — 4 июня 2026.

⚙️АО «Трансмашхолдинг» – один из крупнейших в РФ производителей подвижного состава для рельсового транспорта, входит в число 10 крупнейших в мире компаний транспортного машиностроения. Выпускает поезда метро, электропоезда, локомотивы, пассажирские вагоны, трамваи и тепловозные двигатели. Производство развёрнуто на 10 площадках в разных регионах.

📊Согласно МСФО за 2025:

● Выручка: 505 млрд ₽ ( 0% г/г )
● EBITDA (расч.): 82,2 млрд ₽ ( +0,7% г/г )
● Чистая прибыль: 20,5 млрд ₽ ( -27% г/г )
● Денежные средства: 114 млрд ₽ (+71% за год)
● Чистый долг: 58,7 млрд ₽ (-58% г/г)
● ЧД/EBITDA: 0,71х (было 1,72х)

🏗️Арлифт Интернешнл 1Р2 (фикс)

● Название: Арлифт-001P-02
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: от 500 млн ₽
● Купон: до 23,5% (YTM до 26,22%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 3 года (1080 дней)
❗ Оферта: колл через 1,5 года
● Амортизация: нет
● Выпуск для всех
⚠️Мин. заявка: 1,4 млн ₽

⭐Кредитный рейтинг: BB+ «стабильный» от Эксперт РА (декабрь 2025).

👉Организаторы: Альфа-Банк, Газпромбанк, Совкомбанк.

⏳Сбор заявок — 2 июня, размещение — 5 июня 2026.

🤖ООО «Арлифт Интернешнл» создано в 2013 г. в Санкт-Петербурге (опять земляки). Компания ARLIFT занимается поставками малогабаритной подъемной техники: мини-краны, вакуумные захваты, стеклороботы, подъёмники, телескопические погрузчики и другое.

📍Видео-интервью с эмитентом (апрель 2025)

📊Фин. результаты по РСБУ за 1кв2026:

● Выручка: 1,79 млрд ₽ (+43,6% г/г)
● EBITDA (расч): 720 млн ₽ (+40% г/г)
● Чистая прибыль: 202 млн ₽ (+51% г/г)
● Общий долг (с арендой): 4,54 млрд ₽ (+23%)
● Денежные средства: 194 млн ₽ (+71% за год)
● Чистый долг/Капитал: 3,92x (был 3,87х)
● ЧД/EBITDA LTM: 2,16x (был 1,97х)

🥴КЛВЗ 1Р5 (фикс)

● Название: КЛВЗ-001Р-05
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 200 млн ₽
● Купон: до 21% (YTM до 22,72%)
● Выплаты: 4 раза в год
● Срок: 3 года (1080 дней)
● Оферта: нет
● Выпуск для всех
❗ Амортизация: по 25% от номинала в даты выплат 9, 10, 11 и 12 купонов

⭐Кредитный рейтинг: BB- «стабильный» от НКР (октябрь 2025).

👉Организаторы: АБ «Россия», ИФК «Солид».

⏳Сбор заявок — 2 июня, размещение — 5 июня 2026.

🥃КЛВЗ Кристалл — производитель ликеро-водочной продукции из Обнинска (Калужская область). Выпускает 10 видов алкогольной продукции, входит в ТОП-10 крупнейших производителей крепкого алкоголя в РФ с долей около 2%.

📊Фин. результаты по РСБУ за 2025:

● Выручка: 4,78 млрд ₽ (+20,2% г/г)
● EBITDA (расч): 655 млн ₽ (+58% г/г)
● Чистая прибыль: 67,0 млн ₽ (+1,7% г/г)
● Собств. капитал: 1,86 млрд ₽ (+3,7% г/г)
● Кредиты и займы: 1,99 млрд ₽ (+34% г/г)
● Денежные средства: 38,6 млн ₽ (было 17,8 млн)
● ЧД/EBITDA: 2,98x (было около 2х)

🎯Сравнение выпусков

🚅«Плывунец» от Трансмашхолдинга выглядит довольно фундаментально. Это редкий гость на первичном рынке: последние облигации выходили в 2023 и 2021 годах. С учетом очень низкой долговой нагрузки и большого запаса кэша на счетах, каких-либо явных рисков я не наблюдаю.

Для защитной части портфеля — адекватная история, чтобы ближайшие 3 года получать выплаты по актуальной ставке и не сильно переживать за вложенные деньги.

🤖Арлифт — любопытный высокодоходный фикс от питерских поставщиков подъемной техники. Финансовый долг у компании почти отсутствует, проценты она платит в основном за лизинг. Поэтому в классическом понимании, чистый долг у нее отрицательный.

Но с учетом лизинговых обязательств, он превышает размер капитала в 4 раза. Нагрузка ЧД/EBITDA LTM — в районе 2х, покрытие процентов ICR — в районе 2,4х, что для ВДО более чем приемлемо. Любителям высокой доходности (которая всегда связана с повышенными рисками) можно присмотреться.

🥃КЛВЗ по финансовым параметрам и долговым метрикам тоже выглядит неплохо, но уж слишком «мусорный» рейтинг. Сейчас действует «BB-» от НКР, а Эксперт РА в 2022 г. присвоил заводу только «B+» (позднее отозвал). По моему личному бондометру, это ниже плинтуса, и от таких облиг я обычно стараюсь держаться подальше.

Ещё из минусов — низкий коэф-т покрытия процентов ICR (в районе 1х). Квартальный купон в 20-21% для такого рейтинга явно слабоват, особенно с учетом текущей атмосферы на рынке ВДО.

Пожалуй, в плюс КЛВЗ играет устойчивость потребления его продукции в нашей стране, а также публичность его материнской компании. Но этого всё же маловато, чтобы мне захотелось дать в долг калужским алко-мейкерам под заявленный процент.

👉Подписывайтесь на мой телеграм или МАХ — там все обзоры, подборки, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

Прейскурант материалам для водочных и ликерных заводов, а также для кондитерских, парфюмерных и прочих заведений, из магазина аптекарских, химических и красильных товаров Генриха Карлова Брунса, торгующего под фирмой А. Брунс бывший Ф. Пец, на Маросейке, в доме братьев Еремеевых, против Ильинских ворот в Москве.

ИСТОЧНИК

Разбирая шкаф, наткнулся на вот такую чудесную рекламу от ВладАлко образца начала нулевых.

Уже хотите себе такой "добрый вечер"? Литр водки на двоих на без закуски, а?

Но шутки шутками, а в это время ВладАлко (Владимирский ликеро-водочный завод) был одним из главных налогоплательщиков в городской бюджет, брал медали на выставках, поднимался после обвальных 90х, запускал новые линии производства, расширял ассортимент, — ренессанс в общем-то. В преддверии столетия (2001 год), завод поздравил лично Путин В.В. "за помощь стране в пополнении казны полновесным «живым» рублем"...

Так что перед нами артефакт из жирных и сытых времён уже не существующего завода. Кто бы мог подумать в разгар той рекламной компании, с такими-то каленадариками, что менее чем через 20 лет, в 2020м, ликеро-водочный завод будет остановлен (много долгов и уход от налогов) и выставлен на продажу за 350 млн.р.

Заброшенный завод находится в городе Феррара в промышленной зоне. В этом месте производился чуть ли не лучший итальянский алкоголь. Когда построили это здание, не ясно до конца, потому что изначально оно было связано с военной промышленностью. И только к 1930 году впервые появились разговоры о том, чтобы открыть здесь завод по производству алкоголя. В 1940-м Distillerie Italiane начала строительство завода, но оно было прервано в 1944-м из-за непрекращающихся воздушных бомбардировок союзными войсками. Строительство продолжилось только в 1953 году, и так на этом месте начал работать крупнейший завод по производству спирта в Италии. В 1967 году сахарная компания Eridania поглотила Distillerie Italiane, и к ней в том числе перешел завод. В 2006 году произошло резкое сокращение итальянских сахарных заводов, после чего Eridania начала терпеть убытки, а ликеро-водочный завод закрылся.